LAS LIMITACIONES DE LA POL. ECONÓMICA

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1.2. LA POLÍTICA ECONÓMICA EN UN MUNDO COMPLEJO

La política económica actúa en un mundo mucho más complejo que el que reflejaba el modelo IS-LM.

- ELEMENTOS QUE CUESTIONAN LA CONCEPCIÓN TRADICIONAL DE LA POLÍTICA ECONÓMICA:

- Conocimiento: El Estado posee conocimientos imperfectos sobre la estructura económica y de los riesgos. Según el modelo tradicional: Yt = H (Instrumentos de la política económica, Objetivos de política económica alcanzados en t-1, Objetivos alcanzados en t-2, … , Parámetros del modelo, Shocks aleatorios). Críticas:

a.) El modelo y los parámetros son inciertos. Por ejemplo: ¿Qué variables determinan el consumo?

Funciones de consumo

Variables

C = f (Y)

Renta

C = f (Y - T) = f (YD)

Renta, Impuestos

C = ƒ(YP) [Friedman]

YP = O YD + (1 - O) YD-1 ; donde O: tita

Renta permanente

Hipótesis del ciclo vital

La renta va aumentando a lo largo de su vida, llegando a un máximo de ahorro (época de ahorro), y comienza a decaer cuando se jubila (desahorro), volviendo a 0 en el momento de la muerte.

C (VT - T) = WR + (VA - T) YP

C = a WR + b O YD + b (1 - O) YD-1

a = (1 / VT-T) ; b = (VA - T) / (VT - T)

Riqueza

Renta laboral

Composición por edades de la población

Edad media de jubilación

Existencia de programas de SS

Tipos de interés

Incertidumbre sobre duración de vida

Herencias

Composición de las familias

Expectativas renta futura

Etc.

A medida que el modelo se acerca a la realidad, se va volviendo más complejo y más difícil de manejar. Los modelos con los que se va a trabajar no van a incluir todas las variables relevantes, ni todas ellas se pueden estimar. Tampoco van a ser lineales todas las relaciones de los modelos.

Esto también puede ocurrir con los parámetros, tenemos problemas para conocerlos en cualquier modelo. No conocemos el verdadero valor de [O], sino que disponemos de una estimación [Ô]. Uno de los aspectos que peor se entienden de la campana de Gauss es su fragilidad y vulnerabilidad en la estimación de los sucesos cola.

b.) El modelo tradicional despreciaba la distribución completa de los riesgos. Se toman las decisiones sobre el resultado esperado, y en pocas ocasiones se tienen en cuenta todos los riesgos. El análisis convencional supone que todos los individuos presentan una aversión al riesgo, que las empresas son neutrales a dicho riesgo y que el Gobierno desprecia la existencia de ese riesgo. ¿Es esto cierto?[pic 9][pic 10][pic 11]

Cuanto más cóncava sea la función, más aversión al riesgo [pic 12][pic 13]

Esto no va a ocurrir así, el individuo no va a preferir man- [pic 14]

tener su utilid[pic 15]ad de Yo. Los individuos son más amantes [pic 16]

del riesgo para las pérdidas que lo que son aversos para[pic 17]

las ganancias. Dependiendo del entorno en el que nos en-[pic 18]

contremos, los individuos serán aversos al riesgo o aman-

tes del mismo.

Hay varias técnicas para medir o contabilizar el riesgo de los empresarios. Por ejemplo:

-) Costo en riesgo (CaR, Cost at Risk): cuánto puede perderse a un determinado nivel de confianza.

-) Valor en riesgo (VaR): pérdida

Debemos diferenciar entre riesgo e incertidumbre. En el riesgo los posibles resultados son conocidos y es posible cuantificar la probabilidad de un suceso. Cuando hablamos de incertidumbre no conocemos los posibles resultados y no podemos cuantificar, por tanto, la probabilidad de un suceso. Se ha modelizado la incertidumbre para convertirla en un riesgo.

Finalmente, el Gobierno lleva a cabo un enfoque académico de la toma de decisiones públicas con el Análisis Coste-Beneficio. Este análisis busca cuantificar socialmente el impacto que puede tener cualquier tipo de decisión política en nuestra sociedad. Formalmente, se usan las mismas técnicas usadas para analizar un proyecto privado (VAN).

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En la práctica, el tratamiento del riesgo es despreciado, no se tiene en cuenta como se debería.

c.) Posibilidad de sucesos extraordinarios.

Modelos: distribución normal de los shocks.

Realidad: distribuciones no normales e inciertas de los shocks.

Una pequeña cantidad de cisnes negros explica casi todo lo concerniente a nuestro mundo. No podemos predecir.

d.) Irreversibilidad de decisiones. El modelo tradicional le da importancia a qué hacer, y sin embargo lo realmente importante sería cuándo hacerlo. Las decisiones que tomamos pueden ser irreversibles, por lo que tenemos que actuar siguiendo el Principio de precaución. Un ejemplo serían las políticas medioambientales.

- Representación: El modelo tradicional suponía que los individuos no tenían expectativas, o que cuando las tenían eran expectativas adaptativas. Sin embargo, los individuos usan toda la información de la que disponen para elaborar sus expectativas. Críticas:

a. La política económica como