Valuación de empresas juega un papel fundamental

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Existen 4 métodos tradicionales de valuación por flujos de caja descontados, pero de ellos el más utilizado es el flujo de caja libre, free cash flow o por sus siglas en inglés FCF, el cual permite obtener directamente el valor total de la empresa, es decir la suma del valor de las acciones más el valor de la deuda financiera. Este flujo de caja libre, es según Fernández (2008) el flujo de fondos operativo, es decir el flujo generado por las operaciones, sin tener en cuenta el endeudamiento o deuda financiera después de impuestos, o en otras palabras, es el dinero que quedaría disponible en la empresa después de haber cubierto las necesidades de reinversión en activos fijos y en necesidades operativas de fondos, suponiendo que no existe deuda y por lo tanto, no hay cargas financieras. En este orden de ideas, “el método más apropiado para valorar una empresa es descontar los flujos de caja libre futuros esperados, por cuanto el valor de las acciones de una empresa suponiendo su continuidad, proviene de la capacidad de la misma para generar como producto de sus operaciones, dinero o flujos de efectivo para los propietarios de las acciones” (Fernández, 2008). Por lo anterior, la valuación de empresas a través del flujo de caja libre o cash flow, juega en la actualidad un papel fundamental al momento de hacer alianzas, buscar aportes de capital, planear fusiones, adquisiciones, ventas y escisiones, por cuanto aporta a los directivos y accionistas de las empresas, información real y predictiva para la toma estratégica y efectiva de decisiones.

En conclusión, el concepto de valor de la empresa debe partir de la consideración de que la empresa es un conjunto de elementos materiales, inmateriales y humanos que la integran y que organizados estratégicamente permiten a la organización empresarial generar como producto de sus operaciones, unos flujos de caja libre descontados a una tasa o costo de oportunidad que tenga en cuenta el riesgo y las volatilidades históricas de la industria. Pueden existir muchos métodos de valuación de empresas y proyectos de inversión, pero muchos de ellos son conceptualmente incorrectos y carecen de sentido en algunos casos pues desconocen importantes variables como el costo de oportunidad y el riesgo, por lo que no se aconseja que sigan siendo utilizados como criterios únicos de valoración o valuación, sugiriéndose que sean utilizados exclusivamente si se requiere: (a) una valoración rápida de la empresa, (b) si los flujos de caja libre son inciertos, o (c) como contraste complementario del valor obtenido por descuento de flujos de caja libre o free cash flows.

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Referencias

Bonmatí, J. (2011). El valor de una empresa y la creación de valor en esa empresa. Recuperado de www.dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/3816159.pdf

Fernández, P. (2008). Métodos de valoración de empresas. Barcelona, España: IESE Business School. Recuperado de www.aempresarial.com/asesor/adjuntos/metodos_de_valorizacion_de_empresas.pdf

Libre Información. (2012). ¿Qué es el valor empresarial?. Recuperado de www.libreinformacion.com/index.php/compania/finanzas/46-template-details/advanced-stuff/3-valor

Lodeiro, F. (2013). Valor de la empresa: definición, cálculo y ejemplos. Recuperado de www.academiadeinversion.com/valor-de-empresa-definicion-calculo-ejemplo/

López, G. (2004). Métodos de valuación de empresas por descuento de flujos: integrando la información de los estados financieros con los mercados de capitales. Buenos Aires, Argentina: Universidad de Buenos Aires. Recuperado de www.dumrauf.com.ar/spanish/arts/articulo04.pdf