Modelo Financiero y Evaluación de proyectos

...

forman con las tablas de capitalización inicial más las proyecciones de flujo de efectivo, en donde se preparan una serie de estados financieros proyectados para cada año de vida del proyecto.

Evaluación de la capacidad de endeudamiento de un proyecto

Capacidad de endeudamiento: Para el caso del proyecto es de 94.41 millones de dólares, el cual excede el margen inicial de 85.131 millones de dólares planeados para el proyecto.

Pruebas de cobertura anuales: se usaron las razones de cobertura por intereses, por gastos fijos y cobertura de servicio de la deuda que se puede ver en la tabla 8.4

Riesgo del tipo de interés: existe el riesgo por alzas en el interés flotante de la deuda de largo plazo, pero se dispone de varias estrategias para enfrentar este riesgo (un préstamo en el que la parte que no se amortice con el financiamiento de capital se convierta en deuda de largo plazo, que se amortice cuando las tasas bajen, pero estas pueden no bajar. También se puede cubrir ante el riesgo por tipo de interés mediante cobertura con un swap de interés)

Medición de las tasas de rentabilidad esperadas

Como ambas empresas invierten la misma proporción, las dos esperan la misma rentabilidad, a esto se le denomina la “tasa de rentabilidad para el capital del promotor”, en cambio para los inversionistas pasivos se denomina como “rentabilidad para la participación en la sociedad comanditaria.

Rentabilidad para la participación en la sociedad comanditaria

Como lo vimos antes, tienen derecho al 90% de los ingresos, perdidas y distribuciones de efectivo provenientes del proyecto antes del cambio, y al 50% de estas cantidades después. La tabla 8.5 muestra los detalles del cálculo de los rendimientos anuales después de impuestos para inversionistas de capital pasivos. La tasa de rentabilidad esperada será de 40.09%, y solo participaran si esta tasa no fuera menor a tasas de proyectos con riesgo comparable.

La tabla 8.6 resume el análisis de la tasa de rentabilidad esperada para los inversionistas en el capital social pasivos.

Rentabilidad por la participación de los patrocinadores en el capital

Al igual que los inversionistas de capital social pasivos, se comprometen a aportar capital social al inicio del proyecto, en la tabla 8.8 resume el análisis de rentabilidad esperada para los patrocinadores y en la tabla 8.7 el flujo de efectivo para los promotores del proyecto.

Análisis de la sensibilidad

Los resultados obtenidos anteriormente no tienen la exactitud esperada. Asimismo, a menos que se disponga de alguna forma de protección contra el tipo de interés, el tipo de interés sobre la deuda a 10 años es incierto. En la figura 8.2 y la tabla 8.9 podemos ver la sensibilidad de los rendimientos de la participación del capital social.

Conclusión

El análisis de flujo de efectivo descontado es importante para el financiamiento de proyectos, ya que su papel es crucial para determinar la rentabilidad esperada de un proyecto.

También es útil el modelo financiero del proyecto para demostrar su capacidad de cumplir sus obligaciones de deuda y de proporcionar una tasa de rentabilidad aceptable para los inversionistas en el capital social de un proyecto. Los prestamistas potenciales de un proyecto y sus inversionistas de capital social revisaran con cuidado estas proyecciones antes de que comprometan una cierta cantidad de fondos.