RESUMEN FINANZAS MASTER CLASS

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CFacc = Bº Neto + Amort +/- Otros +/- Flujo NOF +/- Inv AF +/- Deuda

- Se utiliza para decidir sobre proyectos de inversión → Comparar TIR de los CFacc con la rentabilidad exigida

- Para valorar empresas desde la perspectiva del accionista → Calculando el VA de los CFacc y comparando con su precio de venta (bolsa o particulares).

- Free Cash Flow – FCF

El hipotético flujo del accionista si el proyecto o la empresa no tuviera deuda →Sin intereses ni principal.

FCF= EBIT (1-t) + Amort +/- Otros +/- Flujo NOF +/- Inv AF

La TIR del FCF y del CF acc nos permite distinguir la rentabilidad del activo (o proyecto) y la rentabilidad que le llega al accionista.

¿Cuántos años de flujos debo hacer para una previsión? Criterios:

- Una previsión que tenga en cuenta la realidad/plazo del proyecto

- ¿Durante cuantos años eres capaz de aportar información?

- Otros factores: Qué y cómo voy a presentar la información.

- KE

Es la rentabilidad exigida por el accionista. Según Aguirremalloa es 100% subjetivo y depende del riesgo que quiera asumir el accionista.

¿Cómo se cuantifica?

Lo que suele hacer el mercado es ir al modelo financiero CAPM (es una de las herramientas más utilizadas en el área financiera para determinar la tasa de retorno requerida para un cierto activo).

KE = RF + RP

RF → Bono Risk Free del país en el que se haría el proyecto

RP → Prima de Riesgo

Para cuantificar la prima de riesgo RP, dos pasos:

- Market Risk Premium (MRP): La obtengo a partir de una media del mercado de ese país. (valores entre 3 y 7)

- Beta: riesgo relativo de tu empresa respecto del conjunto de empresas. Valores enrte 0,6 y 2

Para medir

Con ratios

Con valor temporal del dinero

Rentabilidad del proyecto antes de impuestos

ROA = EBIT/AN

TIR de los FCF antes de impuestos

Rentabilidad del proyecto dsp de impuestos

ROA = EBIT (1-T)/AN

TIR de los FCF dsp de impuestos

Rentabilidad para el accionista

ROE = Bº Neto /PN

TIR de los Cfacc