Capitulo 4 mercado de capitales

...

FACTORES QUE AFECTAN LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS

Tasa de interés base: Es la tasa de interés mínima deseada por los inversores. Es el rendimiento que se obtiene al vencimiento obtenido por una obligación.

Prima por riesgo: Representa los riesgos adicionales a los que el inversor se expone por comprar una obligación que no es emitida por el gobierno estadounidense.

ESTRUCTURA DE PLAZOS DE LAS TASAS DE INTERES

La estructura de plazos de la tasa de interés es un patrón de las tasas de interés de diferentes obligaciones de un mismo emisor, pero con diferentes plazos.

• Curva de rendimientos: Relación que existe entre los bonos y el plazo de su vencimiento.

TIPOS DE DEUDA

Obligaciones de gobierno

 Los bonos del tesoro público: Se conocen como instrumentos de deuda emitidos por el tesoro público con el propósito de financiar el presupuesto de la República. Estas tasas de interés son útiles para la construcción de curvas de crecimiento que sirven como punto de referencia para valorizar las emisiones de empresas privadas. Cuentan con plazos mayores a un año y su tasa de interés es nominal

 Los bonos cofide: Son instrumentos de deuda que le permiten a la cooperativa financiera de desarrollo (cofide) acceder a fuentes de financiamiento en condiciones compatibles en cuanto a costo y plazo-

 Certificado de depósito BCRP: Son instrumentos de deuda que tienen como fin manejar el sistema monetario. Son considerados un activo libre de riesgo.

 Los bonos Brady: Son públicos emitidos como intercambio de una deuda bancaria previamente programada. Son emitidos por los gobiernos de países en desarrollo.

 Los bonos de reconocimiento: Son títulos representados en unidades monetarias con los cuales el estado acepta los aportes que los afiliados realizan al sistema de pensiones.

INSTRUMENTOS DE DEUDA CORPORATIVA

o Los bonos corporativos: Son instrumentos de deuda a largo plazo que manifiestan que una corporación ha adquirido préstamos y se compromete a liquidarla en un periodo de tiempo definido.

o Los papeles comerciales: Son pagarés de corto plazo no asegurados y que son emitidos por empresas con alto grado de crédito y con gran solidez financiera.

BONOS Y MERCADOS FINANCIEROS

Los bonos son negociados en los mercados capitales domésticos y en los internacionales.

En el mercado internacional de bonos se negocian valores como:

a. Eurobonos: Son obligaciones de deuda estructuradas y vendidas fuera del país domicilio del prestatario, cuyo objetivo son los diferentes inversores a nivel mundial. El riesgo de cambio es asumido por los inversores.

b. Los bonos extranjeros: Son deudas estadounidenses emitida en moneda de otro país y vendida en ese mismo país. El riesgo del intercambio es asumido por el inversor estadounidense.

OBLIGACIONES RESPALDADAS POR HIPOTECAS

a. Las letras hipotecarias: Brindan financiamiento hipotecario. Sólo el emisor es el responsable de su pago.

b. Los bonos hipotecarios: Son valores mobiliarios que proporcionan a su tenedor derechos crediticios con respaldo de créditos garantizados con hipotecas.

OTRAS OBLIGACIONES

 Los bonos de arrendamiento financiero (BAF): Valores mobiliarios puestos en el mercado por compañías que se especializan en el arrendamiento financiero con el fin de captar fondos.

 Los certificados de depósitos bancarios: Son valores emitidos al portador en moneda extranjera por un plazo de 30 a 360 días. Pueden ser adquiridos por individuos o empresas.

 Bonos subordinados: No son garantizados; no es posible su pago antes de vencimiento y serán valuados al precio de su colocación.

 Las operaciones de reporte: Son transacciones hechas con bonos que incluyen dos movimientos a la vez: una operación al contado (El que oferta el dinero compra un título de uno que lo demanda); la segunda operación será a plazo (las partes asumen la obligación de revenderse).

 Los bonos utilizados sobre cuentas por cobrar: Son bonos cuya estructura se define sobre una base de patrimonio constituido por cuentas por cobrar.

BONOS CONVERTIBLES

Es un bono corporativo con una opción de compra para que el emisor pueda adquirir nuevas acciones comunes. El número de acciones comunes que el inversor podrá obtener se conoce como ratio de conversión. Este privilegio de conversión puede hacerse efectivo durante toda la vida del bono.

ESTRATEGIAS DE MANEJO DE PORTAFOLIO DE BONOS

Un gerente de inversiones debe invertir en una cartera de bonos con el fin de capitalizarse y cumplir las expectativas en cuanto a las tasas de interés (medir el rendimiento).

El gerente no puede atreverse a pensar que podrá, predecir siempre con certeza el nivel futuro de las tasas de interés. Esto es una situación cambiante y asumir este riesgo puede implicar que se vea alterada la sensibilidad del portafolio.