Comportamiento de la Inflación: Principales grupos

...

En síntesis: los principales factores que explicaron el aumento de la inflación -El Niño y la depreciación- han cedido. La reducción de los precios continuó por tercer mes consecutivo impulsada por las disminuciones en alimentos y transables, los dos grupos directamente afectados por los factores anteriores. Claramente, la terminación de El Niño y la estabilización de la tasa de cambio están directamente relacionadas con el ajuste en los precios.

Los ajustes en los precios han sido generalizados lo que refuerza la idea de que buena parte del ajuste tiene que ver con la desaparición de choques temporales en los precios. Sin embargo, dado que la economía está creciendo menos que el año anterior, también hay lugar para pensar que cierta parte del ajuste se debe a una menor demanda.

---------------------------------------------------------------

Inflación por ciudades:[pic 8][pic 9]

En octubre se registraron variaciones mensuales negativas en nueve de las trece ciudades más grandes del país.

De estas trece ciudades, las que registran las variaciones anuales más altas son Barranquilla, Cúcuta y Manizales, mientras que Villavicencio, Bucaramanga y Pasto registran las más bajas.

La inflación de alimentos sigue siendo negativa en gran parte del país, Manizales y Pereira muestran ligeras variaciones positivas. En transporte se destaca el importante aumento registrado en Barranquilla y en comunicaciones la mayoría de ciudades registraron una variación mensual negativa.[pic 10]

Variación del IPC, 13 ciudades (%)

Octubre 2016

Ponderación

Anual

Mensual

Total IPC

92.89

6.48

-0.06

Bogotá D.C.

42.47

6.41

-0.08

Medellín

15.02

6.96

0.04

Cali

10.52

6.46

-0.32

Barranquilla

5.45

7.30

0.61

Bucaramanga

3.89

5.85

-0.23

Cartagena

2.93

6.06

-0.27

Cúcuta

2.53

7.00

-0.18

Pereira

2.19

6.07

-0.04

Ibagué

1.79

5.96

-0.06

Manizales

1.67

6.95

-0.10

Villavicencio

1.59

5.70

-0.19

Armenia

1.49

6.64

0.05

Pasto

1.35

5.94

0.04

Tabla 2. Inflación por ciudades. Fuente: DANE. Cálculos propios. La columna ponderación es el peso de cada ciudad en el IPC nacional.

¿Qué pasará con la inflación en los próximos meses?

En informes anteriores se señaló que uno de los riesgos a la baja de nuestras proyecciones de entonces era una corrección más fuerte de lo esperado en los alimentos. Dado que este factor se materializó, nuestra proyección a fin de año también corrigió a la baja. Consideramos que la inflación debería cerrar el 2016 en niveles cercanos al 5.57%.

---------------------------------------------------------------

Por otra parte, la reforma tributaria propuesta por el Gobierno Nacional incluye un aumento en la tarifa general del IVA del 16% actual al 19%. Aunque aún no se conoce lo que finalmente apruebe el Congreso, no cabe duda de que este aumento, o incluso uno menor, causarían presiones inflacionarias que, si bien son temporales, podrían poner en riesgo el cumplimiento de la meta de inflación. En particular, tomando un aumento de un punto porcentual en la tarifa general del IVA, nuestros cálculos indican que la inflación rondaría niveles cercanos al 5.35% en noviembre del año entrante. Si bien el cálculo es una estimación, sugiere que la presión en los precios podría ser importante.

Para noviembre próximo esperamos una inflación de 0.06% (5.90% en términos anuales).

Gráfico 5: Observados: DANE. Proyección: cálculos propios.

Finalmente, la encuesta de inflación del Banco de la República del mes de noviembre revela que los analistas esperan que la inflación cierre 2016 en 5.69% y 2017 en 4.15% frente al 5.68% y el 4.16% de la encuesta anterior, respectivamente.

---------------------------------------------------------------

Glosario2