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RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES EN ACCIONES

La tasa de rendimientos de una inversión en acciones es la suma de los dividendos y la ganancia de capital dividida entre la inversión original.

Conceptos:

So valor inicial de la acción o precio de compra (stock)

St valor final de la acción o precio de venta

D dividendo pagado durante la tenencia de la acción

Rs rendimiento de la acción durante su tenencia (si el subíndice es numérico, el número indica el plazo de la inversión).

Cuando la empresa no paga dividendos, la única fuente de rendimiento es la ganancia de capital. La ganancia de capital es la diferencia entre el precio de venta y de compra, dividido entre el precio de compra.

Formula:

RS = St - So = St - -1 = RS

So So

Para poder comparar el rendimiento con el de otros títulos, necesitamos calcular un rendimiento equivalente a un plazo estándar: un mes o un año.

Ejemplo: El 1 de septiembre compramos una acción de Melo a B/, 10,00 y el 10 de octubre la vendemos a B/.10.45. ¿Cuál es el rendimiento de nuestra inversión?

Datos: So = 10 St = 10.45 n (plazo) = 40 días Rs =?

Procedimiento:

Rs = (St - So ) + 10.45 - -1 = 0.045 (100) = 4,5%

So 10

Respuesta: El rendimiento de la inversión en las acciones de Melo a 40 días es de 4.5%.

CONTRIBUCIÓN DE LOS DIVIDENDOS AL RENDIMIENTO

Cuando la empresa paga dividendos, el cálculo de la tasa de rendimiento de la inversión depende el momento en que se recibe el dividendo. El caso más sencillo es cuando el dividendo se recibe en el momento de venta de la acción, entonces el dividendo se suma simplemente a la ganancia de capital y se divide entre la inversión inicial.

Rs = (St - So ) + D

So

Ejemplo: Se compra una acción a B/.10 y después de seis meses se vende a B/.12. Antes de la venta, el inversionista recibe un dividendo semestral de B/.0.5 ¿Cuál es el rendimiento de la inversión?

Datos: So = 10 St = 12 n (plazo) = 180 días D= 0.5 Rs =?

St + D

6 meses[pic 21][pic 22]

[pic 23]

So

Procedimiento:

R180 = = St - + D - So = 12 + 0.5 -10 = 0.25 (100) = 25%

So 10

Respuesta: El rendimiento semestral de la inversión, junto con el dividendo, es de 25%. El 25% semestral equivale a 50% anual en términos nominales. La tasa anual efectiva es:

R 360 = (1 + R180)360/180 - 1 = (1.25)2 - 1 = 0.5625 (100) = 56.25%

El rendimiento parece muy alto. Sin embargo, la anualización no sirve para pronosticar la ganancia anual, sino para comparar el rendimiento de la acción con el rendimiento de otros instrumentos financieros. La ganancia de capital es un evento de una sola vez. La acción que sube en un semestre puede bajar en el siguiente, ocasionando una pérdida de capital.

Ejemplo: El 1 de septiembre de 2004 compramos una acción de Texaco a $10 y el 30 de enero del año siguiente, la vendemos a $11.20. La empresa paga el dividendo semestral de $0.5 el día 30 de 30 de diciembre. ¿Cuál es la tasa de rendimiento nominal y efectiva de nuestra inversión?

Datos: So = 10 St = 11.2 n (plazo) = 151 días D= 0.5 Rs =?

Procedimiento: Primero calculamos la ganancia de capital

R151 = = Rt - - 1 = 11.2 - 1 = 0.12 (100) = 12%

Ro 10

Doce por ciento en un período de 151 días equivale a un rendimiento anual:

Nominal: 12% (360) = 0.12 (360) (100) = 28.61%

151 151

Efectivo: 1.12 360/151 - 1 = 0.31 (100) = 31%

Un dividendo semestral es de 0.5, al tomar como base el precio inicial de la acción, representa un rendimiento anual nominal de 10% y un rendimiento anual efectivo de 10.25%

Para obtener el rendimiento anual, sumamos los rendimientos por concepto de ganancia de capital y por concepto de dividendo.

Respuesta: El rendimiento anualizado nominal de la acción es de 38.61% y el efectivo es de 41.25%

BONOS DE CUPÓN CERO [pic 24]

Un bono es una obligación de deuda emitida por el gobierno o por una empresa con vigencia a largo plazo: de 10 a 30 años. Una nota es una obligación de deuda a plazo más corto: de uno a diez años. Un certificado es un instrumento de deuda a corto plazo: menor que un año.

Existe una gran variedad de bonos, obligaciones, notas y certificados.

- Bonos nominativos (o registrados): se registran con el nombre del dueño y su venta requiere el consentimiento del emisor.

- Bonos al portador: no están registrados y pueden cambiar de manos fácilmente.

- Obligaciones fiduciarias (o garantizadas): están respaldadas por una garantía constituida en un fideicomiso.

- Obligación hipotecaria: está garantizada con hipoteca sobre bienes raíces, propiedad del emisor.

- Obligación quirografaria: sólo está garantizada por la buena reputación del emisor.

Para simplificar la exposición utilizaremos la palabra bono como un concepto genérico que significa cualquier instrumento de deuda con las obligaciones de deudor estipulas de antemano (o un instrumento de inversión de renta fija para el comprador).

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