Trabajo final Valoración de Empresas

Universidad de El Salvador

Facultad de Ciencias Económicas

Maestría en Administración Financiera

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TRABAJO FINAL “VALORACIÓN DE EMPRESAS”

Catedrático MAF. Leónidas Ernesto Calderón Luna

Asignatura:  Valoración de Empresas

                      Ciudad Universitaria, San Salvador, 9 de diciembre de 2021

RESUMEN EJECUTIVO

1. DESCRIPCIÒN DE LA EMPRESA

ZAPATERIA LOS AMIGOS, S.A es una empresa privada de calzado más grande de la región centroamericana, tanto a nivel de manufactura como en el mundo del retail; exporta sus productos a 12 países a nivel internacional, incluyendo el área de Centroamérica, además de Estados Unidos, España, Chile, Japón e Inglaterra.

Desde sus inicios siempre se han empleado materiales de alta calidad, maquinaria y técnicos especializados en calzado para ofrecer excelentes productos que cubran las necesidades de nuestros clientes.

En el transcurso de los años se han incorporado marcas internacionales de calzado y ropa con el objetivo de crear una experiencia completa de compra en nuestras tiendas.

Su principal mercado sigue siendo El Salvador, sede de la Compañía, estimaciones de la empresa apuntan a que su participación en el mercado de calzado en Centroamérica ronda el 14%, otro de sus principales mercados externos es Estados Unidos.

1. INDUSTRIA

ZAPATERIA LOS AMIGOS, S.A. Pertenece al sector industria del calzado en El Salvador, se caracteriza por Satisfacer una necesidad primaria del ser humano, como lo es el vestuario.

En El Salvador, es una empresa de gran tamaño, que produce calzado de excelente calidad y en altos volúmenes de producción, lo cual la convierte en una empresa líder, tanto en el mercado salvadoreño como centroamericano, aunque hay más empresas productoras de calzado pero de menor tamaño, cuenta con plantas de fabricación de producto
terminado y plantas de fabricación de componentes.

Plantas de producto terminado

La empresa se dedica no sólo a la comercialización, sino también a la producción de calzado, siendo la fábrica de calzado más grande de Centroamérica gracias a sus plantas de manufactura, las cuales durante el año producen más de 3 millones de pares de zapatos.

1. NÙMERO DE EMPLEADOS

Ese potencial de producción, consolidado con 65 años de funcionamiento, genera más de 3,700 empleos directos a nivel regional, de los cuales aproximadamente un 82% son salvadoreños equivalentes a 3,034 empleos y los restantes se distribuyen entre Guatemala, Honduras, Nicaragua, Costa Rica y Panamá.

1. ANÀLISIS FODA

FORTALEZAS

• Profunda experiencia en el sector.
• Calidad del producto (Marca)
• Personal calificado (Mayoría son profesionales)
• Negocio flexible
• Grandes recursos financieros
• Características especiales del producto que se ofertan
• Buen manejo de los clientes
• Bajos costos de operación
• Misión y objetivos definidos con planificación y control

OPORTUNIDADES

• Es una empresa de gran tamaño
• Produce calzado de excelente calidad y en altos volúmenes de producción
• Es una empresa líder tanto en el mercado salvadoreño como centroamericano

DEBILIDADES

• Política de Recursos Humanos inadecuada, alta rotación de personal
• Entregas tardías de pedidos para surtir tiendas.
• Falta de maquinaria de alta tecnología para diversificar la producción.

AMENAZAS

• Existencia de otras empresas en la industria del Calzado.
• Empresas internacionales de competencia internacional por medio de las importaciones.

1. DESARROLLO

Para la determinación de nuestro modelo tomamos como año base el 2019 ya que el año 2020 se vio afectado por la pandemia, lo cual distorsionaba las cifras reales de la compañía. Sin embargo, en estudio de valoración se recomienda tomar como año base el último año terminado.

1. Gasto de depreciación   y amortización histórica, 2020, 2019 y 2018.

Para hacer las proyecciones se tomaron datos reales de los estados financieros, considerando que para el mobiliario y equipo de oficina se agregan US$5,000.00 correspondiente al mobiliario para las 5 salas de ventas.

Para equipo de computación se agrega la depreciación de las 2 computadoras nuevas en cada sala de ventas.

Para mejoras a locales arrendados se agrega la depreciación de la adecuación de 5 salas de ventas por año y para el resto de activos fijos no hay cambios.

1. Flujo y margen EBIT y EBITDA, CAPEX y gastos de depreciación   y amortización.  Se calculó tomando las cifras mostradas en los estados financieros excepto el CAPEX que son proyecciones estimadas por las cinco salas de ventas que se apresurarán por año
2. Ciclo de efectivo 2020, 2019 y 2018.

Se determinó utilizando cifras de los estados financieros aplicando la fórmula para su determinación, previo al cálculo de las razones financieras de Rotación de Cuentas por Cobrar, Rotación de Inventarios y Rotación de Cuentas por Pagar

1. Cuantificar la deuda financiera de la empresa en el periodo cero.

El monto de la deuda se estimó considerando el incremento de los niveles de venta esperados a una tasa de interés promedio de mercado, autorizada por el Banco Central de Reserva de El Salvador.