APORTE DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

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Nombre: Mildre Cevallos

Curso: 29 AE 2

Modelo Modigliani Miller (MM)

La   posición de Modigliani y Miller se basa en la idea de que no importa cómo se divida la estructura de capital de una empresa entre pasivo, capital y otros derechos; se conserva el valor de la inversión. Esto es debido a que el valor total de la inversión de una empresa depende de su rentabilidad y riesgo implícito, y es invariable con relación a los cambios relativos en la capitalización financiera de la empresa. Por consiguiente, el valor total no cambia cuando se divide en deuda, capital y otros valores. La suma de las partes tiene que ser igual al total, así que con independencia de la mezcla financiera, el valor total es el mismo, de acuerdo con MM.

Supuestos

• Ausencia de impuestos
• Ausencia de costos de transacción
• Los individuos y las corporaciones obtiene fondos de préstamos a la misma tasa.
• Toda deuda es libre de riesgo.

Proposición 1: V=E+D=EBIT/Ku

Donde E y D reflejan valores de mercado de acción de la deuda respectivamente y ku la tasa de rendimiento que se le exige a una firma no adeudada.

Proposición 2: Ke=Ku+(Ku+Kd)(D/E)

Donde el rendimiento esperado por el inversionista en acciones es igual a la tasa de rendimiento exigida a una firma no adeudada mas un premio por el mayor riesgo financiero que es igual a la diferencia entre Ku y kd, multiplicado por el ratio de endeudamiento.

 Impuestos

MM.-  el valor de una empresa no está relacionado con las deudas de un mundo sin impuestos.

HOY.- la presencia de impuestos corporativos hace que la deuda mantenga una relación bastante estrecha con el valor de una empresa