La eleccion intertemporal

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La inflación.- todo el análisis anterior se basa en un bien de consumo general. Renunciando al aumento en c unidades de consumo hoy, compramos (1+r) por aumento en c unidades de consumo mañana. Este análisis parte de un supuesto implícito de que el precio del consumo no varía, es decir, no hay inflación ni deflación.

Supongamos que el precio actual de consumo es de 1 y el de consumo futuro es p2 y que la dotación se mide en unidades de los bienes de consumo, de tal manera que su valor monetario es p2m2 en el periodo 2. En ese caso, la cantidad de dinero que puede gastar el consumidor en el segundo periodo es:

P2c2 = p2m2 + (1+r) (m1-c1). Y la cantidad de consumo disponible en el segundo periodo es: c2 = m2 + 1+r/p2 (m1-c1).

Expresemos esta restricción presupuestaria en función de la tasa de inflación Pe, que es simplemente la tasa a la que suben los precios.

P2= 1 + Pe, de donde se deduce que:

C2=m2 + 1+r/1+Pe (m1-c1).

Creemos una nueva variable, p, el tipo de interés real, y definámosla de la forma siguiente:

1+p = 1+r/1+Pe, por lo tanto, la restricción presupuestaria se convierte en:

C2=m2 + (1+p) (m1-c1)

El tipo de interés sobre las pesetas se llama de interés nominal. Como hemos visto antes, la relación entre ambos vienes viene dada por: 1+p=1+r/1+Pe.

Para hallar una expresión explicita de p, formularemos esta ecuación de la forma siguiente:

P=1+r/1+Pe; 1=1+r/1+Pe - 1+Pe/1+Pe; = r – Pe/1 + Pe

Por lo tanto el tipo de interés real será aproximadamente: p = r – Pe.

Generalmente se considera que el tipo de interés real es el actual menos la tasa de inflación esperada. Si cada persona estima de forma distinta la tasa de inflación del año siguiente, también estimara de forma distinta el tipo de interés real. Si es posible predecir con una precisión razonable la inflación estas diferencias pueden no ser demasiado grandes.