GESTION INTERNACIONAL

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El sistema de ADR tiene muchas ventajas para el inversor americano: se cotizan en dólares y no en moneda extranjera, y los dividendos se cobran en dólares.

Para esta operativa se exige un volumen de inversión elevado, por lo que se limita a carteras institucionales.

- Fondos de Inversion. Es la forma mas aconsajable para pequeños inversores. Podemos clasificarlos en,

- Fondos Internacionales

- Fondos globales

- Fondos regionales

- Fondos que especializan su inversión en un único país

- Fondos sectoriales

TIPO DE CAMBIO

La diversificación internacional implica un riesgo adicional: el tipo de cambio.

RENTABILIDAD DE UNA INVERSION EXTRANJERA EN MONEDA DOMESTICA

Para calcular la rentabilidad en pesetas, utilizamos la siguiente formula:

r ptas = Rentabilidad en pesetas (generalizando, en moneda domestica)

r dólar = Rentabilidad en dólares (generalizando en moneda extranjera)

S1 = Tipo de cambio final, ptas./dólar.

S0 = Tipo de cambio inicial, ptas./dólar.

GESTION PASIVA DE LA INVERSION INTERNACIONAL

La gestión pasiva consiste en construir una cartera que sea una replica de un índice de mercado. De esta forma la rentabilidad y riesgo de la cartera será la misma que la del índice seleccionado (salvo diferencias de redondeo en su composición)

A nivel internacional, la estrategia pasiva implica la elección del índice supranacional en base al cual pretendemos componer la cartera. Existen diversos índices internacionales, elaborados por entidades como Morgan Stanley, Salomon Brother, First Boston, Goldman Sachs, etc.

- Índices ponderados por capitalización bursátil, en los que el peso de la inversión en cada país se realiza en función del tamaño (capitalización bursátil) de su mercado bursátil.

- Índices ponderados por el PIB: el porcentaje de inversión en cada país se determina en función de la cifra de su producto interno bruto.

GESTION ACTIVA DE LA INVERSION INTERNACIONAL

La gestión activa de carteras en el ámbito internacional se puede enfocar como una extensión de la gestión activa domestica. Por tanto, el proceso de distribución de activos era análogo al empleado a nivel nacional. Destacamos los aspectos esenciales a tener en cuenta en el ámbito internacional.

ANALISIS MACROECONOMICO DE ZONAS GEOGRAFICAS DE INVERSION

Consiste en analizar las principales características que, a nivel macroeconómico, definen cada una de las zonas geográficas.

- Norteamérica. Region con alto grado de desarrollo económico y variables macroeconómicas muy estables, y por tanto considerada de muy poco riesgo.

- Europa Occidental. Características similares a las de Norteamerica pero con mayor volatilidad, tanto en el crecimiento como en la inflación y los tipos de ineres.

- Japon. Es el tercer bloque económico del mundo, junto con Norteamerica y Europa occidental.

- Latinoamerica. Región con importante potencial de crecimiento, una vez que se han acometido importantes reformas políticas y económicas.

- Asia Pacifico

- Europa del Este

- Afica

Cada una de las zonas geográficas indicadas implica un estilo de inversión muy disinto en función de la rentabilidad esperada ( mayor para zonas en desarrollo, menor en zonas de desarrollo consolidado) y nivel de riesgo que deseamos asumir (mayr para zonas poco desarrolladas).

ANALISIS MACROECONOMICO DE LOS PAISES

ANALISIS DE LAS CARACTERISTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

- Liquidez

- Regulación

- Funcionamiento

- Sistema de Liquidación

- Comisiones

- Impuestos

SELECCIÓN DE SECTORES Y ACTIVOS INDIVIDUALES

Para ejecutar finalmente la inversión en los títulos seleccionados es necesario superar cada na de las etapas indicadas, tanto en lo referente al nivel de rentabilidad y riesgo aceptado como a las condiciones minimas