El presupuesto del flujo de efectivo.
Enviado por karlo • 15 de Febrero de 2018 • 2.167 Palabras (9 Páginas) • 633 Visitas
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Total inversión $1,400,000 (se considera la base completa para depreciación)
Años de vida útil = 10
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Depreciación = $1,400,000 = $140,000
10
Ahora supongamos que para el mismo caso se considera un valor de rescate de 300,000 al final de periodo. Entonces calculamos:
Total inversión $1,400,000 (-) Valor rescate $ 300,000
Por depreciar $1,100,000
Años de vida útil = 10
Capital de trabajo.
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Depreciación = $1,100,000 = $110,000
10
En relación con el capital de trabajo, es importante señalar que durante el último año de un proyecto que, durante su vida económica ha requerido de una inversión inicial y/o inversiones incrementales de capital de trabajo neto, se presume que éste será liquidado y devuelto a la compañía en forma de efectivo.
Al término del ciclo de vida de un proyecto se recuperan todas las adiciones de capital requeridas durante su vigencia, y no sólo el desembolso del periodo 0, por lo que en el último año del proyecto normalmente se recupera el capital de trabajo neto acumulado total. Este decremento en el proyecto se traduce en un incremento del flujo de efectivo de ese último año, si se mantienen constantes otros factores, desde luego sin consecuencia fiscal.
Con todo lo anterior, vamos ahora a revisar en la aplicación la determinación del flujo de efectivo de un proyecto de inversión.
Planteamiento.
Una empresa ha decidido crecer y planea la apertura de una sucursal. Para el desarrollo del proyecto tiene planeado rentar un local. El equipo necesario costará 500,000 pesos. Se estima que los costos de embarque e instalación del equipo sean de 50,000 pesos. El equipo se va a depreciar linealmente en 5 años hasta un valor de rescate de 0.
Para la operación de la instalación se estiman alrededor de 70,000 de capital de trabajo neto inicial.
La empresa espera que durante el primer año de operación, sus ingresos totales superen en 500,000 pesos el nivel que tenían sin la nueva sucursal (Cambio en los ingresos). También esperan que esos ingresos incrementales aumenten a 600,000 pesos en el año
2, y a 750,000 en el 3, desciendan a 600,000 en el año 4 y vuelvan a descender a
450,000 en el quinto y último año de vida del proyecto.
Se estima que los costos de operación incrementales de la compañía asociados con la operación de la sucursal y la renta asciendan a 250,000 pesos durante el primer año y
aumenten a una tasa del 6% anual durante los 5 años de vida del proyecto. La empresa está sujeta a una tasa fiscal marginal del 40%. Adicionalmente, calcula que tendrá que sumar cerca de 50,000 pesos anuales a su capital de trabajo neto durante los años 1, 2 y
3, y nada en los años 4 y 5. Al concluir el proyecto se habrá logrado recuperar el total acumulado del capital de trabajo neto requerido.
Determine los flujos de efectivo netos de operación del proyecto.
Para la determinación de los flujos de efectivo netos de operación, primero definamos la inversión inicial:
INVERSIÓN INICIAL
Equipo (Activo)
500,000
Costo instalación
50,000
Costo total instalación
550,000
Capital trabajo
70,000
Inversión inicial
620,000
Con la inversión inicial definida, calculemos la depreciación, considerando que lo que se incluye en el cálculo es hasta el costo total de instalación, ya que no se puede considerar el capital de trabajo debido a que no es depreciable, además de que no se considera ningún valor de rescate para los equipos:
DEPRECIACIÓN
Costo total de instalación = $550,000
Años de vida útil = 5
Depreciación = $550,000 = $110,000 anual
5
Ahora, iniciemos con la estructura del flujo de efectivo, considerando primero que contamos ya con el cálculo de la inversión inicial que se realiza en el año 0 y que la duración del proyecto se plantea para 5 años.
Flujo de efectivo neto de operación proyectado.
Concepto
Años
0
1
2
3
4
5
Inversión inicial -620,000
Agregamos los ingresos de acuerdo a como el planteamiento describe que se realizarán del año 1 al año 5:
Flujo de efectivo neto de operación proyectado.
Concepto
Años
0
1
2
3
4
5
Inversión inicial -620,000
Ingresos 500,000 600,000 750,000
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