Resumen guias Administración Financiera

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Acción: 2 fuentes

P1-P0 = (P1 – 1 + dividendos)

P1 P0 P0

Bonos: 2 fuentes

P1-P0 = (P1 – 1 + intereses)

P1 P0 P0

3. ¿Qué relación existe entre el tamaño de la desviación estándar y el nivel de riesgo de los activos? Explique por qué se utiliza al desvío estándar de la rentabilidad como una medida del riesgo en Finanzas.

La desviación estándar del rendimiento del portafolio depende del número de títulos que contenga. Con más títulos, y por lo tanto con mayor diversificación, el riesgo del portafolio disminuye, hasta que todo el riesgo único sea eliminado y solamente quede la base del riesgo de mercado.

Explique→porque el desvió estándar puede ser positivo o negativo.

4. ¿Por qué los activos deben evaluarse en un contexto de cartera? ¿Qué es una cartera eficiente? Explique por qué el desvío estándar de un activo individual no es la medida de riesgo utilizada en Finanzas cuando tal activo integra una cartera diversificada y en tal caso cuál sería la medida de riesgo relevante.

Los activos deben evaluarse en un contexto de cartera, ya que si no se perdería de vista el efecto de la diversificación y se valuarían los activos y sus efectos individualmente y no en su conjunto, como debe hacerse.

5. ¿Por qué es importante la correlación entre los rendimientos de activos? ¿Cómo permite la diversificación combinar los activos riesgosos para que el riesgo de la cartera sea menor que el riesgo de los activos individuales que la integran?

La mayor parte de las acciones, tienden a moverse juntas. Si las acciones se mueven en igual sentido y con la misma intensidad, el coeficiente de correlación es igual a 1. Si las perspectivas de las acciones fueran totalmente independientes, el coeficiente de correlación seria 0, y no se puede identificar relación alguna entre las acciones. Si las acciones tendieran a moverse en direcciones opuestas, el coeficiente de correlación sería negativo.

A mayor diversificación, hay un mayor número de acciones dentro del portafolio, que combinándose, pueden hacer que disminuya el riesgo.

6. ¿Cómo se relacionan el riesgo total, el riesgo no diversificable y el riesgo diversificable? ¿Por qué el riesgo no diversificable es el único riesgo importante?

El riesgo total esta constituido por el riesgo propio, no sistemático y diversificable, mas el riesgo de mercado, sistemático y no diversificable. El riesgo no diversificable es el único importante ya que es el único que depende de factores macroeconómicos o políticas de gobierno que no se pueden eliminar con acciones de la empresa.

7. ¿Qué riesgo mide el coeficiente beta? ¿Cómo calcula el coeficiente beta de una cartera?

Beta es una medida de sensibilidad que mide como contribuye el activo bajo análisis a los movimientos del mercado. Beta se calcula como la covarianza entre los rendimientos de la acción y los rendimientos del mercado, dividiendo la varianza de los rendimientos del mercado.

Las acciones con betas > a 1 superan, amplifican los movimientos generales de mercado. Las acciones con betas entre 0 y 1 se mueven en la misma dirección del mercado, pero menos pronunciadamente. Las acciones con betas

8. Explique el significado de cada variable en la ecuación del modelo CAPM. ¿Qué es la línea de los activos financieros (o línea del mercado de valores - SML)?¿Qué es la línea del mercado de capitales (CML)? ¿Cuál es la diferencia entre ambas?

9. ¿Qué representa la rentabilidad esperada de las acciones para la Empresa? Explique en qué consiste el CAPM y cuál es su utilidad en Finanzas Corporativas?

10. Complete las palabras que faltan:

El riesgo se mide habitualmente por la varianza de las rentabilidades o la…desvío estándar…… que es simplemente la raíz cuadrada de la varianza. Siempre que los cambios en el precio de las acciones no estén perfectamente…correlacionadas…, el riesgo de una cartera diversificada es …menor… que el riesgo de las acciones individuales. El riesgo que puede eliminarse mediante diversificación es conocido como riesgo…propio… Pero la diversificación no puede evitar todo el riesgo; el riesgo que no puede eliminarse es conocido como riesgo …del mercado….

11. ¿Verdadero o Falso? Justifique

a) Los inversores prefieren empresas diversificadas porque son menos arriesgadas.

Verdadero.

b) Si las acciones estuvieran perfecta y positivamente correlacionadas no habría efecto diversificación.

Verdadero, siempre mantienen los mismos riesgos.

c) La contribución de una acción al riesgo de una cartera bien diversificada depende de su riesgo.

Falso, no, depende de la beta.

d) Una cartera bien diversificada con un beta de 2 es el doble de arriesgada que la cartera de mercado.

Verdadera.

e) Una cartera no diversificada con un beta de 2 es menos del doble de arriesgada que la cartera de mercado.

Falsa, no es menor del doble….

12. ¿Verdadero o falso?¿Por qué?

La diversificación reduce el riesgo. Por lo tanto las empresas deberían favorecer inversiones de capital con poca correlación con sus líneas de negocios existentes.

Verdadero, la diversificación reduce el riesgo. Si tengo mas cantidad de activos distintos, puedo hacer que se combinen y así obtener un menor nivel de riesgo propio. (Era la 8)

13. Demuestre que la varianza de una cartera bien diversificada converge a la covarianza media entre los activos y que por lo tanto el riesgo de la cartera depende de esta y no de la varianza de la rentabilidad de cada activo individual. Para ello asuma un portafolio de N activos con ponderaciones iguales (1/N) en cada uno de ellos. (NO HACER, SOLO FANATICOS)

14. ¿Cuántos términos de varianzas y covarianzas tendrá la fórmula de la varianza de un portafolio de N