TITULIZACIÓN DE ACTIVOS COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO CURSO: ECONOMÍA BANCARIA

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En el capítulo cuatro hacemos referencia principalmente a su efecto crediticio o la titularización como modalidad de financiamiento en Perú y en américa latina, es decir cuáles han sido sus repercusiones en ambos casos. En el caso peruano se han dado una serie de factores que resultan interesantes de resaltar respecto de la titulización de activos, los cuales inciden principalmente en las decisiones de los originadores en la elección de activos a titulizar. (Gonzales, 2016)

La Titulización de activos se regula en el Perú en octubre de 1996 con el Decreto Legislativo 861. La primera operación se realiza en julio de 1998 por un monto de US$ 20.000.000 siendo el originador Ferreyros S.A.A. y los activos titulizados cuentas por cobrar. Creditítulos ha titulizado Edificios San Isidro y los flujos futuros por alquiler que ellos generen. Por último, Quimpac S.A., Tiendas E. Wong S.A. e Hipermercados Metro S.A. y Alicorp S.A.A.

Capítulo I: conceptos básicos.

- Titulización de Activos.

- Proceso mediante el cual se constituye un patrimonio cuyo propósito exclusivo es respaldar el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patrimonio. Comprende, asimismo, la transferencia de los activos al referido patrimonio y la emisión de los respectivos valores.

(Art 291 y 292 de la Ley del Mercado de Valores -Texto Único Ordenado D.S. 093-2002-EF-).

- La Titulización de activos se define como el proceso de obtención de recursos financieros mediante la emisión de valores negociable respaldados o atendidos a través de futuros flujos de tesorería procedentes de activos generadores de renta.

- Patrimonio autónomo.

- El conjunto de bienes y derechos entregados por el fiduciante al fiduciario para el cumplimiento de la finalidad del contrato de fiducia mercantil. Los bienes constituidos en fideicomiso se encontrarán separados tanto jurídica como contablemente de los bienes propios del fiduciario y de aquellos pertenecientes a otros fideicomisos que se encuentren en cabeza del mismo, de tal forma que en cualquier momento sean susceptibles de identificación inequívoca.

- Administración de cartera:

- “Es el proceso sistemático de evaluación, seguimiento y control de las cuentas por cobrar con el fin de lograr que los pagos se realicen de manera oportuna y efectiva. Esta actividad incluye el registro y clasificación de las cuentas por antigüedad y categorías como son corriente , vencida y cuentas de difícil cobro que regularmente se maneja con plazos de 1 a 30 dias,30 a 60 , 60 a 90 y más de 90 días.” (escolme .edu)

- Fideicomitente.

- Es una persona natural o jurídica que mediante un contrato de fideicomiso destina o afecta ciertos bienes o derechos a un fin lícito y determinado. El fideicomitente es el propietario del bien o derechos que se transmiten en fideicomiso y además quien instruye al fiduciario sobre el objetivo o destino que deberán cumplir.

- Es quien dentro de un proceso de titulización transferirá parte de sus activos a una sociedad titulizadora (fiduciaria), la que creará un patrimonio autónomo (patrimonio fideicometido). Contra este patrimonio se emitirán valores y él mismo servirá de respaldo al pago de los derechos que tienen los inversionistas (fideicomisarios) que adquirieron estos valores.

- Empresa que posee activos ‘‘ilíquidos’’ o de lenta rotación que, con la finalidad de obtener una fuente de financiamiento, transfiere dichos activos a una sociedad titulizadora para obtener liquidez y desarrollar más ampliamente el giro de sus negocios dentro de una economía moderna.

- Fiduciario.

- El fiduciario es quien recibe los bienes y/o derechos en carácter de propiedad fiduciaria con obligación de darles el destino previsto en el contrato. El fiduciario se convierte en el administrador de dichos activos a través de lo que se conoce como dominio fiduciario.

- “Solo pueden ser fiduciarios aquellas empresas reguladas en el artículo 242 de la Ley del Sistema Financiero y de Seguros: bancos, financieras, cajas municipales de ahorro y crédito, cajas municipales de crédito popular, cajas rurales de ahorro y crédito, cooperativas de ahorro y crédito, edpymes, empresas de servicios fiduciarios, empresas de seguros y reaseguros y Cofide”. Todas ellas bajo la supervisión de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.

- De igual forma, para el caso de fideicomisos de titulización, la Ley del Mercado de Valores establece que solo pueden ser fiduciarios las empresas constituidas como sociedades titulizadoras. Las obligaciones del fiduciario son de medios (diligencia y dedicación) y no de resultados.

- Fideicomisario.

- Son las personas naturales o jurídicas que colocan sus recursos en los valores emitidos. Persona natural o jurídica que adquiere acciones, obligaciones u otro valor mobiliario, en busca de rentabilidad y liquidez, así como de la obtención de ganancias en las transferencias de valores.

- El único tipo de fideicomiso en que el fiduciario puede ser a su vez fideicomisario es en el de titulización. En los demás casos, es causal de nulidad del fideicomiso. La ley contempla la posibilidad de fideicomisarios sucesivos, e incluso la figura de más de cinco fideicomisarios, en cuyo caso deberán celebrarse juntas.”

- Fideicomiso.

- El fideicomiso es una relación jurídica por la cual una persona denominada fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a otra persona, denominada fiduciario, para la constitución de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este último y afecto al cumplimiento de un fin específico en favor del fideicomitente o de un tercero denominado fideicomisario (art. 2 del Reglamento de Fideicomiso).

Capítulo II: Descripción de titulización de activos

La titulización de activos es un proceso mediante el cual una o más personas o empresas constituyen un patrimonio autónomo que servirá de respaldo para la emisión de valores mobiliarios.

En tal sentido, la Titulización resulta ser un conjunto de actos que llevan a concluir que nos encontramos frente a un proceso y no a una sola operación.

¿Por qué es importante la titulización de activos?

Este instrumento financiero tiene mucha