RESUMEN EXAMEN FINANZAS II VALORIZACIÓN DE EMPRESAS

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Si : vendo la opción de venta, y compro opción de compra[pic 12]

Si : compro opción de venta, y vendo opción de compra[pic 13]

Valorización de una opción:

Se usan los portafolios de réplica, ya que no se puede usar CAPM ya que todos sus datos son variables.

Valoración de una CALL: compro opción CALL, con plazo de 6 meses y strike 80. El precio de mercado del activo subyacente hoy es de 80. Los escenarios para 6 meses es que el precio del activo subyacente puede subir un 33,3% o bajar un 25%

1. Calculo los pagos de la opción en cada escenario:

E1: PAS sube 33,3% : 80*(1+0,333) = 106,67, me conviene ejercer, lo compro a 80 y lo vendo en el mercado a 106, 67. Pago de la opción: 106,67 – 80 = 26,67

E2: PAS baja 25%: 80*(1-0,25) = 60, no me conviene ejercer, la compro en el mercado. Pago de la opción: 0.

2. Calculo el delta de la opción: probabilidad de que la opción esté in the money (que haya pago). Cuando es opción de compra (Pago- no pago):

[pic 14]

3. Préstamo que cobra intereses de 2,5%. Calculo cuanto tendría que ser el préstamo para este caso:

[pic 15]

4. Calculo valor de C. Para C se resta el préstamo:

[pic 16]

Valorización de una PUT: compro una PUT, con plazo de 6 meses y strike 80. El precio de mercado del activo subyacente hoy es de 80. Los escenarios para 6 meses es que el precio del activo subyacente puede subir un 33,3% o bajar un 25%

1. Calculo los pagos de la opción en cada escenario:

E1: PAS sube 33,3% : 80*(1+0,333) = 106,67, no me conviene ejercer, la vendo e el mercado. Pago de la opción: 0.

E2: PAS baja 25%: 80*(1-0,25) = 60, me conviene ejercer, la vendo en 80 y la recompro en el mercado. Pago de la opción: 80-60= 20.

2. Calculo el delta de la opción: probabilidad de que la opción esté in the money (que haya pago) . Cuando es opción de venta (No pago-pago):

[pic 17]

3. Depósito a plazo da intereses por 2,5%. Calculo de cuanto tendría que ser el depósito para este caso:

[pic 18]

4. Calculo el valor de P. Para P se suma el depósito:

[pic 19]

Verifico la paridad CALL-PUT:

[pic 20]

[pic 21]