ANÁLISIS DE VALORACIÓN DE ACCIONES.

...

Se calculará y analizará el valor actual de Beta de Mercado para la obtención del Beta Apalancado de cada empresa y obtener el costo patrimonial (Ke) de las empresas con y sin deuda.

Posteriormente se estimarán los dividendos base (Div o) para cada empresa, lo que permitirá estimar la tasa del costo de capital para compararla con la TIR, y concluir si resulta más rentable invertir con recursos propios o con deuda.

Por otro lado se han considerado a las empresas Parque Arauco, Gasco y Banmédica en función de sus márgenes y las expectativas de crecimiento para que sean comparables.

Finalmente se elaborará un modelo de tres fases de crecimiento para las respectivas empresas, tomando de base la primera fase g1 por medio de la tasa calculada de las empresas sin deuda, luego tomando una tasa g2 en alusión al crecimiento de la industria y posteriormente una tasa estimada g3, que las haga acercarse al valor accionario a una fecha determinada (cierre del primer cuatrimestre 2014) y dirimir cual de estas empresas presenta mayores expectativas de inversión.

CÁLCULOS

PREGUNTA 1:

1-A Valor Actual Beta de Mercado (Fuente Nevasa)

Parque Arauco

1,015

Fuente:

http://www.nevasa.cl/archivos/parquearauco.pdf

Gasco

0,459

Fuente:

http://www.nevasa.cl/archivos/gasco.pdf

Banmédica

0,549

Fuente:

http://www.nevasa.cl/archivos/banmedica.pdf

1-B Determinar Costo de Patrimonio (Ke) con Tasa promedio de mercado de:

Tasa promedio de mercado largo plazo=

12%

tasa libre de riesgo =

3%

tasa impositiva=

20%

PARQUE ARAUCO

PARQUE ARAUCO

Beta L

1,015

Beta U

0,592

Rm

12%

Rm

12%

Rf

3%

Rf

3%

D/S

0,89

Ke

0,12135

Ke

0,083310588

GASCO

GASCO

Beta L

0,459

Beta U

0,271

Rm

12%

Rm

12%

Rf

3%

Rf

3%

D/S

0,86

Ke

0,07131

Ke

0,054421195

BANMEDICA

BANMEDICA

Beta L

0,549

Beta U

0,18

Rm

12%

Rm

12%

Rf

3%

Rf

3%

D/S

2,52

Ke

0,07941

Ke

0,046386036

PREGUNTA 2:

Investigar y estimar el dividendo base para su análisis (divo) tal como se explicó en clase. (Dividendos provisorios pagados con cargo a utilidad año 2013 + div definitivo con cargo a utilidad 2013, posiblemente a pagar en mes de abril o mayo 2014).

PARQUE ARAUCO

fecha pago

CLP$ x Acción

Div. Definitivo

14-05-2014

14,92354164

Div. Adicional

14-05-2014

12,07645836

Div. Provisorio

0,0000000

Div 0

27,0000

Fuente DCV registros SA (www.dcv.cl/img/images-old/stories/.../dcv.../historicoeventosdecapital.xls)

GASCO

fecha pago

CLP$ x Acción

Div. Definitivo

24-04-2014