La mejor Administración financiera

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Una empresa puede introducir un novedoso producto al mercado y para maximizar su utilidad puede recurrir a la utilización de mano de obra barata no calificada, disminución de costos de mantenimiento y control de calidad, altos precios de ventas, limitada prestación de servicio de posventa, entre otros. Esta estrategia podría generar altas utilidades al principio, pero si no se tiene en cuenta que la mano de obra no calificada ineficiencia y deteriora la calidad, que las maquinas sufren mayor deterioro si no se les mantiene adecuadamente, que el producto tiene un ciclo de vida y que además pueden surgir sustitutos, el fracaso no se dejará esperar. (Garcia, 2008)

Imaginémonos igualmente el caso de una empresa que tradicionalmente ha abastecido el mercado con varios productos y en cualquier momento decide abandonar varios de ellos para dedicarse a producir solamente los más rentables. Esto podría mejorar las utilidades a corto plazo, pero puede abrir la posibilidad de que la competencia aprovechando el vacío que presenta el mercado no atendido con los productos menos rentables, comience a conquistar a los demás clientes de la empresa, lo que a largo plazo implicaría una difícil situación para esta.

Se insinúa pues, que la obtención de las utilidades debe obedecer más a una estrategia planificada a largo plazo que a la explotación incontrolada de las diferentes oportunidades que el mercado le brinda a la empresa. Si esto es así, entonces se debe ubicar el objetivo básico financiero en el plano del largo plazo.

Como ya se sabe cuáles son los objetivos de las diferentes funciones y estas apuntan directamente sobre un grupo de personas específico: los consumidores en el caso del mercadeo, la producción y los trabajadores en el caso del área de personal, entonces hacia quien debe apuntar el objetivo básico financiero.

Indudablemente los accionistas o socios de la empresa son el grupo hacia el cual debe apuntar el objetivo financiero.

Supongamos el caso de un negocio que consiste en explotar una vaca lechera. El dueño, como es lógico, obtiene su utilidad de la leche que esta produce. Pero ¿es el objetivo financiero principal lograr solamente la máxima producción de leche? Si se analiza esta situación desde el punto de vista del largo plazo podemos darnos cuenta que si la vaca produce crías se dará un fenómeno que no es propiamente un aumento de las utilidades sino más bien un medio para que estas se incrementen en el tiempo y cuyo único beneficiario, desde el punto de vista financiero, es el dueño.

Entonces se puede definir el objetivo básico financiero como la maximización de la riqueza del accionista, que en otros términos no es más que la maximización del valor de la empresa.

Pero esto no quiere decir que para que el accionista se beneficie del cumplimiento de este objetivo, debe ser a costa de sacrificar a los otros grupos mencionados antes. Por el contrario, si el valor de la empresa aumenta es porque en todos sus aspectos funcionales se están logrando los objetivos, hay permanencia en el mercado, crecimiento de este, eficiencia en la producción, satisfacción del personal, entre otros.

Ahora bien, ¿Cómo puede determinar un accionista si su riqueza está aumentando? El valor de la acción en el mercado le dará la respuesta. Si este aumenta, entonces también lo hace su riqueza.

Si bien se ha dicho que maximizar las utilidades no es el objetivo básico financiero de las empresas, tampoco se pretende afirmar que estas nada tienen que ver con él. Por el contrario, las utilidades son uno de los elementos que hacen que se aumente el valor del mercado de la acción (o de la propiedad de un socio), pero entendidas estas como consecuencia de una estrategia planificada de largo plazo y en este sentido podríamos afirmar más bien que el objetivo básico financiero es la maximización de la utilidad a largo plazo de la empresa, lo que desde el punto de vista financiero es similar a la maximización de la riqueza.

Y, ¿Cuáles son los otros factores que hacen que el valor de la acción en el mercado aumente? Es decir, además de la utilidad ¿Qué hace que haya inversionistas dispuestos a comprar o vender sus acciones en el mercado de valores? Mencionemos algunos factores que se destacan por su importancia.

Muy íntimamente ligada con la utilidad esta la política de reparto de dividendos. Una empresa puede generar muchas utilidades pero pagar pocos dividendos y esto puede que no interese mucho a cierto tipo de inversionistas que buscan un beneficio rápido, es decir liquidez, con la posesión de las acciones, por lo que si la perspectiva futura es una baja en el monto del dividendo ellos estarán dispuestos más bien a venderlas, haciendo, posiblemente, que su valor de mercado disminuya.

El tipo de actividad que desarrolla la empresa es otro factor importantísimo, ya que esta tiene una relación directa con el riesgo. Por ejemplo, no es igual el riesgo que se corre con la posesión de acciones de una empresa de alimentos que con acciones de una aerolínea. Si observamos la cotización de las principales acciones en bolsa podemos encontrar como casi siempre las más valorizadas pertenecen a sectores como alimentos y bebidas, cementeras y en general aquellas que se dedican a la producción o comercialización de artículos de primera necesidad o muy demandados, demanda que obviamente depende del ambiente económico en el que se desenvuelven las empresas. Cuando nos referimos al tipo de actividad debemos considerar, igualmente, los productos que la empresa vende, los mercados que cubre, su competencia, la exposición de esta a los cambios tecnológicos, sus planes de crecimiento y desarrollo de nuevos productos y en general todos los demás aspectos relacionados con el mercado.

Las perspectivas futuras del negocio también afectan su valor. La consideración de los posibles cambios que hacia el futuro se pueden presentar en el medio ambiente económico, político y social en el que se desenvuelven las empresas afecta la disposición de los inversionistas a comprar acciones o crear otras nuevas. Medidas económicas como una reforma tributaria o una reforma financiera, política y social como los controles de precios y las reformas laborales, cambios en la tendencia del consumo, entre otros, pueden en un momento determinado dejar a una empresa sin futuro claro y posiblemente lleven a sus propietarios a pensar en una reestructuración total o inclusive en el cierre definitivo.

Además de las consideraciones mencionadas en el párrafo anterior, los cambios ocurridos en el mundo en la década del 70 y el 80 han obligado a que en el analisis del medio ambiente empresarial