ERCROS, S.A ESTRUCTURA ECONÓMICA

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En el activo no corriente encontramos que prácticamente el 50% de su composición proviene de “inmovilizado material” y “activos financieros no corrientes”. Además estas partidas han aumentado en considerablemente.

- El inmovilizado material se compone en un 80% de inversión en “Terrenos y construcciones”, el aumento de esta partida con respecto del 2008 se debe a la adquisición de cuatro geriátricos y un local.

- El incremento en activos financieros no corrientes (activos financieros mantenidos a vencimiento) se debe a la inversión que CLEOP S.A ha realizado en créditos a la sociedad Mebru S.A.

En el activo corriente destacan:

- La partida “Deudores y otras cuentas a cobrar”, suponiendo el 56,7% del total del activo corriente. Destaca por el incremento en “clientes por ventas y prestaciones de servicios” que fue ocasionado por el aumento en la cifra de ventas de 2009.

- También, se aprecia un cambio significativo en “existencias” con respecto del año anterior. Ha podido ser ocasionado por: el acopio de materiales y los retiros de las existencias de la actividad inmobiliaria explicados en la nota 8 (adquisiciones de inmovilizado material).

ESTRUCTURA FINANCIERA

Dentro de la estructura financiera encontramos que el patrimonio neto supone un 21,7% frente al 78,2% que supone el total de los pasivos. La división de estos últimos es aproximadamente un 41,3% a largo plazo y un 58,6 % a corto.

Dentro del pasivo a largo plazo la mayoría proviene de “deudas con entidades de crédito”, el aumento de esta se debe a una reestructuración de la deuda que CLEOP S.A negociando con el banco la conversión de prestamos a corto plazo en 2008 a largo plazo en 2009 y por la operación de la corporación de adquisición del inmovilizado material.

Puede decirse que la empresa está muy apalancada y que la estructura es similar a la del año anterior.

Fondo de maniobra (2009) = 104.171 – 103.962 = 209 miles de euros

Fondo de maniobra (2008) = 95.427 – 102.333 = - 6.906 miles de euros

En 2008 el fondo de maniobra es negativo, esto puede significar que la empresa tuvo problemas de liquidez; sin embargo, en 2009 ha pasado a ser positivo. Por lo que la capacidad de maniobra de la que dispone una empresa para poder atender sus pagos a corto plazo ha aumentado. Las empresas con periodos de maduración elevados como la constructora CLEOP S.A deberá plantear su actividad con un fondo de maniobra positivo y elevado para financiar su ciclo productivo. La empresa en ambos períodos es solvente.

Solvencia (2009) Activo = 226.317 > Pasivo = 177.148

Solvencia (2008) Activo = 168.131 > Pasivo = 124.967

RENDIMIENTO

Margen de explotación (2009)= 12.815 / 104.833 = 12,22%

Margen de explotación (2008)= 10.243/ 74.100= 13,82%

Margen neto (2009) = 5.085/104.833= 4,85%

Margen neto (2008) = 4.454/74.100= 6,01%

En ambos ejercicios el resultado es positivo, pero decreciendo. Aunque la empresa haya aumentado sus ventas si los gastos aumentan, el resultado se verá reducido por la influencia negativa del exceso de gastos incurridos en el período (apalancamiento).

COMPARACIÓN:

Respecto a la estructura económica todas ellas centran sus inversiones principales en inmovilizado material, sin embargo, sí existen diferencias ellas. Estas las hemos encontrado en las notas correspondientes.

Mientras que CLEOP S.A centra sus inversiones principales en terrenos y construcciones, ABERTIS S.A las realiza en autopista (no se dispone de este dato para la empresa ERCROS S.A ya que no hay notas). En ambos casos podemos afirmar que estas diferencias radican de los diferentes sectores en que estas basan su actividad.

Si comparamos sus estructuras financieras observamos que las tres empresas presentan un apalancamiento elevado. ERCROS S.A ha reducido su capital en 2009 mientras que CLEOP S.A y ABERTIS S.A lo han aumentado.

En CLEOP S.A y ABERTIS S.A los pasivos no corrientes provienen fundamentalmente de deudas con entidades de crédito, mientras que en ERCROS S.A tiene un peso también muy elevado las provisiones. Respecto a los pasivos corrientes en ERCROS S.A destacan fundamentalmente los acreedores mientras que en CLEOP S.A y ABERTIS S.A continúan siendo más relevantes las deudas con entidades de crédito y, aunque están presentes, los acreedores tienen un peso inferior que en ERCROS S.A.

En relación al rendimiento de las empresas, CLEOP S.A y ABERTIS S.A presentan resultados positivos, mientras que los de Ercros son negativos durante al menos los dos años analizados.

CLEOP

ABERTIS

ERCROS

2009

2008

2009

2008

2009

2008

FONDO DE MANIOBRA (ANC-PNC)

209

-6.906

-1.143.436

-1.563.597

74.171

89.925

SOLVENCIA (A-P)

49.169

43.164

5.761.774

4.778.966

205.397

257.200

MARGEN DE EXPLOTACIÓN

12,22%

13,82%

38,66%

40,51%

-8,18%

-23,45%

MARTEN NETO

4,85%