Ejercicio VAN y TIR

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Una TIR elevada no es un fin en sí mismo. Los proyectos de inversión deben tener como fin incrementar el valor de la empresa.

Por lo mencionado anteriormente y atendiendo a que las estimaciones realizadas para la alternativa de compra de máquinas Skilboro presentan un VAN mayor y una TIR por encima de la tasa de descuento; recomendamos la selección de esta opción.

MINICASO 2

El anciano Alfred Road, muy conocido por los automovilistas que recorren la autopista de Maine, ha llegado a los 70 años y está dispuesto a jubilarse. Road no ha estudiado finanzas, pero ha sabido ahorrar dinero, y lo ha invertido cuidadosamente.

Road es propietario de su casa – ya ha pagado la hipoteca -, y no quiere abandonarla. Es viudo, y desea dejar su hogar y todo lo que posee a su hija. Road tiene ahorros valorados en US$ 180.000 que ha invertido con mucha prudencia. Estas inversiones le rinden el 9% de interés. También tiene US$ 12.000 en una cuenta de ahorros, al 5% de interés. Desea conservar esta cuenta intacta para casos de emergencia.

Sus gastos personales alcanzan ahora unos US$ 1.500 al mes, y piensa dedicar US$ 500 mensuales a viajes y hobbies. Para mantener este nivel de vida, deberá echar mano a su cartera de inversiones. Los intereses que le rinde llegan a los US$ 16.000 anuales (9% de US$ 180.000), o sea US$ 1.350 mensuales.

Además, la Seguridad Social pagará a Road una pensión vitalicia mensual US$ 750. Estos pagos se indexan según la inflación. Esto es, aumentan automáticamente de acuerdo con el cambio del índice de precios al consumo.

La principal preocupación del señor Road es la inflación. Recientemente, la tasa de inflación se ha mantenido por debajo del 3%, pero la cifra es algo inusual según las normas históricas. Es verdad que los pagos que le hace la seguridad social aumentan con la inflación, pero no así los intereses de su cartera de inversiones.

¿Qué consejo daría usted al señor Road? ¿Puede gastar tranquilamente todos los intereses que le proporciona su cartera de inversiones?¿cuánto puede retirar de esa cartera a finales de año si desea mantener intacto su valor real?

Suponga que Road viva 20 años más, y que siga dispuesto a emplear su cartera durante ese periodo. El también desea que sus gastos mensuales se incrementen durante ese periodo según la inflación. En otras palabras, quiere que su gasto mensual siga siendo en términos reales. ¿cuánto puede permitirse emplear al mes?.

Suponga que la cartera de inversiones siga rindiendo una tasa de rentabilidad del 9%, y que la tasa de inflación sea del 4%.

- Si el señor Road desea mantener el valor real de su inversión, debería incrementar anualmente el monto invertido en función a la tasa de inflación.

Para ello deberá capitalizar los intereses generados anualmente en la proporción requerida en cada año, aprox. el 40% para una tasa de inflación del 4%; en este escenario podría retirar el 60% de sus intereses.

- Para el caso de que siga dispuesto a utilizar el rendimiento de su cartera para la cobertura de sus gastos, una opción sería unificar sus ahorros actuales a la tasa del 9% (USD 180.000 + USD 12.000).

De esta manera los intereses generados más los ingresos por pensión vitalicia (indexados por inflación), en un horizonte de 20 años; cubrirían los gastos personales (indexados por inflación) hasta aprox. el año 17 (actualmente USD 1.500), los gastos de viajes y hobbies deberá planificarlos en función a lo disponible una vez cubiertos los gastos personales básicos.