TEMA 2 ANEXO ANÁLISIS DE INVERSIONES

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DISEÑO DE EQUIPOS E INSTALACIONES

la empresa. Con frecuencia, los presupuestos de inversión pueden enfocarse más directamente si se centran algunas de las preguntas que se suscitan a la alta dirección, por ejemplo.

¿A qué ritmo debe la empresa intentar desarrollarse? ¿Qué grado de diversificación debe tener?

¿Cuantos recursos debe intentar obtener a préstamo?

Visto de esta manera resulta que muchas de las políticas a seguir para los proyectos de inversión, están en el fondo de decisiones que se toman en la política de empresa.

TIPOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Resulta conveniente establecer cierta clasificación en los proyectos de inversión fundamentalmente por tres razones:

• Los métodos de aplicación de los principios generales de rentabilidad, diferirán según la naturaleza de la inversión

• La exactitud de las estimaciones de la tasa de retorno, varía gradualmente según el tipo de inversión de que se trate, y hay algunos proyectos para los que no puede hacerse ningún tipo de estimación.

• Es necesario valorar en mayor medida el papel estratégico de ciertas inversiones que la rentabilidad esperada de las mismas.

Las categorías de utilización más frecuente, son las que se comentan a continuación:

1.– EXPANSIÓN:

Los proyectos de expansión vienen determinados por la política de crecimiento que la empresa haya establecido.

Los aumentos de capacidad suelen implicar nuevas líneas de producción, modificación de productos ó eliminación de cuellos de botella.

El retorno de una inversión de expansión es la adición esperada a los beneficios, resultante de llevar a cabo la expansión.

2.– INVERSIONES DE PRODUCTO:

Incluye tanto las mejoras en los productos existentes como las adiciones a la línea de productos.

Los proyectos de mejoras se orientan, o bien, como su nombre indica, hacia una mejora en los niveles de calidad de los productos/servicios, en cuyo caso se relacionan directamente con la política de calidad de la empresa, o bien buscan una disminución en los costes de producción, con – incrementos en la productividad.

Las inversiones que pretendan añadir productos a la línea de una empresa, son de dos tipos principales: inversiones en productos establecidos que son nuevos para la empresa e inversiones en productos pioneros que son nuevos en la economía general. La medición del retorno de tales inversiones implica la proyección. de cash flows esperados a lo largo de un periodo de años; estas proyecciones implican ANÁLISIS DE INVERSIONES 2A.3

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previsiones de ventas, precios, costes de desarrollo de mercado y costes de producción.

La rentabilidad esperada para inversiones en productos ya establecidos es más fiable que para los nuevos.

Para productos “pioneros”, las proyecciones presentan amplios niveles de error, en razón de las incertidumbres de tipo técnico, de comercialización, competencia, etc., y la estimación de tasas de retorno puede dar lugar a decisiones equivocadas.

3.– MANTENIMIENTO

Se clasifican en esta categoría todos aquellos proyectos de inversión que resultan imprescindibles para mantener los niveles de producción y calidad establecidos. Sin embargo, estos proyectos ni introducen nuevos productos, ni incrementan la capacidad de la empresa, ni incorporan niveles de calidad de diseño superiores ni, finalmente, reducen tampoco los costes de producción.

El analista habrá de tener en cuenta que las inversiones de mantenimiento son tan inversiones como el resto, compitiendo igualmente por la obtención de recursos escasos y, en consecuencia, han de estudiarse con el mismo interés y la intensidad necesaria.

En algunos casos las inversiones de este tipo se aceptan automáticamente, sin tener en cuenta criterios económicos, perpetuando procesos o productos que sería más rentable reducir o, incluso, eliminar.

Estas inversiones no se refieren, como es natural, a aquellas actividades como las de mantenimiento preventivo, que se amorticen en el ejercicio, o aquellos activos que se consideren de consumo intermedio y que no sean, por consiguiente, capitalizables.

4.– GESTIÓN

Los proyectos de inversión de gestión no se relacionan directamente con la actividad productiva de la empresa, pero contribuyen a mejorar su eficacia y rentabilidad. Estos proyectos suponen la adquisición, establecimiento y equipamiento adecuado de oficinas, delegaciones, canales de distribución y asistencia a los clientes.

5.– FINANCIEROS

Son todos aquellos que implican:

Adquisición y suscripción de valores de renta variable y fija por un plazo superior a un año, con fines de control, diversificación, crecimiento, rentabilidad u otros.

Créditos y préstamos de carácter permanente por operaciones no relacionadas con la actividad de la empresa.

6.– OTROS PROYECTOS NECESARIOS

Se incluyen aquí proyectos tales como los de carácter legal, ambiental, de seguridad, imagen, de naturaleza social y todos aquellos que de una manera general no pueden clasificarse en las categorías anteriores y que, sin embargo, por ser necesarios, han de acometerse, financiarse y controlarse y, siempre que ello sea

ANÁLISIS DE INVERSIONES 2A.4

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posible, evaluarse.

Una mención especial merecen, por su creciente importancia, los proyectos de I + D, de muy difícil evaluación, pero que deben someterse, al igual que los otros, a los criterios y controles que hayan sido establecidos.

El interés, para el analista, de la clasificación anterior estriba en que el planteamiento y tratamiento especifico – que haya de darse a un proyecto depende, en gran medida, de su naturaleza; sobre

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