Apalancamiento Financiero y Sus Ventajas

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En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilización de fondos obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para maximizar utilidades netas de una empresa. (Mono 2)

¿El Apalancamiento Financiero es Bueno o Malo?

El apalancamiento financiero puede tener un impacto negativo o positivo en los resultados financieros de la empresa, dependiendo de la utilización que se haga de él, por tanto, no se puede afirmar que sea bueno o malo, pues el resultado dependerá de la gestión que del apalancamiento se haga.

El apalancamiento financiero es malo cuando tiene un efecto negativo en la rentabilidad de la empresa, y por supuesto es bueno cuando su efecto es positivo, de modo que habrá que evaluar adecuadamente la utilización del apalancamiento financiero, de manera tal que este sólo se utilice cuando exista una probabilidad razonable de que su efecto será positivo.

Para comprender que qué circunstancias es recomendable la utilización del apalancamiento financiero, primero precisemos en qué consiste el apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero consiste básicamente en la utilización de financiación externa para un proyecto o inversión; en palabras simples, no es más que recurrir a la deuda para financiar un proyecto.

Cuando se incurre en una deuda para financiar una inversión, hay que considerar el costo financiero que implica esa deuda, costo que afectará la rentabilidad de la inversión.

Para determinar si es o no conveniente recurrir al apalancamiento financiero, hay que evaluar el costo de la financiación respecto a la rentabilidad de la inversión con base a las expectativas que se tengan.

Naturalmente cuando el costo de la financiación es superior o igual a la rentabilidad de la inversión, se puede considerar que no es un buen negocio, pero si ese costo financiero es inferior a la rentabilidad ofrecida por la inversión, se convierte en una opción interesante.

Financiar una inversión sin recursos externos, para muchos es lo ideal. Algunas personas consideran que lo mejor es no deberle a nadie, pero en algunos casos es necesario incurrir en deudas para poder desarrollar un proyecto, ya que no siempre se cuenta con los recursos propios suficientes, y en esas circunstancias, si la inversión es buena, recurrir al endeudamiento es una alternativa válida.

Precisamente el temor a endeudarnos, a apalancarnos financieramente, es lo que a veces nos impide emprender, y nos lleva a dejar pasar excelentes oportunidades de negocio.

El apalancamiento financiero bien estudiado e implementado, no solo es bueno, sino que puede ser necesario para desarrollar un proyecto de inversión

Clasificación de Apalancamiento Financiero

Apalancamiento Financiero Positivo

Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo

Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Neutro:

Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. (Mono 2)

Riesgo Financiero

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.

El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de pago.

El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, esta justificado cuando aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción, como resultado de un aumento en las ventas netas.

Grado de Apalancamiento Financiero

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa que causa el cambio en las utilidades por acción.

Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizás esto es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) será mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todo los demás permanecen igual. Naturalmente esta discusión nos conduce al tema del riego financiero y su relación con el grado de apalancamiento financiero.

En forma similar al apalancamiento de operación, el grado de Apalancamiento financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje de cambio en las utilidades por acción (UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII)

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Para efectos de cálculo y por comodidad, la fórmula del grado de apalancamiento financiero se puede expresar como: (Block 111)

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Razones De Apalancamiento

Las razones de apalancamiento, que miden las contribuciones de los propietarios comparadas con la financiación proporcionada por los acreedores de la empresa, tienen algunas consecuencias.

Primero,