Ensayo “Asset Management”

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Con respecto a la segunda anomalía referida al modelo CAPM (Capital Assets Pricing Model) y su principio básico del binomio riesgo/rentabilidad (a mayor riesgo mayor rentabilidad) cumple su objetivo en el mundo académico, sin embargo, activos de mayor riesgo han ofrecido rentabilidades superiores no esperadas cuando se miran desempeños en los mercados.

Los gestores de los fondos de inversión pasan por un nuevo desafío que va más allá de la teoría de la eficiencia de mercado, hoy ellos tienen un papel relevante sobre el comportamiento del mercado que descansa en sus decisiones para estructurar sus carteras. Los gestores de los fondos de inversión no son los propietarios del patrimonio administrado, sino que son gestores profesionales a quienes se paga en función de sus resultados. La profesionalización de la inversión ha producido un efecto llamado benchmarking. Los gestores profesionales habitualmente gestionan apoyándose en lo que se conoce como benchmark o índice de referencia. Un índice de referencia no es más que una cartera de valores, donde cada valor tendrá un peso específico. Fuera de lo que corresponde a un índice debemos mencionar que el reto está en reconocer que no existe teoría absoluta con respecto al comportamiento de las acciones en los mercados y que la posición que tome el gestor de fondos tiene efectos en los mercados.

- Tomando el caso de los Fondos Mutuos Accionarios Nacionales, comente qué prácticas podrían considerarse una violación a los principios de “Eficiencia de los Mercados”.

- Los índices de la BVL en niveles tienen comportamientos aleatorios pero sus rendimientos son estacionarios, es decir, los valores futuros pueden ser predichos en base a sus rendimientos, violando la condición básica de la eficiencia de mercados.

- IGBVL inelásticos ante cambios económicos. Señal de prudencia o de sub-reacción ante nueva información.

- Los índices sectoriales están co-integrados, pero las reversiones a la tendencia son muy pequeñas (predictibilidad reducida). Retrasos en la asimilación de información por el mercado.