Cálculo de letras griegas

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toma una posición larga en un futuro se compromete a comprar el activo subyacente al vencimiento del contrato.

•Quien toma la posición corta se compromete a vender el activo subyacente al vencimiento del contrato.

•Al tomar posiciones en estos contratos a las partes se les indica cuál es el “precio futuro” que acuerdan para el intercambio.

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Futuros

•Las bolsas de futuros existen desde la edad media y se crearon originalmente con el fin de satisfacer necesidades de cobertura de riesgo de oferentes y demandantes de productos agrícolas.

•Sin embargo desde fines del siglo XIX y sobre todo en el siglo XX se produce un crecimiento explosivo en la demanda por este tipo de contratos y nacen numerosas bolsas de futuros (incluso financieros) en el mundo.

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Futuros

•Las características más distintivas de un contrato futuro son que:

–Son estandarizados (monto y plazo) y se ofrecen en una variedad de alternativas significativamente bajo.

–Sólo se transan en bolsas.

–Cada día se determinan pérdidas y ganancias y se redefinen las características de estos contratos.

•Tanto en forwards como en futuros ambas partes están “obligadas” a realizar la transacción futura a menos que cierren su posición antes del vencimiento del contrato.

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Swaps

•Son contratos de permutas financieras en que las partes acuerdan intercambiar un activo por otro en más de una cierta fecha futura.

•En este sentido pueden ser entendidos como carteras de contratos forward o de contratos futuros de distintos plazos.

•Los swaps más tradicionales son los de tipos de cambio y los de tasas de interés. Volveremos sobre ellos en la sesión 5 del curso.

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Opciones

•Son contratos que otorgan a quien tiene en ellos una posición larga el derecho (y no la obligación) de realizar una determinada transacción en el futuro en las condiciones que se establecen en el contrato.

•Esta flexibilidad es la principal diferencia entre este tipo de contrato derivado y los antes mencionados. Esto les permite evitar pérdidas sin necesidad de renunciar a la posibilidad de obtener ganancias.

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Opciones

•Se distinguen opciones por el tipo de derecho que otorgan:

–Opciones de compra

–Opciones de venta

•También se distinguen por la fecha en que este derecho puede ser ejercido:

–Europeas

–Americanas

–Mixtas o semi-americanas

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Opciones

•Existe un enorme mercado de opciones que se transan en bolsas (normalmente bolsas especializadas) de países desarrollados.

•También observamos que en ciertos mercados menos desarrollados se ofrecen contratos de opciones over the counter (por ejemplo en Chile algunos bancos ofrecen opciones de tipo de cambio $/US$ y UF/US$).

•Las sesiones 6 a la 11 de este curso lo destinaremos a profundizar el tema de opciones.

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Motivaciones de uso de derivados

•Las principales razones por las que los inversionistas declaran utilizar este tipo de instrumentos son:

Cobertura

Especulación

Arbitraje

•Cada una de ellas es una poderosa razón y en este curso discutiremos de qué manera pueden ser utilizados los derivados para satisfacer cada una de estas motivaciones.