Ejercicios de apalancamiento financiero.

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Gastos financieros $ 1.000.000

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Utilidades antes de impuestos $ 4.000.000

Impuestos T=40 $ 1.600.000

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Utilidad después de impuestos $ 2.400.000

Numero de acciones en circulación 1.000.000

UPA $ 2.40

Después de la expansión se espera que las ventas se incrementen en $10.000.000. Los costos variables seguirán representando el mismo porcentaje de las ventas pero, los costos fijos se incrementaran a $8.000.000

a - Calcular el GAO; el GAF y GAT, antes de la expansión.

Rtas. 2.10, 1.25, 2.625.

b - Calcular el PyG después de la expansión bajo cada alternativa de financiación.

Rtas. Con bonos: $4.596.000

Con acciones: $5.100.000

c - Calcular el GAO, el GAF y GAT, después de la expansión con cada alternativa.

Rta. Con bonos: 1.84, 1.24, 2.28

Con acciones: 1.84, 1.12, 2.06

d - ¿Que plan escogerá? ¿Que riesgos involucra cada plan?

6. Explique como llegar a la siguiente expresión:

GAO = 1 + Costos fijos

UAII

7. La Compañía Granjas presenta el siguiente estado de rendimiento para julio de 200X.

Compañía Granjas

Estado de rendimiento para julio de 200X

Ventas $25.000.000

Costos variables (10.000.000)

Costos fijos operativos (5.000.000)

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UAII $10.000.000

Intereses (4.000.000)

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Utilidad gravable $6.000.000

Impuestos T = 50% (supuesto) 3.000.000

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Utilidad después de impuestos $3.000.000

Se requiere:

- Calcular el punto de equilibrio operativo. Rta. $8.333.333

- Calcular el GAO Rta. 1.5

- Calcular el GAF Rta. 1.67

- Calcular el GAT Rta. 2.50

8. La sociedad Dodit tiene unos costos fijos operativos de $20.000 y unas UAII de $50.000 en Enero de 200X, en Febrero la firma tuvo $20.000 de costos fijos y $80.000 de utilidades operativas.

- Cual es el GAO en enero de 200X

- Cual es el GAO en febrero de 200X

- Es el GAO el mismo de enero y febrero. ¿Por qué si o porque no?

9. “Calcomanías La 12” produce y vende calcomanías en un mercado altamente competitivo. El precio de venta es de $10 por calcomanía. La firma tiene unos costos fijos operativos de $10.000 por semana y unos costos variables de $2 por unidad.

- Haga un análisis grafico de la relación costo-volumen-utilidad.

- Si 1.800 calcomanías fueron vendidas en la próxima semana, cuál sería la utilidad?

- Si 108.000 calcomanías fuesen vendidas en el año cuál sería la utilidad operativa?

- Cuál es el GAO para las 1.800 calcomanías semanales

- Si 2.000 calcomanías fuesen vendidas en lugar de las 1.800 semanales cambiaría el GAO? ¿Por qué?

10. La compañía Beta tenía un GAO de 2, en el último año cuando las ventas se incrementaron en un 20%. ¿En cuánto se incrementaron las UAII en ese año?

11. La Microempresa “Pilas América S.A.” produce una pila de larga duración, la cual se usa en calculadoras pequeñas. El año anterior se vendieron 150.000 pilas a $25 cada una. El estrado de resultado de “Pilas América” se muestra a continuación:

PILAS AMERICA

ESTADO DE RESULTADOS

Para el año que terminó el 31 de diciembre de 200X

VENTAS $ 3.750.000

Menos: Costos Variables $ 1.800.000

Costos fijos 900.000 2.700.000

UAII $ 1.050.000

Menos intereses 450.000

Ingreso Gravable $ 600.000

Menos Impuestos (T = 40%) 240.000

Ingreso Neto $ 360.000

Utilidad por acción (100.000 acciones) $ 3.60

- Calcule los siguientes aspectos, tomando como base el nivel de ventas de 200X de pilas América.

- El grado de apalancamiento de la operación

- El grado de apalancamiento financiero

- El grado de apalancamiento combinado

- Pilas América considera la posibilidad de adoptar un nuevo proceso de producción para fabricar las pilas. El nuevo proceso productivo es más automatizado y requiere de algunos bienes de capital, por lo que duplicara los costos fijos, pero disminuirá los costos variables a $8 por unidad. Si el nuevo equipo se financia con bonos, el interés aumentará en $250.000; si se financia con acciones comunes, el capital total en circulación aumentará en 25.000 acciones. Suponiendo que las ventas permanecen constantes calculé con base en cada método de financiamiento:

- Las utilidades por acción