VALORACION POR COTIZACION INDITEX

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Máster Universitario MBA

Módulo 6:

Corporate Finance

Unidad 4

Actividad Grupal:

Valoración por Múltiplos de Cotización

Estudiantes:

Benítez Marca Jhoanna Alexandra

Cruz Serrano María Claudia

Machín Bracho Carelys José

Yambay Hernández Eduardo Andrés

Marzo 2018

TABLA CONTENIDO

1.        Introducción        3

2.        Valoración por múltiples de cotización        3

3.        Conclusiones        4

1. Introducción

Como ya hemos visto, Inditex S.A. (INdustria de DIseño TEXtil) es una entidad que tiene más de 50 años en el mercado textil internacional (diversos países de Europa, Asia y América) y con una posición de liderazgo en el sector de distribución de moda.

El objetivo de este trabajo es realizar una valoración de INDITEX utilizando la valoración por múltiplos de cotización. Este método consiste en valorar una empresa con el objetivo de encontrar su valor en el mercado a través de del valor de otras compañías comparables; en este caso, nos centramos en la compañía textil norteamericana GAP INC, que cotiza en la bolsa de valores de Norteamérica, y H&M (Hennes & Mauritz), que cotiza en la bolsa de valores Sueca. Esta valoración, entre otros beneficios, permite saber cuánto vale una empresa; este valor a su vez permite saber qué empresa(s) esta(n) infravaloradas y por lo tanto vale la pena comprar, ya que tienen un valor de empresa inferior al resto del sector.

La valoración de una empresa es importante debido a que es la única forma objetiva de saber si la empresa se encuentra sobre o infra valorada; es decir nos permite saber si estamos pagando un precio alto o bajo por el mismo. Adicionalmente, esta valorización permite saber cómo se encuentra la empresa y hacia dónde se dirige, finalmente permitiendo tomar decisiones adecuadas que no estén influenciados por las fluctuaciones a corto plazo de las mismas.

1. Valoración por múltiples de cotización

Hennes & Mauritz, más conocido como H&M, y GAP INC son las empresas más comparables con el grupo INDITEX debido al tamaño del negocio, presencia internacional y perspectivas de crecimiento. Es importante mencionar que la valoración por múltiplos de cotización tiene sus desventajas, dadas principalmente por la confiabilidad de los datos, que difícilmente puede llegar al 100%. Lo anterior debido a que ninguna empresa es completamente comparable con otra; cotizan en bolsas diferentes, tienen esquemas diferentes de cotización y el análisis de los datos financieros puede variar. En el caso puntual de INDITEX, vemos cómo H&M tiene una política de arriendo de locales mientras que INDITEX usualmente tiene locales propios; esto hace que el EBITDA sea valorado de manera distinta para ambos (las amortizaciones van después del EBITDA en el primero y antes en el segundo).

INDITEX

Inditex es sin duda una de las grandes empresas españolas conllevando un recorrido excepcional, siempre ha cotizado a múltiplos relativamente altos. Creemos que a precios actuales va a ser difícil que el pequeño inversor obtenga una gran rentabilidad, el mercado estaría pagando 22.50 Euros por cada unidad monetaria de beneficio muy por encima de sus grandes competidores, zona de soporte claro y que está muy cerca de los precios razonables que se estima mediante los valores de PER y EV/EBITDA, aun así, la empresa tiene un margen para seguir subiendo porque mantiene estrategias que funcionan y son estables.