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Enviado por   •  9 de Octubre de 2017  •  661 Palabras (3 Páginas)  •  457 Visitas

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de la empresa.

EN LA PRACTICA, la deuda corporativa no está libre de riesgos y las empresas no pueden escaparse con tasas de interés similares a un valor gubernamental.

Que la compañía obtenga dinero prestado no significa que el pago de aquel préstamo esté garantizado.

Se paga la deuda si Activos>Deuda -- Accionistas tienen responsabilidad limitada.

RIESGO FINANCIERO Y RENDIMIENTOS ESPERADOS

El apalancamiento incrementa la corriente esperada de utilidades por acción pero no el PRECIO de la acción

Razón: el cambio en la corriente de utilidades esperadas se cancela exactamente con un cambio en la tasa a la cual se descuentan las utilidades.

En el caso de PERPETUIDAD: E[r]=PRECIO/UTILIDADES

Proposición 2:

La tasa de rendimiento esperada en las acciones comunes de una empresa apalancada se INCREMENTA en proporción a la razón deuda-capital (D/E) expresada en valores de mercado

La tasa de incremento depende del diferencial entre r[A], la tasa de rendimiento esperada en un portafolio de todos los valores de la empresa , y r[D] el rendimiento esperado en la deuda.

r[E] = r[A]  Si la empresa no tiene deuda

Prop1: el apalancamiento financiero no tiene efectos sobre la riqueza de los accionistas

Prop2: la tasa de rendimiento que pueden esperar recibir por sus acciones se ACRECIENTA conforme se incrementa la razón deuda/capital de la empresa

Cualquier incremento en el rendimiento esperado se cancela exactamente con un incremento en el riesgo y por lo tanto en la tasa de rendimiento que piden los accionistas.

La proporción Deuda/Capital no afecta el riesgo en términos monetarios que soportan los tenedores de títulos de capital

FORMA EN QUE EL CAMBIO EN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL AFECTA BETA

Los cambios en la estructura financiera afectan el rendimiento esperado. También existe efecto sobre Beta.

Tanto los tenedores de acciones como de deuda reciben una parte de los flujos de efectivo de la empresa y corren parte del riesgo. Pero los tenedores de deuda suelen tener menos riesgo que los accionistas

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