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c) Generación Operativa de Caja (GOC):

Muestra la capacidad de Generación de efectivo que tiene la empresa por su operación.

d) Entradas No Operacionales (ENO):

Acá se deben incorporar todas las entradas de efectivo cualquiera sea su naturaleza, con la sola excepción de las operaciones de crédito de corto plazo. Entradas por enajenación de activos, emisión de acciones, obtención de créditos de Mediano/Largo Plazo, entre otros, forman parte de este ítem.

e) Salidas No Operacionales (SNO):

Desembolsos no relacionados directamente con la operación de la empresa, deben ser registrados en esta línea. Pago de dividendos, retiros de Capital, Amortizaciones de créditos, cancelación de gastos, etc. Son ejemplos clásicos a registrar en esta línea.

f) Generación Neta de Caja (GNC):

Resultado final, demuestra la capacidad de generar efectivo de una compañía, desglosando entre lo operacional y lo no operacional.

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Esquemáticamente, la generación de caja se representa así:

Dependiendo de los signos resultantes para la Generación Neta de Caja, se pueden establecer estrategias para administrar eficientemente el efectivo de la Empresa. En términos generales, se pueden establecer algunas directrices básicas orientadas al manejo de la caja, las cuales resumiremos a continuación:

• Cuando la Empresa presenta una GNC sostenidamente positiva, la Gerencia Financiera debiese emitir parte o la totalidad de los excedentes en valores negociables, buscando disminuir el costo de oportunidad que representa mantener el dinero en caja inmovilizado. Acá es importante destacar que el porcentaje de la GNC a invertir va a depender de la propensión marginal al riesgo del Gerente Financiero. Si desea cubrirse de cualquier eventualidad futura, dejará un saldo permanente de efectivo en caja, inmovilizado, como margen se seguridad. Una posición más agresiva, en cambio podría obviar este stock de seguridad y apuntar a un saldo cero de efectivo. Sin perjuicio de lo anterior, y en la eventualidad que la empresa hubiese financiado con créditos de corto plazo algún periodo anterior deficitario en caja (BNC negativo), al momento de producirse sobrantes deberá primero cancelar los créditos vigentes respectivos, para luego evaluar la inversión en valores negociables. Lógicamente la razón de esta recomendación se funda en el

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hecho de que, por regla general, el costo del crédito supera la rentabilidad de un valor negociable fijo de corto plazo.

• Cuando la empresa presenta una GNC negativa debe, en primer lugar, enajenar los valores negociables que mantenga en stock (parcial o totalmente, según sea la necesidad, para posteriormente, y sólo si es justificable, solicitar un crédito de corto plazo hasta cubrir el déficit proyectado.

El saldo de efectivo, finalmente se muestra en el siguiente esquema:

Saldo Inicial de Caja

+/- Generación Neta de Caja

+/- Compra/Venta Valores Negociables

+/- Obtención/Cancelación Créditos Corto Plazo

SALDO FINAL DE CAJA

2.4 Punto de Equilibrio

El punto de equilibrio se define como aquel nivel de actividad en que se igualan los ingresos totales con los costos totales. Es decir, representa el número de unidades que una empresa debe producir y vender para cubrir sus costos totales.

El modelo trabaja bajo los siguientes supuestos:

• No existen inventarios, por ende se asume que Producción = Ventas

• Las curvas de Costo/Ingreso son lineales

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[pic 3]

a) Análisis Geométrico:

Figura 1, Fuente: Elaboración Propia

De acuerdo a la representación precedente, la línea de color Verde corresponde a los Ingresos por Ventas (Y), los costos totales (CT) se encuentran representados como la suma de los costos variables (CV, Línea azul en el gráfico) y los costos fijos (CF, Línea de color Rojo en el gráfico). Por sobre el Punto de Equilibrio, el área comprendida entre los costos totales y el Ingreso por Ventas representa al Área de Utilidades. A su vez por debajo del punto de equilibrio, el Área comprendida entre los Ingresos por Venta y los Costos totales corresponde al Área de Pérdidas.

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b) Análisis Algebraico:

Recordemos que en el punto de equilibrio (q(E)): Y=C*T[pic 4]

O Sea Y= CF+CV Descomponiendo p*q= CF+c*q Donde:

p: Precio del Producto

q: Unidades Producidas/Vendidas

C: Costo Variable Unitario

Despejando la expresión se tendrá que:

=

−

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(1)

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c) Aplicaci6n Practica:

Figura 2, Fuente: Elaboraci6n Propia

Considerando las supuestos sabre las cuales se basa el modelo, particularmente el de las funciones lineales, y queen el largo plaza todos las costos son variables, el analisls geometrico real se parece mas a la figura 2, donde masque un area de crecimiento permanente en las utilidades (a la derecha del punto de equilibria), encontramos