“SISTEMA FINANCIERO” RESUMEN

...

Por otro lado el mercado de bonos contiene los bonos gubernamentales, en EE.UU, el gobierno emite bonos del tesoro ( treasury bonds) con plazos de vencimiento de entre 10 y 30 años y las notas del tesoro (treasury notes) de hasta 10 años, con denominaciones a partir de US$ 1000 o mayores y hacen pagos de cupones semestrales además de ser recomprables; la deuda de las agencia federales, son títulos emitidos también en EE.UU con el fin de reunir fondos para apoyar a sectores de la economía necesitados de crédito destinados al tema agrícola e hipotecario; los bonos internacionales, con denominación en una moneda diferente de la del país donde es emitido; los bonos corporativos, consiste en la forma como las empresas privadas se prestan dinero directamente del público, tienen diferentes periodos de vencimiento y suelen pagar cupones semestralmente, pueden ser garantizados, sin garantía o subordinado; este último que tiene una más baja prioridad que otros bonos.

Asimismo el mercado de acciones es en donde se transan tanto las acciones comunes como las acciones preferenciales, la comunes tienen rendimientos inciertos dependiendo de las condiciones de la empresa y de la economía considerándolas más riesgosas que los bonos y, por lo tanto, se espera un mayor retorno. Las preferentes ofrecen un dividendo fijo y normalmente no tienen voto en la junta general de accionistas.

Sus índices son un conjunto de títulos, cartera o portafolio que trata de representar de alguna manera al mercado. La constitución del índice considera la proporción en función del valor del mercado de las acciones de cada empresa (Índice ponderado según la capitalización bursátil); así, a las empresas de mayor tamaño les corresponde una mayor proporción en el índice. El porcentaje de incremento del valor de la cartera con respecto al día anterior representa el porcentaje de incremento de índice.

Actualmente, existen diversos índices , entre los que destacan al publicado por la Bolsa de Nueva York (NYSE),constituido por todas las acciones listadas en dicha bolsa; el Wilshire 5000 Index; entre otros. En cuanto a índices de bonos, tenemos los de Merrill Lynch y Salomon Smith Barney.

En la BVL se calculan los siguientes índices: Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL), Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL), Índices Selectivo Peru-15, Índices Sectoriales e Indicen para el Mercado de Derivados.

El mercado de derivados tiene entre los instrumentos transados, las opciones, los contratos de futuro, forwards y swaps, proviene del hecho que su valor depende (se deriva) del valor de otros activos.

¿Cómo se transan los valores? Una empresa no acude al mercado sola (inicialmente, “mercado primario”); por lo general, lo hace con el apoyo de un banco de inversión. Existen dos maneras en que el servicio es prestado: la suscripción (underwriting), lo cual implica el compromiso por parte del banco de adquirir toda la emisión a un precio determinado, luego venderá las acciones a un precio mayor; en caso de que no, tiene que pagar a la empresa el equivalente al total de acciones al precio de suscripción inicialmente pactado.

La segunda manera, el mejor esfuerzo, el banco no suscribe la emisión. El banco se compromete a vender los valores a cambio de una comisión, prepara un proceso preliminar con información de la empresa y de la emisión que debe seguir un proceso de aprobación por parte del ente regulador.

Después la emisiones se transan en el “mercado secundario”, ya sea a través de las bolsas nacionales o locales o el mercado OTC (over the counter). Es necesario un intermediario llamado broker, quien posee un asiento (seat) en la bolsa; además de un especialista, el cual administra todas las transacciones de una acción.

EL mercado OTC mencionado, no es una bolsa formal, sino un sistema de dealers quienes son los intermediarios financieros registrados y autorizados para comprar y vender activos financieros no solo por encargo de sus clientes; ofertándolos al asked price, que es el precio al que está dispuesto a vender, sino también para ellos mismos, bid price, que es el precio al que está dispuesto a comprar.

Los costos de transacción están constituidos por las comisiones del broker y por el diferencial entre el bid y el asked price.

Buying on margin y short sales, “compras en margen” y “ventas en corto”, son mecanismos no permitidos en el Perú. Entendamos que hay términos que se usan en relación con un evento determinado en una fecha dada para estimar el comportamiento futuro del precio de una acción, son los escenarios “ex ante” y “ex post”, en el primero dependerá de los flujos de caja que la empresa genere.

Entonces, permiten aprovechar mejor nuestro conocimiento y obtener más utilidades, aumentando el potencial de ganancias cuando creamos que una acción esta subevaluada y que su precio va a subir, consiste simplemente en prestarnos dinero de nuestro broker para la compra de esta acción (50% máximo del monto de operación) , o si va a bajar , nos prestamos acciones del broker y las vendemos de inmediato; cuando el precio baje, compramos las acciones y se la devolvemos. La diferencia, sin las comisiones del broker, será nuestra utilidad.

Finalmente, los intermediarios financieros son: el sistema privado de pensiones, conformado por las AFP y como parte del sueldo de cada trabajador acumulando un fondo personal que se le entregara cuando se jubile, el fondo es invertido en distintos instrumentos financieros, dentro de los límites fijados por la SBS, con el fin de lograr una rentabilidad que beneficie a los aportantes; el sistema de seguros, conformado por empresas que se someten, cuando menos semestralmente, a un régimen de clasificación de riesgo por parte de por lo menos dos empresas especializadas con el fin de evaluar la obligaciones que tengan con sus asegurados, son pólizas de seguro que pagan una compensación si un siniestro llegara a ocurrir pagando una suma de dinero llamado “prima”; entre los intermediarios existen los corredores de seguros y reaseguros.

El sistema de intermediación financiera, son empresas cuya actividad principal es captar depósitos y otorgar préstamos, como los bancos y cajas municipales; y otorgar factoring o arrendamiento financiero. Se han agrupado en: microfinanzas, caja rural de ahorro y crédito, quien capta recursos del publico dirigidas a las MYPE, caja municipal de ahorro y crédito (CMAC), creada para fomentar el ahorro comunal, caja municipal de crédito popular, quien otorga crédito pignoraticio (pago asegurado mediante prenda) y las EDPYMES, impedidas de captar depósitos