Ejemplo de un Resumen segundo control finanzas

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- Vales bancarios

El banco le concede a la empresa una línea de crédito donde esta puede ir solicitando préstamos sin tener que realizarse el estudio de crédito cada vez (este se hace periódicamente). El vale puede ser comprometido (el banco se obliga a otorgar el financiamiento durante un plazo, más riesgo para el banco, más caro), o no comprometido (el banco puede cancelar la línea en cualquier momento). Pueden ser con garantía o no dependiendo de la calificación que tenga la empresa.

- Crédito autorizado en cuenta corriente

La empresa mantiene un saldo deudor en su cuenta y la empresa solo paga solamente por el crédito que haya utilizado y los intereses solo por dicho crédito, la tasa suele ser más cara.

- Commercial papers

Emisión de deuda a corto plazo, menor a un año. Tienen un valor nominal que se paga al vencimiento y al comprarlos se paga un precio menor que tiene implícita la tasa de intereses. No están garantizados, el riesgo depende del tipo de empresa. La empresa da una tasa mayor que el banco pero menor que la que le cobraría un banco a la empresa.

Entiendo que los siguientes instrumentos solo se pueden utilizar en post-financiamiento.

- Venta de documentos sin recursos

La entidad financiera me compra el documento (cheques diferidos, conformes, etc.) y asume enteramente el riesgo de cobro, sin embargo el riesgo de cobro es bajo porque esta modalidad solo se suele aplicar con deudores de alta calidad crediticia.

- Factoring

La empresa entrega facturas de sus clientes aceptadas por los mismos y le cede a la institución financiera los derechos de cobro por los mismos, contra un adelanto de dinero. Puede pactarse que la empresa asuma los riesgos de cobro o que la institución lo haga, en este último caso el costo será mayor.

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CAP 18. Políticas de dividendos.

- Efecto señalización

- Conclusiones

Se le da prioridad a la realizar una inversión con VAN positivo y se le da prioridad a mantener la estructura de financiamiento.

En un mundo con mercados imperfectos e impuestos, la política de dividendos es relevante, debido a los costos de flotación, costos de transacción, impuestos y consideraciones psicológicas.

Si el accionista no precisa el dinero y a la empresa no le sobra, parece lógico no distribuir porque se incurren en costos que afectan la riqueza del accionista.

Si el accionista no precisa el dinero y a la empresa le sobra, habrá que ver cuál de los dos le puede dar un uso más eficiente.

Si el accionista precisa el dinero, entonces habrá que analizar los costos de flotación, costos de transacción y las tasas de impuestos sobre los dividendos y sobre las ganancias de capital, para determinar el esquema más eficiente.

- Efecto clientela

- Como implementar las políticas de dividendosPrerrequisitos: no deben dejarse de lado proyectos de inversión que tengan VAN positivo, ya que son los que más crean valor, se debe de diseñar una estructura de financiamiento que maximice el valor de la empresa, debe definirse el tipo de clientela a captar para la política de dividendos, debe tenerse en cuenta las restricciones externas que afectan la política de dividendos.Pasos a seguir: Preparar un plan a largo plazo, proyectar las inversiones a llevarse a cabo, determinar estructura de financiamiento, determinar nivel de dividendos, determinar de dónde se podrán obtener fondos, si hay problema de obtención de fondos apuntar a otra clientela, fijar la política de dividendos que mejor se adapte a la clientela

- Contextos inestables

Bajo desarrollo de mercados accionarios entonces las empresas son cerradas, financiamiento con fondos propios restringido a aportes de los actuales accionistas. Mayor riesgo operativo y cuanto mayor endeudamiento mayor impacto, endeudamiento acotado a sistema bancario por no haber mercado de instrumentos de deuda desarrollado. Entonces el financiamiento de nuevas inversiones es más complicado.

Como el endeudamiento alto tiene mucho riesgo, pasa a ser prioridad el mantener una sana estructura de financiamiento (cambia el orden)

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Diapositivas – Acceso al financiamiento.

Diapositivas – Fideicomisos.