ANÁLISIS FINANCIERO DE THE PROCTER & GAMBLE COMPANY

...

Riesgos de la empresa

Procter & Gamble Company consolida el 44% de sus ventas en Norte América (Estados Unidos, Canadá y Puerto Rico), y el 66% restante entre Europa, Asia Pacífico, India, Oriente Medio, África y América Latina. Ante esto, al tener operaciones y activos sumamente relevantes fuera de Estados Unidos, se enfrenta a los siguientes riesgos:

a.- Características de los mercados locales:

- Fluctuaciones del valor de la moneda local de cada país frente al dólar afectando los ingresos, utilidades y flujos de efectivo que percibe la compañía de mercados no estadounidenses. De igual forma, impactan los costos de suministro (medidos en dólares estadounidenses) en esos mercados, afectando negativamente la competitividad de la empresa en esos mercados, así como sus resultados comerciales o situación financiera al momento de solicitar préstamos para incrementar el capital.

- Controles de precios, importaciones y control cambiario colocando restricciones en las operaciones locales, como disminución de los suministros de proveedores locales y capacidad para repatriar utilidades.

- Volatilidad de cada uno de dichos mercados, atadas a características políticas que pueden afectar el mercado laboral, interrupciones en las operaciones e incluso riesgo de que la compañía se declare en bancarrota.

- Los cambios en las regulaciones tributarias en Estados Unidos, al recibir utilidades repatriadas.

b.- Características generales de sus operaciones:

- Capacidad para lograr innovación de productos, marketing y operaciones y respuestas exitosas a la innovación competitiva.

- Incidentes de seguridad de la información, incluyendo un incumplimiento de la seguridad cibernética o el fracaso de uno o más sistemas, redes, hardware, procesos, sitios o proveedores de servicios asociados podría tener un impacto material adverso en el negocio o su reputación.

ANÁLISIS FINANCIERO

Análisis Horizontal

El análisis horizontal permitirá evaluar los datos del análisis financiero de Ganancias y Pérdidas de P&G entre los periodos 2014 a 2015 y de 2015 a 2016, con el propósito de determinar aumentos o disminuciones al comparar ambos periodos.

Tabla. 1. Análisis horizontal periodos 2014-2015 y 2015-2016.[pic 2]

De acuerdo al estado de ganancias y pérdidas se puede observar cómo las ventas netas disminuyeron un 8% entre 2015 y 2016, así como una disminución en volumen de unidades del 3%. Esta variación en volumen de unidades, y por ende en ventas netas se debe a incrementos de precio como consecuencia de políticas de cambio y devaluaciones en las regiones de países emergentes, y también a la desconsolidación de las operaciones en Venezuela. Asimismo, al comparar el periodo fiscal entre 2014 y 2015, las ventas netas disminuyeron un 5% y hubo un descenso en volumen de unidades vendidas de 1% debido a razones similares. Las ganancias netas provenientes de operaciones descontinuadas decrecieron en $2,3 millardos durante 2015, esto se debió principalmente a los cargos asociados a la discapacidad del negocio de baterías, el cual se completó en 2016 y por la ausencia de ganancias fiscales en 2015 por la desinversión del negocio de Pet Care.

Sin embargo, a pesar de la disminución en ventas netas, las ganancias atribuibles a Procter & Gamble aumentaron en un 49% ($10,5 millardos) en el periodo 2015 a 2016, es decir, un incremento de $3,5 billones con respecto al año anterior en ganancias netas por operación continua y discontinua. De igual manera, la caída en ganancias del periodo 2014 a 2015 del 40% se puede explicar a través del proceso de desconsolidación de las operaciones en Venezuela, ya que resultó en un cargo fiscal de $2,1 millardos en 2015 después de impuestos, razón por la cual no se reporta en 2016.

También se observa como resultado de las mejoras en productividad de la compañía, el ingreso operacional propio de P&G incrementó un 22% en 2016 con respecto al año anterior. Esto se debió a que en agosto 2014, la compañía anunció un plan para mejorar su portafolio de productos a través de desinvertir, descontinuar y consolidar alrededor de 100 marcas no estratégicas a través de cesiones a Coty, Inc (la mayoría de ellas del segmento “Belleza”). Como se explicó anteriormente, las ganancias netas de operaciones continuas incrementaron $1,7 millardos (22%) en el año fiscal 2016 debido la desconsolidación de la subsidiaria venezolana, la cual suscitó un cargo de $2,1 millardos después de impuestos en 2015; de esta manera la compañía mejoró su margen bruto al redistribuir el impacto de la declinación en ventas netas.

Las ganancias por acción incrementaron en un 51% a $3,69 y el flujo de caja en el periodo fiscal de 2016 fue de $15,4 millardos. Éste ha aumentado a un ritmo constante de 5% entre 2014-2015 y 6% entre 2015-2016.

Tabla 2. Análisis horizontal – extracto del Balance General 2015 y 2016

[pic 3] [pic 4]

En cuanto al análisis horizontal realizado al balance general, observamos que como consecuencia de las optimizaciones realizadas por Procter & Gamble Company en base a la reestructuración de sus marcas y la desconsolidación de su subsidiaria en Venezuela así como de su negocio de baterías, sus activos disminuyeron un 2% durante el periodo fiscal 2016. Aunque en este periodo la disposición para venta de títulos y grupos en disposición de activos corrientes aumentaron 31% y 62% respectivamente, las partida que contribuyó en su mayoría a esta disminución fueron los grupos en disposición de operaciones discontinuas y activos no corrientes que disminuyó en un 100% (todas reflejadas en el extracto del balance general).

En cuanto a las partidas de pasivos y patrimonio, el grupo en disposición de pasivos corrientes aumento en 51,85% aunque el grupo en disposición de pasivos no corrientes disminuyo en un 100%, ambos con respecto al periodo anterior. Por último, el patrimonio de Procter & Gamble Company siguió disminuyendo hasta un 24.5% con respecto al año anterior, esto explica el hecho de que la compañía tiene una preferencia a financiar sus actividades a través de capital en vez de deudas reduciendo su riesgo financiero.

Análisis Vertical

El análisis vertical evalúa los datos de estados financieros que expresan cada una