VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA). ANÁLISIS Y ARGUMENTACIÓN

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El EVA envía un mensaje a los administradores: invertir si y sólo si el incremento en las utilidades es suficiente para cubrir el costo de capital. Para aquellos administradores que estén acostumbrados a perseguir las utilidades o el crecimiento en las utilidades, éste es un mensaje relativamente fácil de entender. Por lo tanto, el EVA se usa en las partes más bajas de la organización como un sistema de incentivos. Es un sustituto del control explícito por parte de los directores. En vez de decir a los administradores de planta y de división que no desperdicien capital, y de intentar, entonces, averiguar si ello se cumple, el EVA los recompensa por las decisiones de inversión cuidadosas. Por supuesto, si se vincula la compensación de los administradores más jóvenes con su valor económico, también debe dárseles poder sobre otras decisiones que afecten al EVA. Por consiguiente, la utilización del EVA implica la delegación de la toma de decisiones. El EVA hace visible el costo de capital para los administradores operativos.

Un administrador de planta puede mejorar el EVA mediante:

a) el incremento de las utilidades

b) la reducción del capital empleado.

Por lo tanto, los activos subutilizados tienden a ser desechados o retirados. El capital de trabajo se reduciría o al menos no se agregaría sin cuidado.

Por otra parte, una empresa que muestra una ganancia contable positiva podría, de hecho, estar destruyendo su valor porque los accionistas quizá no están obteniendo su rendimiento requerido. De esta forma, un valor positivo del EVA, en general, indica que se crea valor para los accionistas, mientras que un valor negativo del EVA sugiere destrucción de valor.9 La aceptación del EVA aumenta cada vez más porque sirve como un recordatorio constante para los administradores de que en realidad no han hecho un buen trabajo a menos que obtengan un rendimiento que cubra su costo de capital. Será un mecanismo útil en la medida en que la compañía comprenda que el concepto del EVA vincula mejor la estrategia corporativa y las inversiones con el valor de los accionistas. También ayuda a recalcar por qué es importante para todos los administradores comprender el concepto de costo de capital.

CONCLUSIONES

El EVA en la búsqueda de mejorar y/o mantener el valor de la empresa hace que la organización en general centre en conjunto, que la realización sus actividades se realicen de forma eficiente y económica. En esta búsqueda se debe establecer planeamiento, los métodos de evaluación y ante todo determinar recompensas para generar el compromiso con el personal es decir se debe implementar la gerencia basada en el valor.

Los ratios financieros de medición de valor no son lo suficientemente apropiados para medir la rentabilidad del capital debido a que sólo son cocientes entre diferentes cuentas que en ningún momento toman en consideración, por ejemplo el concepto de costo de capital.

El crear valor o destruir valor es hoy, más que nunca, un tema de muchísima importancia para la sobrevivencia de las empresas; máxime porque muchas veces se invierte más en una empresa que lo que genera para cubrir los costos de oportunidad de su capital de trabajo. Si la rentabilidad es inferior al costo de oportunidad, cuanto más se invierta en la operación del negocio, más valor se destruye. Una rentabilidad positiva permite acceder al mercado de capitales, financiar proyectos nuevos e invertir para poder crear más valor en el negocio, siendo el techo de crecimiento de la empresa.

También podemos decir que el EVA presenta algunos problemas, como son los contables, dado que emplea el valor contable de los activos que es muy inferior al valor del mercado. EVA cuenta con una mejor interpretación cuando los valores utilizados para calcular los recursos invertidos se acercan a los valores del mercado incluyendo los activos intangibles.

Una de las dificultades que se presenta para la medición de la creación de valor a través de la aplicación de la metodología del EVA en el Perú, es la alta volatilidad de la Bolsa de Valores de Lima, en algunos periodos baja frecuencia de negociación de las acciones, que no permite obtener promedios del precio de las acciones a valor de mercado, para calcular el WACC con mayor precisión.

BIBLIOGRAFÍA

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- Artículo UNMSM. LOS INDICADORES FINANCIEROS Y EL VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA) EN LA CREACIÓN DE VALOR. Pg. 43. Web: http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtualdata/publicaciones/indata/vol10_n1/a07.pdf