Análisis del ambiente de negocios y de la estrategia: Análisis del contexto Económico y Sectorial

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“En el año 2022 la ETB será una Corporación de Negocios de US$ 2,5 Billones de ingresos con un margen EBITDA superior al 45% y con el 30% de sus ingresos fuera de Bogotá”.

El mapa estratégico de la ETB para cumplir lo anterior puede resumirse en cuatro perspectivas:

1. Financiera: Centrada en el aumento de valor económico y financiero para los accionistas por medio de la optimización de costos y gastos, así como el incremento en ingresos

2. Cliente: Centrada en el reconocimiento social como una empresa responsable y con excelencia en la calidad de servicio

3. Procesos: Centrada en la optimización financiera mediante la gestión de riesgo, modelos internacionales, nuevos servicios y sistemas legales y regulatorios

4. Aprendizaje y crecimiento: Centrada en el desarrollo permanente de su capital humano, fortaleciendo así su estructura como empresa en capacidad de desarrollo de conocimiento, tecnología e información

Ahora bien, los órganos de administración encargados de que se cumpla la estrategia son:

a. Junta directiva: Máximo órgano administrativo encargado de asesorar a la presidencia. Está conformado con personas idóneas que comprueben experiencia en actividades de gobierno de alta calidad.

b. Presidente: Tiene a cargo la administración de los negocios sociales y lleva la representación legal de la sociedad. Cuenta con dos suplentes y cumple periodos de 4 años

c. Órganos de control: Externo (Revisor fiscal) e interno (Representantes de cada área, vicepresidentes, asesores, coordinadores, gerentes, directores)

Además de dichos órganos, la política para el desempeño del personal de la empresa gira en torno a la calidad humana, por lo cual se requiere tener vocación, energía e interés hacia su desarrollo personal y profesional. Los trabajadores deben pasar por un proceso de reclutamiento, selección, vinculación y adaptación, con continua evaluación de desempeño. Se cuenta con políticas de incentivos y remuneraciones para asegurar la motivación permanente del personal.

En cuanto a la política de acciones, éstas se clasifican en acciones estatales ordinarias, acciones privadas ordinarias, acciones estatales con dividendo preferencial y sin derecho a voto, acciones privadas con dividendo preferencial y sin derecho a voto y acciones privilegiadas. Su composición hasta junio de 2016 se resume en una participación del 88.4% de acciones ordinarias públicas (de las cuales el distrito es poseedor del 86.59%), 11.6% de acciones ordinarias privadas (repartidas entre instituciones locales (42.82%), personas naturales (47.21%) y extranjeros) y el restante para otros entes (Como la Universidad Distrital).

Actualmente, el enfoque operacional se concentra en tres aspectos fundamentales: (1) Hacer un reenfoque comercial (monetización de la red, incremento de la actividad comercial y énfasis en FFTH, TV y servicio móvil), (2) Aumentar la eficiencia operativa (mejorando la rentabilidad y reduciendo costos) y (3) Priorizar el servicio al cliente para mejorar su imagen. Los ingresos operacionales se reparten entre el servicio móvil (33%), Local + LD(27%), Internet (23%), Televisión (19%) y el restante entre Datos Empresariales y Soluciones Corporativas; lo anterior explica el enfoque de producto mencionado, con el fin de incrementar participación, y, por tanto, ingresos. En cuanto a costos y gastos, el rubro más relevante es sin duda el de producción (58.7%), por lo cual se busca actualmente aumentar la eficiencia operacional, reduciéndolos mediante políticas tecnológicas.

Al presente, ETB cuenta con una calificación AA+ en deuda corporativa doméstica, la cual descendió desde AAA en marzo de este año, reflejando la dificultad que ha mostrado en el freno de la reducción de su EBITDA desde el año pasado, producto de la alta competencia, la tendencia decreciente de los ingresos promedios por Suscriptor (ARPU) y una demanda de servicios de línea fija débil (Fitch Ratings, 2016). Por otro lado, el flujo de caja libre de la empresa ha sido negativo desde 2013, por lo cual ha tenido que pronunciar su apalancamiento. Por lo anterior, el perfil de deuda fue puesto en BBB-.

A grandes rasgos, es posible ver según datos reportados a junio de 2016 que el pasivo corriente y no corriente ha aumentado un 31% sin cambio relevante en los activos, lo cual ha traído una disminución del 22.55% en el patrimonio. La relación entre ingresos y gastos sigue la misma tendencia, aunque no tan dramática, por lo cual los expertos son cautos respecto a si la empresa podrá cumplir sus expectativas de crecimiento; según Flitch Ratings, este será tan solo de un 25% del proyectado. Consecuencia de su estado, ETB ha decidido disminuir su plan de inversión a 3 años, enfocándose en el incremento de proporción de usuarios conectados y no en el incremento de su cobertura nacional. El reto actual es entonces crear estrategias para ser competitivos sin reducir sus ingresos ni realizar mayores inversiones. Más dramático se considera lo anterior teniendo en cuenta la presión por la repartición de dividendos; de hecho, a finales de 2015 se realizó pago a los accionistas, aún en medio del deterioro del EBITDA, lo cual debilitó más la liquidez de la empresa. Es poco probable entonces que la ETB recupere un fuerte perfil a corto y mediano plazo.

Análisis contable preliminar: evaluación de la información contable para el análisis financiero.

Para un efectivo análisis financiero, la información disponible debe contar con cualidades tanto cuantitativas como cualitativas, en las primeras, la información disponible se caracteriza por estar refleja en los estados financieros, registros de inversión, etc., en la segunda, su nivel de disponibilidad es más escasa y en ocasiones es necesario recurrir a fuentes directas de la organización en estudio.

Para efectos de nuestro análisis, la información cuantitativa está disponible tanto en herramientas académicas (Thomson Reuters Eikon y Gestor Comercial de Crédito) como en la internet (superintendencias y estados financieros de las organizaciones); haciendo uso de estas dos herramientas, se puede generar los indicadores financieros pertinentes que actúan como primer análisis contable y financiero de una organización, estos es, se pueden utilizar los indicadores para desarrollar un primer diagnóstico global de la empresa; posteriormente, estos complementan y ayudan al estudio financiero de la organización en relación a la rentabilidad, liquidez, capacidad de pago y endeudamiento, que son los fundamentos