Capítulo 14 “Estructura de Capital en un mercado perfecto”
Enviado por poland6525 • 6 de Noviembre de 2018 • 1.604 Palabras (7 Páginas) • 1.016 Visitas
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Una de las imperfecciones de mercado tiene relación con el valor de mercado con los activos de la empresa. Suponiendo un caso hipotético en que efectivamente se emitan acciones y a su vez, disminuya el valor de los acciones
La fórmula de cálculo del re es muy arbitraria, ya que el autor señala que el CPPC debe mantenerse fijo independiente de la estructura de financiamiento que escoja la empresa, es decir, que si la empresa se endeuda el autor modificará el re para que se mantenga constante el CPPC.
Al emitir acciones aumenta el efectivo de la empresa, lo cual se traduce en un aumento en los activos de la empresa y a la vez un aumento del capital. Por lo que la proporción deuda
Parte 2: Capítulo 15 “Estructura de Capital en un mercado perfecto”.
- Con su apalancamiento actual, Impi Corporation tendrá el año próximo utilidad neta por $4.5 millones. Si la tasa del impuesto corporativo es de 35% para la empresa, y paga 8% de interés sobre su deuda, ¿cuánta deuda adicional puede emitir Impi este año y aún así recibir el beneficio del escudo del interés contra impuestos, el año que viene?
UAII
Gasto en interés
(8% de la deuda)
Utilidad antes impuesto
$6,9 millones
Impuesto (35%)
$2,4 millones
Utilidad neta
$4,5 millones
Para recibir los beneficios fiscales plenos del apalancamiento la empresa debería tener un gasto en interés igual a su UAII. Para que los gastos por interés sean iguales a la utilidad antes de impuestos estos deberían ser igual a $6,9 millones. Por lo tanto podemos calcular la deuda como: $6,9 millones / 8% = deuda = $86,25 millones.
- Pelamed Pharmaceuticals obtuvo el 2006 una UAII de $325 millones. Además, Pelamed tuvo gastos por interés de $125 millones y una tasa de impuesto corporativo de 40%.
- ¿Cuál fue el 2006 la utilidad neta de Pelamed?
UAII
$325 millones
Gasto en interés
$125 millones
Utilidad antes impuesto
$200 millones
Impuesto (35%)
$80 millones
Utilidad neta
$120 millones
- Si Pelamed no tuvo gastos por interés ¿cuál sería su utilidad neta en 2006?
UAII
$325 millones
Gasto en interés
$0 millones
Utilidad antes impuesto
$325 millones
Impuesto (35%)
$130 millones
Utilidad neta
$195 millones
- ¿A cuanto ascendió la cantidad de escudo fiscal por interés, de la empresa en 2006?
Escudo fiscal = Gastos por interés * Tasa de impuesto corporativa
Escudo fiscal = $125 millones * 40%
Escudo fiscal = $50 millones
- Rumolt Motors tiene 30 millones de acciones en circulación, con un precio de $15 cada una. Además, la compañía ha emitido bonos con valor actual de mercado por un total de $150 millones. Suponga que el costo de capital propio de Rumolt es de 10%, y de su deuda es de 5%.
- ¿Cuál es el costo promedio ponderado de capital antes de impuestos para la renta?
E = 30 millones de acciones * $15 = $450 millones en capital propio
D = $150 millones
E + D = $600 millones
re = 10%
rd = 5%
WACC = 10%*(450 / 600) + 5%*(150/600) = 8,75%
- Si la tasa de impuesto corporativa de Rumolt es de 35% ¿Cuál es su costo promedio ponderado de capital después de impuesto?
WACC = 10%*(450 / 600) + 5%*(150/600)*(1-35%) = 8,31%
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