Gestión Económico Financiera

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Durante la vida de la empresa, sus fondos inmovilizados (ACTIVOS NO CORRIENTES o ACTIVO FIJO) y los ACTIVOS CORRIENTES necesarios para la continuidad del ciclo de explotación deben estar financiados con recursos propios y recursos ajenos a largo plazo en su correcta proporción. El desequilibrio financiero más frecuente surge, en general, de un inadecuado diseño de la financiación de los recursos inmovilizados (ACTIVOS NO CORRIENTES o ACTIVO FIJO), recurriendo a recursos ajenos a corto plazo, lo que puede ocasionar problemas de liquidez o tensiones financieras innecesarias. Este equilibrio se mide a través del cálculo del llamado FONDO DE MANIOBRA (también denominado CAPITAL DE TRABAJO, CAPITAL CIRCULANTE, CAPITAL CORRIENTE, FONDO DE ROTACIÓN O CAPITAL DE ROTACIÓN.-

Antes de pasar a ver el concepto de Fondo de Maniobra debemos saber que es el ciclo operativo o de maduración y el ciclo de efectivo

EL CICLO OPERATIVO Y EL CICLO DE EFECTIVO:

Para introducirnos en el análisis del equilibrio financiero comenzaremos por analizar lo que se denomina ciclo operativo y ciclo de efectivo en una empresa.

Cómo se puede observar en la figura de abajo, toda actividad ejecutada en el proceso de elaboración de un producto o servicio, y en su posterior venta y cobro, desemboca en la inmovilización de recursos financieros en forma de stocks. La actividad de producir genera una inmovilización de productos en proceso, la actividad de vender genera una inmovilización de cuentas a cobrar a clientes. Dichas inmovilizaciones pueden ser expresadas en días, meses, años. La suma de todos los tiempos de inmovilización del producto de las actividades resultantes de la operación empresarial, es el ciclo operativo (o ciclo de maduración). Cuanto más extenso sea dicho ciclo, o sea cuanto más días transcurren desde que se inicia el proceso de producción o elaboración de un producto o servicio, hasta que se cobra por la venta o la prestación del mismo, más negativos serán sus efectos. LOS EFECTOS VENDRAN DADOS POR LA NECESIDAD DE FONDOS QUE GENERA EL PROCESO DE INMOVILIZACIÓN DESCRIPTO. A mayor ciclo operativo mayor necesidad de recursos.

Por otra parte así como nosotros financiamos nuestras ventas también nuestros proveedores nos financian los bienes que les compramos por lo tanto la diferencia entre el período de tiempo de nuestro ciclo operativo – el periodo de financiación que obtenemos se denomina ciclo de efectivo.

EL FONDO DE MANIOBRA, CAPITAL CIRCULANTE O CAPITAL DE TRABAJO

En gestión Financiera se entiende como FONDO DE MANIOBRA a la parte del ACTIVO CORRIENTE (o ACTIVO CIRCULANTE) que es financiada con recursos de carácter permanente (PASIVO NO CORRIENTE (deuda de largo plazo) + PATRIMONIO NETO (recursos propios de la empresa)

Se puede calcular de dos formas:

- FONDO DE MANIOBRA = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE

Ejemplo del Balance 1 (adjuntado)

Fondo de Maniobra = $ 255.466 – $ 58.952 = $ 196.514

Desde este punto de vista el fondo de maniobra representa la parte del ACTIVO CORRIENTE que está financiada por fuentes de financiación permanente. Es decir, que el capital con el que se ha obtenido la parte del activo corriente que representa el FONDO DE MANIOBRA se ha de devolver a largo plazo o en algunos casis ni siquiera hace falta devolverlo ya que no es exigible al formar parte de los RECURSOS PROPIOS. Según este punto de vista, cuanto mayor sea el FONDO DE MANIOBRA de una empresa menos riesgo habrá de que caiga en insolvencia.

- FONDO DE MANIOBRA = RECURSOS PERMANENTES – ACTIVO NO CORRIENTE

Recursos permanentes = Patrimonio Neto + Pasivo no Corriente

Ejemplo del Balance 1 (adjuntado)

Fondo de Maniobra = $ 308.486 + 0 - $ 111.972 = $ 196.514

[pic 3]

Esta es una visión financiera que siendo matemáticamente igual al resultado anterior, tiene un concepto y análisis diferentes. En este enfoque, el fondo de maniobra es el sobrante de los recursos permanentes (Pasivo no Corriente + Patrimonio Neto) después de cubrir el Activo No Corriente (o Activo Fijo), recursos que sirven para financiar las operaciones de corto plazo de una empresa, es decir para financiar su caja, cuentas por cobrar, inventario y otros activos corrientes. Un FONDO DE MANIOBRA ALTO, equivale a un excedente no de activo corriente, sino de recursos permanentes disponibles

Esta diferencia de enfoque es importante para compañías que operan en entornos de difícil financiamiento, donde es necesario que se conozca los recursos que la compañía tiene para operar en el corto plazo

Desde un punto de vista teórico, la utilidad del concepto de FONDO DE MANIOBRA se centra en su capacidad en medir el equilibrio patrimonial de la entidad, toda vez que la existencia de un fondo de maniobra positivo acredita la existencia de activos líquidos en mayor cuantía que las deudas con vencimiento a corto plazo. En este sentido puede considerarse que la presencia de un CAPITAL DE TRABAJO negativo puede ser indicativo de desequilibrio patrimonial. Todo ello debe ser entendido bajo la consideración de que esta situación no afirma situación de quiebra o suspensión de pagos de la entidad contable.

LO ECONÓMICO:

Desde un punto de vista operativo los focos de atención que condicionan fundamentalmente la rentabilidad son: ventas, utilidades y capital invertido.

Las tres variables permiten desarrollar el conjunto de ecuaciones siguientes:

- Margen de utilidad sobre ventas = Utilidad x100

Ventas

Margen de utilidad sobre ventas = % que representa la utilidad sobre las ventas

- Rotación del capital en función de las ventas = Ventas

Capital

Rotación del capital = número de veces que es utilizado el capital con relación a las ventas

A partir de una interrelación de ambas ecuaciones se obtiene la rentabilidad del capital o sea:

- Utilidad x 100