ANÁLISIS MACROECONÓMICO DE ARGENTINA.

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de Cambio Fijo.- Tipo de cambio entre las monedas de dos o más países que esta fijo en un nivel y se ajusta raras veces. (Blanchard, 2006)

Tipo de Cambio Flexible.- Tipo de cambio determinado en el

mercado de divisas sin intervención del banco central. (Blanchard, 2006)

Tasa de interés.- Esta representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia de la utilización de una suma de dinero en una situación y tiempo determinado. En este sentido, la tasa de interés es el precio del dinero el cual se debe pagar por tomarlo prestado en préstamo en una situación determinada.

Balanza de Pagos.- Conjunto de cuentas que resumen las transacciones de un país con el resto del mundo. (Blanchard, 2006)

4. DESARROLLO DEL TEMA

La convertibilidad para Argentina, implicaba limitar las posibilidades de ejercer políticas económicas al limitar la ejecución de la política monetaria. El país debía hacer uso prudente de los niveles de reservas mediante la aplicación eficiente de la política fiscal, con la finalidad de que la inflación no afecte nuevamente al sector real de la economía.

Política Cambiaria: Medio Para Frenar la Hiperinflación

En Argentina, se utilizó como herramienta fundamental la política cambiaria para frenar la hiperinflación, logrando con esto reducir las tasas de inflación de un 200% que alcanzo en julio de 1989 a niveles inferiores a un digito.

Los esfuerzos realizados por la autoridad monetaria, para el caso de Argentina, el Banco Central de la República de Argentina (BCRA) para mantener el tipo de cambio, viene desarrollando una estrategia de crecimiento de las reservas internacionales, acompañada por una política de absorción monetaria, pero los costos de seguir sosteniendo esta variable son cada vez mayores.

GráficoN° 01: Reservas y Tipo de Cambio

Fuente: Banco Central de la República de Argentina

En el gráfico 1, podemos observar que a pesar de que el incremento en las reservas, vía compra de Dólares por parte del Central es cada vez mayor, a través de esta política no se alcanza a frenar la tendencia a la apreciación de la moneda nacional.

El efecto de incrementar la reservas ayudo a reforzar el crecimiento económico, pero esto no duro mucho, también dotaron a la economía argentina de mayor vulnerabilidad ante crisis externas. Es por ello, que tanto la Crisis del Tequila en 1995 como la asiática en 1998, tuvieron un fuerte impacto en la economía doméstica. Después de esta segunda crisis económica la confianza, que había sido el pilar que permitió el funcionamiento del modelo económico, se deterioro, estrangulando el nivel de reservas.

Gráfico N° 02: Índices de Tipo de Cambio Real

Fuente: Ministerio de Economía

En el grafico 2 podemos ver que el tipo de cambio real multilateral se mantiene estable, más que duplicando el vigente durante la década pasada. En los últimos trimestres se observa una mejora del tipo bilateral con la zona Euro y con Brasil. Y a su vez un empeoramiento del tipo de cambio bilateral con los EE. UU.

Gráfico N° 03: Reservas Internacionales BCRA

Fuente: Banco Central de la República de Argentina.

En el gráfico 3, observamos que las reservas internacionales disminuyeron al cierre del segundo trimestre de 2008 a US$ 47.600 millones, luego de alcanzar los US$ 50.000millones a fines del trimestre anterior y por lo que se produjo una caída de la tasa de crecimiento del casi 6%.En Argentina durante el periodo de convertibilidad (1991-2001), la etapa de producción, la productividad y las exportaciones agrícolas aumentaron. Sin embargo, también aumentó la desocupación, debido a que el sector industrial sufrió la combinación de un bajo crecimiento económico con inversiones que reemplazaron mano de obra.

Política Fiscal: Principal Fracaso en el Proceso de Convertibilidad

La convertibilidad fue concebida como un instrumento para restringir las políticas fiscales. El análisis de la evolución fiscal puede ser abordado desde dos perspectivas muy diferentes aunque complementadas. Por un lado, la visión de los agregados del gasto, recursos y resultado, así como las diferentes formas de financiamiento del déficit, constituye un elemento central en la evaluación del desempeño macroeconómico de una determinada economía.

Gráfico N° 04: Exportaciones por Principales Rubros (%Variación inter - anual)

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República de Argentina.

En el gráfico 4 vemos que el crecimiento de las exportaciones es explicado principalmente por la suba de los precios, con la importante excepción de las MOI, que siguen acelerando las cantidades exportadas. Se observan fuertes subas en los precios de los PP, MOA y Combustibles, en los últimos dos casos más que compensando la caída de las cantidades exportadas.

Podemos determinar que la política fiscal aplicada en Argentina durante los años

noventa es considerada como uno de los principales factores que explica el fracaso del programa de convertibilidad y la posterior crisis.

Gráfico N° 05: Importaciones por Uso Económico (%Variación inter - anual)

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República de Argentina

En el gráfico 5 podemos ver que el crecimiento de las importaciones se debe a la expansión de las cantidades, en los primeros cinco meses de 2008 se produjeron también importantes aumentos de precios en Bienes Intermedios y Combustibles. Las importaciones destinadas a la inversión y a requerimientos energéticos tuvieron un fuerte incremento en este primer trimestre.

Gráfico N° 06: Gasto Público

Fuente: Banco Central de la República de Argentina

En el gráfico 6, observamos que entre el 2002 y el 2005 el gato público fue en términos reales inferior a la efectuada en los años precedentes. Aún cuando la tendencia ha sido de todos modos crecientes, lo fue sin comprometer la conformación de elevados superávit.

Gráfico N° 07: Superávit Fiscal SPNNF