“ANÁLISIS DE LA DEVALUACIÓN DEL PESO”

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Es así como una calificación crediticia ayuda a proporcionar información al mercado, pero es insuficiente en ausencia de un marco regulatorio de información clara para dar confianza a un acreedor o inversionista. Cabe mencionar que en el país la mayoría de los estados cuenta con una calificación de riesgo crediticio y menos de 100 municipios se encuentran calificados, por lo cual existe un gran reto para los que tienen el potencial de acceder a una calificación crediticia. Tanto que en México, el historial de calificaciones en escala nacional que se ha generado podría convertirse en una base sólida para futuras emisiones de deuda y sobretodo para afianzar la confianza de los inversionistas en el sector público.

Las finanzas estatales y municipales tienen incertidumbre en cuanto a temas de finanzas ya que son calificadas como poco confiables, inciertas y e inoportunas, actualmente el peso se encuentra devaluado ante el tipo de cambio y la zozobra de que pasará el año próximo, son inquietudes que mantienen en alerta a toda la ciudadanía y a todo el sistema económico. Las calificadoras de crédito proporcionan una aproximación de las obligaciones financieras a nivel local. Esto se puede apreciar a través de las calificadoras, pues ellas son las que emiten una opinión sobre la calidad crediticia, pero ello también dependerá de las necesidades de las entidades y de que tan endeudados se encuentren.

Otro de los puntos importantes es el efecto sobre el precio y el renombramiento de los certificados bursátiles gubernamentales en México esto puede explicarse a través de dos hipótesis que señala el autor;[pic 6][pic 7]

Estás hipótesis nos sirven para separar la información y asignarla a cada perfil, por lo tanto la disciplina fiscal de los gobiernos locales fue notoria durante y después de la crisis, cuando las tasas de interés altos. La generación de incumplimiento se debió a la carga significativa de endeudamiento que algunos de estos gobiernos acumularon, así incremento excesivo de las tasas de interés.

Se puede ver hoy en nuestros días que los gobiernos locales intervienen proveyendo asistencia financiera, pero esto no es suficiente, puesto que tienen que abastecer a todos los municipios. Todo préstamo a gobiernos locales requiere que los bancos comerciales mantengan reservas preventivas calculadas con relación a una calificación crediticia proporcionada pro una agencia calificadora reconocida. Por lo tanto la cantidad de reservas se calcula usando la diferencia entre la calificación del préstamos y la calificación del gobiernos federal, esto se refiere a que entre más grande sea la diferencia, mayor el requerimiento de capitalización, y por lo tanto más alto será el costo del crédito gubernamental. [pic 8]

Así mismo, estás calificaciones deberán minimizar los problemas de asimetría, como lo son el riesgo moral y selección adversa, puesto que con esto los bancos prestarían de acuerdo a la calidad mejor crediticia individual, esto haciéndolo más eficiente ante los gobiernos locales, para que ellos cuenten con inventivos para que mantengan sus finanzas en orden.

Es por todo lo anterior que se debe analizar las reformas fiscales y financieras que nos llevan a saber que tan volátil será nuestra moneda en un futuro, los ingresos y egresos federales, tanto los recursos locales y municipales para saber cual será el efecto y con que presupuesto se puede contar, así los gobiernos locales sabrán en que invertir el dinero para que éste así haya un mejor manejo de las finanzas públicas, buscando siempre que sean eficientes.

Desde el año 2000 las calificadoras han motivado a los gobiernos en México, ya que estás han permitido que viarios estados y municipios allegarse a fondos a través de ofertas públicas de valores en el mercado de capital. Para ello se debe contar con al menos una calificación crediticia de las tres agencias calificadoras autorizadas para nuestro país, las cuales son; FitchRatings, Moody´s y Standard & poor´s. Además de modelar el riesgo sistemático en un modelo de mercado, se extiende entre el nivel de riesgo de mercado y los rendimientos, el efecto de cambios de calificación sobre la varianza condicional y para capturar el sentimiento de mercado alrededor del día en que se efectúa el cambio, a ello se refiere con que hay que tomar medidas para ver las fluctuaciones del mercado, que tan volátil se encuentra o que tanto riesgo se puede tener al hacer ciertos movimientos en la economía.

Por otra parte, se encontró que el mercado distingue con claridad entre la información provista por cada una de las agencias calificadoras y reacciona de manera diferenciada a cada una de ellas. Mientras que a los emisores en el mercado de valores en México se requiere proveer toda la información financiera relevante, los resultados sugieren que no necesariamente toda la información está contenida en el prospecto de emisión, más bien el cambio de calificación crediticia releva al mercado información más sensible por lo que se convierte en lo más importante para los participantes en el mercado. [pic 9]

Por último, se puede decir que se al hablar de otros cambios de calificación crediticia tienen en general un efecto positivo sorbe los rendimientos sosteniendo la idea de que el mercado premia una mayor transparencia financiera de estados y municipios.

Por tanto, se puede decir que la volatilidad condicional, en general se encuentra con efectos positivos ante cambios de calificación crediticia relacionados con los emisores estatales o municipales. Los accionistas en cambio en un contexto de acceso limitado al crédito pueden emprender inversiones más riesgosas en búsqueda de mayores y mejores rendimientos, sin embargo esto afecta el valor de la empresa y la estabilidad de los flujos de efectivo.

Las calificadoras tendrán el trabajo de calificar y emitir una opinión sobre la calidad crediticia de gobiernos locales otorgando una calificación inicial que es evaluada con frecuencia después de un análisis de factores de crédito, solvencia, entorno económico financiero y social, entre otros.

Así pues se requiere de sistemas estructurados y eficientes bien simentados para que se generen recursos financieros mayores y que los municipios puedan contar homogeneamente con una calificación favorable que haga que estos puedan obtener un recurso financiero externo, sin afectar el ya propuesto por la federación y no solamente que estos recursos se obtengan de la federación, sino que exista una mayor productividad en las finanzas públicas, donde no desfavorezca a los más necesitados y desde luego que todos contribuyamos para que se puedan tener áreas especializadas de mejora continua,