Los ADR como instrumento de inversión y de financiamiento

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de GDRs fuera de los EE.UU sin ninguna restricción.

Características de los ADR

Se trata de valores emitidos a nombre del titular.

La venta y compra en EE.UU se hace conforme a las leyes norteamericanas.

Debe registrarse en la SEC.

Están depositados en el Depósito Central de EE.UU

De esta manera, los ADR se pueden listarse en cualquiera de los mercados financieros europeos y americanos, tales como la Bolsa de Valores de Nueva York y la Bolsa de Valores Americana y el Nasdaq.

Ventajas de los ADRs Desventajas de los ADRs

La empresa emisora:

 Acceso a un mercado muy amplio de inversionistas, con lo cual se logra diversificar las fuentes de financiamiento.

 Acceso a una fuente de recursos financieros rápidos, eficientes y de bajo costo en término de imágenes.

 Acceso a un mercado mucho más líquido como lo es el norteamericano.

 Facilita la colocación de emisiones futuras ya sea de este tipo de producto o de otra forma de financiamiento futuro que pueda optar la empresa.

 Se logra mejoramiento significativo de la imagen comercial de la empresa en el exterior. Desventaja para la empresa emisora

 Los costos de colocación y administración de ADRs son generalmente más alto que las emisiones de acciones en el mercado local. Esto se debe a la existencia de mayores intermediarios en las operaciones así como a los mayores costos que implica dar a conocer los antecedentes de las empresas locales en los mercados externos.

 Permitir y facilitar el proceso de valoración de empresas ya que al cotizar en mercados internacionales (especialmente el norteamericano), permite determinar de mejor forma cual es el verdadero precio de las acciones frente a un mercado que se acerca de mejor forma al concepto de mercados eficientes. Desventajas para el inversionista:

 La principal limitación es la relativa limitada liquidez de los ADRs, lo que ha sido contrarrestado en parte debido a que estas operaciones se han expandido y han llegado a ser aceptadas a tasas crecientes de transacción

Los inversionistas externos:

• Comercializan los ADRs como si fueran acciones norteamericanas.

• Tanto el precio como los dividendos son en dólares.

• Los ADRs son fácilmente transferibles al portador, bastando sólo informar al Banco Depositario. • Son documentos nominativos, lo cual disminuye el riesgo por extravío o robo.

• Tienen libre acceso a la información referente a la compañía emisora, la cual es provista por el Banco Depositario y por la SEC en Estados Unidos.

• Los ADRs pueden tener rendimientos superiores dado su bajo índice de precio-utilidad de las acciones emergentes, en relación a las acciones norteamericanas.

Una desventaja del sistema de ADRs expuesta por Barbet y Rivas (1996) es:

 El mercado de las divisas se puede ver afectado por la entrada y/o salida de dólares, dado que en caso de transarse grandes montos se afectará la estabilidad de éste, con lo cual más de un sector de nuestra economía se puede ver afectado; puede ser el caso, por ejemplo, del sector exportador el cual ante una gran oferta de dólares, verá como disminuyen sus ingresos ante la eminente caída del tipo