DECISIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO. CUESTIONES DE FUNCIONAMIENTO VS CUESTIONES DE PLANTEAMIENTO

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El volumen del inmovilizado y el de los recursos permanentes es mucho más estable que las cuestiones de corto plazo y varía fundamentalmente en función de decisiones específicas: adquisición de una maquinaria, propuesta de una ampliación del capital, etc. Estas decisiones se plantean en términos de variaciones cuantitativas que experimentan determinadas partidas del balance, por ejemplo: comprar o no comprar una maquina de $300.000.

A través de este tipo de decisiones se procura buscar un equilibrio entre los recursos y las inversiones a largo plazo, de acuerdo al planteamiento deseado.

Son responsabilidad de la dirección financiera y la dirección general.

Por lo tanto, si una empresa empieza a evidenciar problemas financieros, manifestados normalmente a través de dificultades para atender los pagos y escasez de recursos en general, la primera cuestión que hay que dilucidar es el origen de estos problemas. La pregunta que se debe formular es si la empresa esta mal planteada o si funciona mal.

Finanzas operativas. (NOF)

El término finanzas operativas se utilizará en lugar de finanzas a corto plazo.

Estas se ocupan de problemas que responden a cuestiones de “funcionamiento”.

- Las partidas que componen el activo circulante y una buena parte de las que componen el pasivo a corto plazo tienen que ver con el “volumen de operaciones de la empresa”. Por ejemplo: si crecen las ventas, crecen los deudores. Al crecer las compras, crecen también los proveedores, etc.

- También quedan afectadas algunas de estas partidas al cambiar las circunstancias del entrono en el que se desarrollan los negocios de la empresa. Por ejemplo: si se prevé escasez de una materia prima en el futuro, puede ser necesario almacenar cantidades excepcionales.

- Las partidas del activo circulante y del pasivo a corto plazo quedan afectadas por la evolución diaria de la marca de los negocios, por las posibles estacionalidades y por otras cuestiones de tipo operativo.

NECESIDADES DE FONDO Y FONDO DE MANIOBRAS.

Fondo de maniobras.

Puede calcularse de dos maneras:[pic 5]

FM = Activos circulantes – Pasivos a corto plazo.[pic 6]

FM = Recursos permanentes – Activo inmovilizado neto.

Se adopta la segunda definición, ya que aclara mucho más la verdadera naturaleza del FM. En una empresa estacional (fábrica de juguetes) partiendo de la primera definición parecería que el FM debía ser muy fluctuante a lo largo del año. De acuerdo a la segunda definición, no queda en absoluto afectado a la estacionalidad.

El FM es un concepto que corresponde a cuestiones de planteamiento y no de funcionamiento. Es un dato de partida: el exceso de fondos a largo plazo por encima del inmovilizado neto (siempre que de positivo). En otras palabras, el volumen de fondos permanentes que tenemos disponibles de entrada para financiar las operaciones de la empresa. Es un concepto de pasivo más que un concepto de activo.

Cuestiones de planteamiento:

- ¿Cómo hacer el negocio?

- ¿Cuánto necesitamos para hacer el negocio?

- + o – permanente

Su modificación es una decisión “planificada”

Recursos permanentes – Activos fijos = FM[pic 7]

Aportes de los propietarios

+

Deuda a largo plazo:

El FM lo puedo modificar:

- Emitiendo acciones (↑ PN)

- Emitiendo ON (↑ P a largo plazo) o

- ↓ activos fijos

Necesidades operativas de fondo.

Se relaciona con el funcionamiento del negocio, lo que necesita día a día el negocio.

Las NOF es un concepto financiero que arroja de forma global el volumen de necesidades de financiación provocado por las operaciones. Siguiendo con el ejemplo anterior, en la empresa de juguetería no fluctúa el FM, pero si fluctúa las NOF. Las NOF pueden definirse como:[pic 8]

NOF = Activo circulante operativo – Pasivo a corto plazo operativo.

Las NOF se refieren uncidamente a los activos circulantes y a los pasivos a corto plazo derivados de las operaciones de la empresa, sin tener en cuenta las decisiones de financiación o de colocación de excedentes de tesorería, aunque se trate de decisiones a corto plazo.

- Activo circulante operativo → es la suma de todos los deudores a corto plazo (deudores por ventas) + las provisiones de activos (en cierto modo también deudores) + los inventarios + la tesorería operativa o tesorería de funcionamiento.

La tesorería operativa o de funcionamiento representa el volumen de tesorería que se considera adecuado para las necesidades ordinarias de funcionamiento de la empresa.

Diferencia entre circulante contable (tesorería real) y circulante operativo (tesorería deseada)

En el circulante operativo se incluyen los “excedentes de deudores” → derivados de una mala gestión de cobros y otras razones.

“Exceso de Stock” por una mala gestión de los mismos.

Por lo tanto, una empresa puede tener una gran NOF pero una mala gestión.

- Pasivos a corto plazo operativos → es todo lo que se obtiene de una forma más o menos automática por el hecho de tener un negocio en marcha.

Por esta razón se los llama también “recursos espontáneos”, por oposición a los “recursos negociados”.

Recursos espontáneos: proveedores, los impuestos o cuotas de Seguridad Social a pagar, provisiones de pasivos, etc.

No tendría la consideración de operativos los recursos a corto plazo procedentes de algún crédito bancario. Tampoco tendría la consideración de operativo el crédito de proveedores

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