La quiebra de Enron. ¿Por qué se produjeron?

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Enron comenzó a funcionar en 1985 como una empresa de transporte de gas natural. En ese mismo tiempo los servicios de gas y energía fueron desregularizados, por lo que la empresa se diversificó estructurándose a partir de la combinación del gas natural, la electricidad, Internet y los mercados financieros, con operaciones en más de 30 países, llegando a dominar el 25% del mercado de derivados de energía. Con este sistema logró un éxito inmediato lo que llevó a varias empresas a hacer lo mismo. Al aumentar la competencia, las utilidades de Enron disminuyeron y perdió su ventaja competitiva.

Además, los precios de la energía comenzaron a caer y se venía una recesión en la economía mundial. Como resultado, la empresa comenzó a funcionar con cada vez más apalancamiento y como la intermediación necesita una enorme liquidez o un rápido acceso a los mercados crediticios Enron tenía que recurrir a los bancos. Como su endeudamiento fue aumentando cada vez más, Enron necesitaba mantener una buena calificación crediticia para acceder a nuevos líneas de crédito, lo que llevó a esconder su verdadero endeudamiento, para poder mantener un buen ranking crediticio y mantener así buenas razones de rentabilidad.

Para lograr esto, los pasivos dela empresa eran traspasados a entidades de propósito especial (SPE), con el objetivo de que no apareciera la deuda en el Balance Consolidado de la corporación, ya que, los lineamientos del FASB requieren que sólo 3% de la SPE sea propiedad de un inversionista externo, y así no clasificarlas como filial. Además, ello le permitía que exhibiera espectaculares ganancias hasta poco antes de la quiebra, ya que podía traspasar los activos problemáticos a estas entidades, que generaban pérdidas; venderle activos apalancados y así generar utilidades, todo esto ayudado además por la contabilidad de ajuste a valor de mercado. Esta forma de "fantasía contable" llevó a Enron a la quiebra. El 2 de Diciembre de 2001 Enron se declaró en quiebra.

Enron incorporó la “contabilidad de ajuste a valor de mercado” para el negocio de comercialización de energía a mediados de los años noventa y la utilizó en una escala sin precedente para sus transacciones comerciales. Bajo las reglas de ajuste a valor de mercado, siempre que las compañías tengan contratos vigentes relacionados con energía u otros derivados (ya sea activos o pasivos) en sus hojas de balance al final de un trimestre particular, deben ajustarlos al valor razonable del mercado, contabilizando las ganancias o pérdidas no realizadas al estado de resultados del período.

Enron, como muchas otras compañías, usaba las SPEs, paraacceder a capital y disminuir riesgos. La compañía contribuye con activos duros y deuda relacionada a una SPE a cambio de una participación. La SPE entonces pide prestadas grandes sumas de dinero a una institución financiera para comprar activos o dirigir otros negocios. La compañía puede también vender activos apalancados a la SPE y contabilizar una utilidad en esta venta. La empresa creó una SPE llamada Raptor I a la que otra SPE (LJM2), proporcionó el capital externo. Enron capitalizó Raptor I mediante un préstamo de acciones y derechos sobre acciones de Enron. El problema estaba en que el único activo con el que Raptor podía cubrir los posibles pagos eran las propias acciones de Enron. En definitiva, la compañía se estaba asegurando a sí misma. Enron llegó a formar hasta cuatro Raptors, lo que permitieron incrementar ficticiamente los resultados en más de mil millones de dólares. Pero el error de todo esto fue que según la normativa del FASB sobre consolidación de las SPEs, Enron omitió consolidar ciertas SPEs, por lo que, en el balance consolidado de Enron la deuda estaba subvalorada y sus ingresos netos sobrevalorados.

Evasión de impuestos: La compañía creó 881 subsidiarias en paraísos fiscales y empleó otros trucos contables para esconder ingresos, según informes financieros a los accionistas. La técnica consiste, básicamente, en transferir los beneficios a unaempresa asociada que no está sujeta a las leyes fiscales de EE.UU., como un banco con sede en un paraíso fiscal.

Las opciones de compra: Si se convertía a los más altos ejecutivos y administradores en propietarios, éstos actuarían defendiendo los intereses de los accionistas. A fines del 2000, todos los administradores y empleados de Enron tenían opciones que podían ejercerse en cerca de 47 millones de acciones. La cuestión es que las opciones de acciones han creado enormes conflictos de intereses que los ejecutivos no podrán evitar fácilmente. En efecto, muchos ejecutivos tratarán de obtener cuantas opciones sean posibles de comprensivos comités de compensaciones, típicamente compuestos por directores externos

Las pérdidas de los empleados: El enorme colapso de Enron ha costado más de mil millones de dólares en pérdidas a los bancos y ha desprestigiado a la prestigiosa firma de auditoría Arthur Andersen, pero también ha destruido los ahorros de retiro de sus empleados (401(k)), quienes se vieron obligados a ser testigos impotentes de su desvalorización. invirtieron sus propias contribuciones en acciones de la compañía, y las mantuvieron allí

2. Dado el papel de los auditores ¿Qué medidas pueden tomarse para evitar que suceda esta situación otra vez?

El papel de los auditores de Enron Andersen, que tenía el trabajo no sólo de las auditorías externas de Enronsino también de las auditorías internas. Muchos de los contadores internos de Enron, directores de finanzas y contralores fueron antes ejecutivos de Andersen. Esto significa que estas dos compañías estaban íntimamente conectadas, lo que debería inhabilitar a los auditores de realizar auditorías externas a Enron.

Para que esto no suceda otra vez deberían tomarse dos medidas básicas:

1) Asegurar la total independencia de la oficina auditora y la empresa auditada. Con esto se evitarán los conflictos de intereses y la limpieza del proceso.

2) Las medidas gubernamentales deberían regir con mayor severidad estos procesos y las penas, en caso de ilícitos, deberían ser significativas para evitar que las empresas cayeran en relaciones fraudulentas.

3. Mencione y explique los factores o características de administración o gestión, condiciones de la industria y características de operación de la compañía, que pueden llevar a presentar información fraudulenta a una empresa como Enron?

Cuando los precios de la energía comenzaron a caer y se venía una recesión en la economía mundial, la empresa comenzó a funcionar con cada vez más apalancamiento y como el negocio de la intermediación requiere una enorme liquidez