PÉTER ESÖ, PETER KLIBANOFF, AND KARL SCHMEDDERS

...

[pic 6]

1 Ver Barbara Lavin-McEleney v. Colegio de Maristas, U.S. 1999 Dist. LEXIS 22499, 28 de septiembre de 1999.

[pic 7]

2 KELLOGG SCHOOL OF MANAGEMENT

---------------------------------------------------------------

Jack explica, "también pensé en usar una regresión para mostrar que el pedigree es importante — necesitaba algo concreto para demostrar mi caso. Utilizando una muestra de los fondos clasificados por Morningstar como crecimiento o crecimiento y renta US equity fondos durante varios años entre 1988 y 1994, corrí que el regression.2 arriba claramente el R cuadrado es tan baja que la regresión es inútil. Así que gracias por la oferta pero no gracias."

Los datos pueden encontrarse en el archivo de Excel que acompaña a este caso, que contiene la siguiente información:

RET El retorno de exceso de un fondo en el año de la observación. La devolución del exceso se define como el porcentaje de retorno en el fondo menos el porcentaje de retorno de un portafolio de referencia de todas las acciones comerciales en las tres principales bolsas de Estados Unidos (NYSE, AMEX y Nasdaq). Por ejemplo, si un fondo tuvo una rentabilidad del 10 por ciento en 2007 y la referencia devuelta el 12 por ciento en 2007, el valor de RET para ese fondo para 2007 sería – 2.

GRI Variable dummy que es igual a uno si Morningstar clasifica este fondo como un crecimiento y fondo de renta y cero si se clasifica como simplemente a growth fund.

SAT Compuesto promedio puntuación SAT (es decir, puntuación de SAT verbal y matemáticas puntuación de SAT para que 400 es el compuesto más bajo posible el Sáb puntuación y 1600 el más alto) de los estudiantes en la escuela donde este director consiguió su grado degree.3

MBA Variable dummy que es igual a 1 si el administrador tiene un MBA, 0 si no lo hace él o ella.

AGE La edad en años del Gerente a cargo del fondo el 31 de diciembre del año anterior al año de la observación (es decir, el final del año anterior).

TEN El mandato del administrador del fondo en número entero de años (es decir, cuánto el actual gerente ha estado a cargo del fondo en cuestión). Tenga en cuenta que esto no representa cuánto una persona ha sido un administrador de fondo en total. Por ejemplo, un fondo que se inició en el año de la observación de diez es igual a 0.

[pic 8]

2 ¿Los datos utilizados son un subconjunto seleccionado al azar de la muestra utilizada en Judith Chevalier y Glenn Ellison, "algunos gestores de fondos de inversión mejor que otros? Transversales patrones en el comportamiento y rendimiento,"diario de finanzas 54, Nº 3 (junio de 1999). Agradecemos a Judith Chevalier para proporcionar los datos.

3 fondos con gestores con licenciaturas de las instituciones no estadounidenses y fondos que fueron manejados conjuntamente por un equipo de gerentes en un año determinado no se incluyeron en la muestra.

---------------------------------------------------------------

- Preguntas de estudio

- (a) ¿Por qué no está de acuerdo con los comentarios de Jack sobre la inutilidad de la regresión debido a la baja R-squared?

¿Puedes pensar en una situación en la que una inútil

regresión tiene un R cuadrado?

Hay técnicas para determinar la validez de un modelo de regresión — en particular, si la relación

es lineal y los términos de error mostrar igual varianza (homoskedasticity). ¿La regresión en la

tabla 1 viola cualquiera de estas dos suposiciones? Justifica tu respuesta.

Jack está convencido que una baja R-squared no inutilizar su regresión y comienza te bombardean

con preguntas. Usar tabla 1 arriba para responder preguntas 2 a 6.

- calcular el retorno de exceso (RET) de los fondos que actualmente manejan Bob y Putney. Asumir

compuesto promedio de que Princeton SAT puntuación es 1355, mientras que estado de Ohio es

1042. ¿Entre Bob y Putney, que se espera obtener mayor rentabilidad en sus fondos actuales y por

cuánto?

¿Entre Bob y Putney, que se espera obtener mayor rentabilidad si contratado por AMBTPM y por cuánto?

¿(a) puede resultar en el nivel de significancia de 5 por ciento que si Bob asistió a Princeton en

lugar de estado de Ohio, entonces la devolución de su fondo actual sería mayor?

¿Puede probar en el nivel de significancia de 10% que si Bob gestiona un fondo de crecimiento en

lugar de un fondo de crecimiento e ingresos, entonces lograrían al menos 1 por ciento más retornos promedio?

- (a) ¿La regresión en la tabla 1 proporciona fuerte evidencia para la afirmación de que gestores con MBAs de fondos realizan peor que los administradores sin MBA? ¿Qué se celebra constante en esta comparación? Discutir.

Se ha sugerido que gestores sin MBA Obtén mayores retornos esperados porque inviertan en

acciones riesgosas. Si esto fuera cierto, ¿qué efecto sería como una variable independiente,

Beta (con valores más altos corresponden a niveles más altos de riesgo sistemático en el portafolio del fondo), tiene en el coeficiente de MBA en la regresión del cuadro 1?

- (a) ¿Cuál es el nivel de significancia más bajo en el cual se puede demostrar que la edad del Gerente tiene un impacto negativo en el rendimiento de su fondo sostener el tipo de fondo, del administrador de la educación los años de experiencia en la constante de fondo?

Un sesgo de supervivencia se piensa para estar presente en el análisis del rendimiento del

Gerente del fondo en que la supervivencia