PARTICIPACIÓN DEL BANCO DE MÉXICO Y LAS RESERVAS NACIONALES

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Ahora bien, para dar más datos y aclarar la situación de la subasta de dólares, que fue el mecanismo que se usó para combatir o hacer frente a la volatilidad es lo siguiente.

Hasta fines de septiembre, por lo menos, el Banco de México estaba enfrascado en una operación: vender cada día 200 millones de dólares en los mercados cambiarios, independientemente si el peso está pasando por un momento tormentoso, o de absoluta calma. Este mecanismo se estableció el 11 de marzo, pero con 52 millones. Desde el 31 de julio, en medio de una fuerte depreciación del peso, la cifra se hizo cuatro veces más grande.

Ahora se trata de un peso flotante con una intervención significativa, algo a lo que le llaman (por lo que leí) flotación sucia. Los dólares se venderán incluso en momentos de absoluta calma en los mercados. ¿Y si no se venden? Se acumulan para el día siguiente. Parecería, entonces, que se trata de deshacerse de reservas a toda costa. Cuando anunció la medida en marzo, la Comisión de Cambios siento que ahora si, insinuó que el monto de la reserva internacional estaba alcanzando niveles excesivos, y que había decidido reducir su acumulación, inyectando liquidez al mercado. La reserva alcanzaba entonces, según mi búsqueda, a los 195.4 mil millones de dólares.

¿Realmente considera el Banco de México que la reserva es demasiado alta? Para mí eso parece, pues se dice que ésta se invierte en instrumentos como bonos del Tesoro de Estados Unidos, que pagan una tasa de interés de casi cero.

Por otra parte, si Banxico emitió deuda para obtener pesos necesarios para adquirir esos dólares, paga más interés. Mal negocio para mi, si lo vemos desde una perspectiva puramente financiera, sin duda, pero que vale la pena por tener una reserva de dólares. Podría argumentarse, entonces, que se ha llegado a un nivel excesivamente costoso. Pero eso no es lo que dice la comisión de cambios, como bien mencioné unos párrafos atrás.

Así, el Banco de México ha roto claramente con el régimen de libre flotación y está vendiendo una cantidad enorme de dólares que esperemos no se necesiten en el futuro. Lo de reducir la volatilidad es difícil de creer porque los subastará incluso en momentos de completa calma. Todo muestra un banco central que está siendo económico sobre la verdad y poco transparente con respecto al fondo de sus acciones.

¿Qué otra razón puede haber? Simple: cada dólar que vende Banxico le representa una ganancia. Si suponemos que ese dólar lo compró en 12 pesos hace tiempo, en este momento está ganando más de cuatro pesos. Nada despreciable: 800 millones de pesos de beneficio en un solo día de venta.

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Tratando de explicar las reservas, se supone que Banxico señaló que se mantendría el mecanismo de subastas diarias, anunciado el 8 de diciembre de 2014. Cabe señalar que el 30 de julio de 2015, Banxico informó que la Comisión de Cambios amplió las medidas preventivas que ha venido llevando a cabo con el fin de proveer de mayor liquidez al mercado cambiario, por lo que realizó las siguientes acciones hasta el 30 de septiembre de 2015:

- Se incrementa de 52 a 200 millones de dólares el monto a ofrecer en las subastas sin precio mínimo.

- Se mantiene el mecanismo de subastas diarias anunciado el 8 de diciembre, pero a partir del 31 de julio el precio mínimo será el equivalente al tipo de cambio FIX determinado el día hábil anterior incrementado ya no en 1.5 por ciento sino en 1 por ciento, según lo que dicen las reseñas, que suena lógico.

Además, Banxico ha señalado que el nivel de reservas internacionales es alto en comparación con años pasados, por lo que se considera que la cantidad de reservas son suficientes para mantener el mecanismo.

CONCLUSIONES

¿Y qué buscaría hacer el banco central con ese dinero? Pues para mi nada, porque si es un remanente de operación debe entregarlo, por ley, al gobierno federal.

Ahí estaría el engaño porque, se olvida con frecuencia, hay dos instituciones en la Comisión de Cambios. Una es Banxico, pero la decisión final en cualquier determinación corresponde a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Y es la SHCP la que está reticente a recortar el gasto público así y el ingreso petrolero se esté colapsando. Las subastas del Banxico, en realidad, pueden ser producto de órdenes de la SHCP para hacerse de recursos, que ironía.

De ser así yo creo que debieron decirlo abiertamente, porque no parece algo correcto: Hacienda sacando dinero del banco central para llenar un agujero del déficit público, en cierta forma violando la autonomía del Banxico. Pero, de ser el caso, cada día que se subastan esos cientos de millones de dólares hay un engaño.

Por otro lado, Aunque no se puede descartar que sigan presentándose casos de volatilidad que impacten en la cotización del peso, se espera que el régimen de tipo de cambio flexible contribuya claramente al amortiguamiento de choques externos por así decirlo.

Siento que el Banco de México sabe ya que las políticas monetarias que se implementarán durante el año por parte de la mayoría de las economías seguirán diferentes direcciones y no descarta nuevos episodios de volatilidad por lo que estará atento a la evolución de los mercados internacionales.

BIBLIOGRAFIA

Articulo de opinión http://www.dineroenimagen.com/2015-09-01/60921

Subastas del dólar http://eleconomista.com.mx/finanzas-publicas/2016/01/07/banxico-aplica-subastas-contener-dolar-imparable

Comportamiento del dólar http://www.finanzas.com/divisas/usd-mxn/

Estadísticas banco de México. http://www.banxico.org.mx/sistema-financiero/estadisticas/mercado-cambiario/operaciones-vigentes-del-banc.html