PROYECTO TIR Y TAR Explique el concepto de valor tiempo del dinero.

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9.18 ¿Cuáles son las críticas que se le hacen al VEA como instrumento de evaluación de proyectos?

- No solo no considera que algunos proyectos requieren periodos que no aportan un excedente en la utilidad que supere el costo de capital de los activos, sino que en muchas ocasiones el valor de la empresa se maximiza en el mediano y en el largo plazo aunque se trabaje con pérdidas contables en el corto plazo.

- Mide la capacidad de generar excedentes por sobre el costo de capital de los activos en el corto plazo, cuando para mantener la capacidad operativa del negocio se debe reinvertir en mantener la capacidad productiva generadora de esa utilidad neta de operación

9.19 ¿Por qué se dice que la depreciación equivale a la reposición promedio anual de activos para mantener la capacidad operativa del proyecto?

Porque a lo largo de los años los activos se desgastan y quedan obsoletos frente a otros, por lo que se considera una reserva para la sustitución de los mismos.

9.20 Explique las alternativas para incluir un factor que considere la reposición promedio anual de activos.

Pago de impuestos, se deprecia y se recupera la inversión además de que se pagan menos impuestos, así como formar poco a poco una respuesta monetaria para la sustitución de los activos cuando estos por el largo de los años sean obsoletos.

9.21 Explique cómo se puede utilizar el modelo de valuación de opciones en la evaluación de proyectos.

La valuación de opciones denomina call a la opción de compra, que consiste en un contrato que da al poseedor el derecho, pero no la obligación, de comprar algo a un precio definido y en una fecha determinada.

9.22 ¿Qué es un activo subyacente en la evaluación con opciones de un proyecto?

En la evaluación de un proyecto está dado por el tipo de inversión y la opción que se está analizando. Si la opción es postergar el inicio de una inversión, el activo subyacente corresponde al valor actual del flujo del proyecto.

9.23 ¿Qué es el precio del ejercicio en la evaluación con opciones de un proyecto?

Es el costo relevante de la acción que se vaya a realizar. Si la opción fuese postergar la inversión, el precio del ejercicio será el valor actual del flujo del proyecto. Si la opción fuese la de abandonar, el precio del ejercicio será el valor de venta, neto de impuestos, de los activos comprometidos en la inversión.

9.24 ¿Qué es un dividendo en la evaluación con opciones de un proyecto?

En un proyecto, corresponden al flujo de caja proyectado. Si la opción es postergar, el dividendo se asimila a los flujos iniciales que se dejan de recibir al no invertir, por no tomar la opción de compra.

9.25 ¿A qué corresponde el vencimiento de la opción en la evaluación con opciones de un proyecto?

Es el plazo durante el cual es posible tomar o retrotraer una inversión. Si la opción es postergar, el vencimiento corresponde al tiempo máximo que esta se puede diferir.

9.26 ¿A qué corresponde la desviación en la evaluación con opciones de un proyecto?

Se mide como la varianza del activo subyacente o valor del proyecto.

9.27 ¿A qué corresponde la tasa de interés en la evaluación con opciones de un proyecto?

Se considera similar a la tasa libre de riesgo, tal como lo hace la valuación de opciones financieras.