El colapso de ENRON

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La expansión en el exterior de los negocios tradicionales de energía de Enron (1990-2000)

A principios de 1990, Enron se incrementó sustancialmente sus actividades en el extranjero, impulsado por Rebecca marca que se había unido Enron en 1985 y fue el desarrollo de energía y la tubería de International responsable. Enron después su patrocinado para hacer un MBA de Harvard. En 1992, Enron firmó el contrato para el proyecto de energía Dabhol en el estado de Maharashtra en la India *, que, en alrededor de $ 3 mil millones, fue la mayor inversión directforeign nunca en ese país.

En su campaña para convertirse en un actor global, Enron compró las plantas de energía en Brasil y Bolivia y una participación en un sistema de tuberías argentino 4.000 millas que entregaron dos tercios de gas de ese país. En 1993, Enron construyó una central eléctrica de turbina de gas on Teesside en Inglaterra, su primera incursión en los mercados europeos de la energía. Se le concedió el permiso para hacerlo por Lord Wakeham, un ministro de energía del Reino Unido, y un contador público inglés (CA), que posteriormente se unió a la junta de Enron. En 1994, Enron estaba operando proyectos de energía y oleoductos en 15 países y desarrollaron un número similar en varios otros.

En julio de 1998, como parte de su estrategia para construir una empresa de servicios públicos de agua en todo el mundo, Enron compró, por $ 2,2 mil millones, Wessex Water en el Reino Unido y formó una nueva compañía, Azurix. La intención era desarrollar y operar los activos de agua y aguas residuales, incluyendo los sistemas de distribución e instalaciones de tratamiento e infraestructuras relacionadas. Azurix persigue este tipo de proyectos en Europa, Asia y América Latina.

Las operaciones de comercialización (1985-1995)

El proceso gradual de desregulación, que había comenzado en 1985, continuó durante varios años, y durante este tiempo, mientras se estaba ampliando su tradicional

* Esta era una empresa conjunta con GE y Bechtel, el gigante internacional de la construcción.

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I N T E R N A C I O N A L

Negocios con expansión en el extranjero pesada, Enron aumentó su actividades de reconocimiento comercial que este requiere nuevas habilidades, en 1989 la compañía entró en una empresa conjunta con Banqueros Trust para establecer una mesa de negociación financiera. Esta disposición fue de corta duración, que terminó en 1991, pero ayudó a establecer Enron como un jugador importante. A partir de entonces, Enron contrató a sus propios operadores de las industrias de banca de inversión y corretaje y, cada vez más, los MBA recién graduado de escuelas de alto ranking de negocios.

En 1990, Skilling contrató a Andrew Fastow del Continental Illinois Bank para ayudar a dirigir a Enron en capital y comercio. Fondo de Fastow estaba en la titulización de activos y la financiación estructurada. Su papel sería el de desarrollar negocios y financiación de la empresa para obtener y administrar la capital de la deuda y de capital para financiar su negocio financiero de terceros.

Una innovación importante fue el desarrollo de "Pagos de producción volumétrica" ​​(VPP) en 1990. Para sortear el problema en la industria del gas del gran número de pequeños productores que no tenían acceso a capital para mejorar sus instalaciones y buscar de nuevas reservas, Enron liquidez proporcionada por pagar por adelantado para el suministro de gas a precio de duración plazo fijado, con el pago asegurado en la misma y no de gas en los activos del productor. Esto reduce el riesgo de impago de Enron que tenía una proporción primer Recurrir (generalmente la mitad) del gas desde el campo. En efecto, Enron estaba siendo pagado en gas en lugar de dinero en efectivo. Esta disposición también significaba que Enron tenía suministro de gas natural seguros a largo plazo. Para financiar estos pagos por adelantado, Enron vendió los derechos a los futuros flujos de efectivo de cada operación a los inversores en una serie de vehículos fuera de balance (asociaciones generalmente limitados).

El primer acuerdo fue VPP con Aceite de bosque, donde Enron pagó $ 44 millones por el derecho a recibir 32 millones de pies cúbicos de gas en los próximos cinco años. Muchas ofertas similares seguidos.

Primeras actividades comerciales de Enron eran sencillas, pero esto pronto cambiaría.

Inicialmente se limita a los contratos para la entrega física, el comercio se extendió a gas y, después de los futuros de la desregulación, la electricidad. La industria, liderado por Enron, presionó fuertemente para la exención de la supervisión normal de regulación del comercio de derivados con el fin de evitar las restricciones a las operaciones de margen y otras limitaciones potenciales. A principios de 1993 Wendy Gramm, como presidente saliente de la Comisión de Negociación de Futuros y Materias Primas de Estados Unidos (y la esposa del senador mayor de Estados Unidos por Texas), concedido dicha exención. Algún tiempo después, se unió a la junta directiva de Enron como director non¬executive.

El desarrollo del comercio fue asistido en gran medida por la decisión, en 1990, del New York Mercantile Exchange (NYMEX) para el comercio de futuros en la entrega de gasto del Henry Hub, un depósito de gas importante en Louisiana donde 14 tuberías inter e intra-estatales convergieron . Esto significaría la disponibilidad de precios transparentes. Esto, añadido a la información existente ventaja de Enron acerca de los precios que venía de ser un proveedor dominante en el mercado del gas.

Después de obtener la exención de la regulación como una empresa de servicios públicos en 1994, Enron comenzó la compra y venta de electricidad.

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I N T E R N A C I O N A L

Antes de la desregulación, la industria estaba integrada verticalmente, desde la generación de electricidad para su transporte, distribución y venta en un mercado cautivo. Si bien bajo riesgo, fue capital intensivo y fuertemente regulada. El éxito le llegó a través de la experiencia y las economías de escala técnica y toda la industria se caracterizó por las tendencias lentas que requieren una visión a largo plazo. La desregulación eficazmente la cadena de valor de la industria "desagregado" para que las empresas eran libres