Costo de capital: Representa el costo de financiamiento de una compañía

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Se usan 2 técnicas para medir el Ks:

- Se basa en el modelo de valoración de crecimiento constante(Gordon)

- Se basa en el modelo de precios de activos de capital (CAMP)

- Modelo de valoración de crecimiento constante, Gordon: El valor de una acción es igual al valor presente de todos los dividendos futuros, que se suponen crecerán a una tasa constante anual durante un espacio de tiempo infinito.

- Modelo de precios de activos de capital, CAMP: Este modelo describe la relación entre el retorno requerido, ks y el riesgo no diversificable de la empresa medido por el coeficiente beta B.

Indica que el costo en acciones comunes es el retorno que requieren los inversionistas como compensación por asumir el riesgo no diversificable de la empres, medido por el coeficiente beta.

- Ganancias retenidas: Los dividendos se pagan de las ganancias obtenidas, por lo que su pago disminuye el saldo de las ganancias retenidas de una empresa.

Si se requiere financiamiento a través de acciones comunes, la empresa tiene 2 opciones:

- Emitir acciones comunes adicionales y pagar dividendos a los accionistas a partir de las ganancias retenidas.

- Retener las ganancias, no distribuyendo dividendos en efectivo.

- El costo de las ganancias retenidas Kr, es igual al costo de una emisión equivalente completamente suscrita de acciones comunes adicionales.

- Los accionistas consideran aceptable la retención de las ganancias solo si esperan que la empresa gane por lo menos el retorno que requieren de los fondos invertidos.

- Cuando se recurren al financiamiento por medio de las ganancias retenidas, no se incurren en costos flotantes, porque es capital propio.

- Cuando se recurren al financiamiento por medio de las ganancias retenidas, no se incurren en costos flotantes, porque es capital propio.

- El costo de capital de una nueva emisión: se determina calculando el costo de las acciones comunes actuales, el neto de costo de infravaloración y los costos flotantes relacionados.

Para que una nueva emisión se venda debe estar subvalorada, venderse bajo la par o a un precio menos que su precio de mercado.

- Se subvaloran las acciones por:

- Cuando el mercado esta en equilibrio (demanda = oferta)

- Cuando se emiten acciones adicionales se diluye el porcentaje de participación de cada acción en la empresa, justificando así un valor de las acciones mas bajo.

- Muchos inversionistas consideran que la emisión de nuevas acciones es señal de que la empresa usa financiamiento con capital en acciones comunes porque considera que las acciones están sobrevaloradas.

- El costo de capital promedio ponderado CCPP, refleja el costo futuro promedio esperado de los fondos a LP.

- Se calcula ponderando el costo de cada tipo específico de capital por su proporción en la estructura de capital de la empresa.

- El CCPP se determina, multiplicando el costo especifico de cada forma de financiamiento por su proporción en la estructura de capital de la empresa, y se suman los valores ponderados.