CASO ANALISIS FINACIERO EEFF SMU S.A.

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PASIVOS

- Otros pasivos financieros corrientes:

En el año 2011, producto de la incorporación de Supermercados del Sur S.A. adquirió las cuentas por pagar a proveedores, de esta forma los pasivos corrientes se vieron incrementados en un 47,3%.

Respecto a Pasivos de corto plazo de M$ 369.794.013 en el año 2010 a M$ 683.982.143 en el año 2014, se vieron aumentados producto de nuevas condiciones pactadas con los proveedores, y pasar de cancelaciones a 30 días, que era lo habitual, a cancelaciones a más de 90 días.

- Otros pasivos financieros no corrientes:

En el año 2011, también producto de la fusión con Supermercado del Sur S.A., SMU adquirió las obligaciones con terceros correspondientes a las series de bonos BSDSU-A y BSDSU-D. Lo anterior significo un incremento de un 125,1%.

Junto con lo anterior, de acuerdo a las notas de los estados financieros, en el año 2011 SMU efectuó un aumento de capital por M$322.417.026 con el fin de solventar los compromisos adquiridos. Dicho aumento de capital representó un incremento del 76,3% en el patrimonio.

En todo el período de análisis llama la atención el deterioro de la relación Pasivo/Patrimonio. En efecto, en el año 2010 la relación Pasivo/Patrimonio era de 67,8% / 32,2% llegando al 80,4% / 19,6% a Junio 2015. La evolución en el tiempo de dicha relación se muestra en el siguiente gráfico:

[pic 2]

PATRIMONIO

- Capital

Con respecto a las fuentes del capital, estas aumentaron desde el año 2010 al 2015 en M$ 547.702.471 (años 2011, 2012 y 2013), la cual se debe a una política de emisión de acciones para obtener flujos para enfrentar las obligaciones con terceros, a Junio del 2015 el Patrimonio ascendía a M$ 353.162.136 muy similar a la base del 2010 de casi 5 años atrás.

- Pérdidas acumuladas

En el periodo del 2010 a Junio del 2015, SMU S.A. acumula perdida por M$ 764.702.091, explicadas principalmente por la corrección en la clasificación de los arriendos y un mayor gasto explicado en el análisis de las cuentas del EERR.

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- Análisis principales cuentas del EERR SMU S.A.

- Ventas:

En la evolución de los ingresos por ventas en el período de análisis 2010-2015 se observa una fuerte desaceleración. En efecto, si bien el 2011 el aumento de las ventas fue de un 64,1%, en el año 2012 el incremento fue de solo 18,8% y siendo en los años 2013 y 2014 de un -9,2% y 3,4%. A Junio del 2015 se observa un repunte del 7,0%. De acuerdo a información complementaria[2], el deterioro en las ventas se produjo a decisiones de estrategias comerciales tendientes a estandarizar la oferta de productos en los locales del país, sin considerar el comportamiento regional de la demanda.

- Margen de contribución:

Durante el año 2011, la compañía experimento una drástica baja en su margen de un 26,9% a un 22,6%, explicada por la pérdida del foco en rentabilidad versus el crecimiento explosivo de la empresa, durante los años siguientes se mejoró notoriamente el margen llegando a 26,5% para Junio del 2015

- Gastos de administración y ventas

Durante el periodo analizado del 2010 a Junio 2015, los gastos de administración alcanzaron el 27,4% de los ingresos para el año 2013, llegando a los M$ 523.253.623. De ese año en adelante la compañía se enfocó a reducir gastos y llegar a niveles aceptables cercanos al 23,2% a Junio 2015.

Adicional durante el año 2013 se reclasificaron los arriendos, de acuerdo a los criterios de NIC 17.10

- Utilidad / pérdida del ejercicio.

Cabe destacar que SMU S.A. durante todos los años analizados (2010 – Junio 2015) no ha logrado generar utilidades, llegando a un peack de pérdidas en el año 2013 de -M$ 480.901.959, lo anterior se explica principalmente por la cuenta otras ganancias (pérdidas) -M$ 373.091.945 que corresponde a gastos de reestructuración por -M$ 96.963.498, deterioro de plusvalía -M$ 186.279.868 y deterioro de intangibles por –M$ 54.350.000.

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ANEXOS

- Evolución Balance SMU 2010 – Junio 2015.

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- Evolución Balance 2010 –Junio 2015 como % / Total.

[pic 4]

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- Evolución composición igualdad Activos = Pasivos + Patrimonio.

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- Evolución EERR SMU S.A. 2010 – Junio 2015.

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- Evolución EERR SMU S.A. 2010 – Junio 2015 como % de los ingresos.

[pic 7]

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- Comparación Balance Gráfico 2010 - 2014

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- Capital neto de trabajo

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En consecuencia esta compañía se encuentra en desequilibrio negativo, con un capital de trabajo que asciende a -20,05% en el año 2010 y -84,7% en el año 2015. La falta de liquidez que notamos en el análisis del Activo Corriente no compensa la exigibilidad del Pasivo Corriente lo que determina que estamos frente a una compañía con una estructura patrimonial en absoluto desequilibrio en