Caso 1 Finanzas Corporativas

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Una vez que tenemos los flujos de caja proyectados y la tasa de descuento, procedemos a descontar los flujos a la tasa WACC, para determinar su valor presente. Si al VPN le restamos la deuda de la empresa, obtenemos el valor de la empresa para los accionistas (*). Dividiendo esto por la cantidad de acciones de Nicholson, obtenemos un valor de 125,076 por acción (**). A continuación se muestran los cálculos relativos a esto.

VPN al 31 de Diciembre de 1971, descontado a 9,16%

$ 85,04

Millones

Deuda

$ 12,00

Millones

FC para accionistas (*)

$ 73,04

Millones

Número de acciones Nicholson

584.000

Valor de cada acción de Nicholson (**)

$125,076

A partir de todos nuestros cálculos, sabemos que Cooper estaría dispuesto a pagar un máximo de $125,076 por cada acción de Nicholson. En el caso dice que para que Cooper posea el 50,1% de Nicholson, debe adquirir por lo menos 86.000 acciones. Basándonos en este número, Cooper debería desembolsar $10,76 millones (86.000 x $125,076) para adquirir la empresa Nicholson. Cabe destacar que este es el máximo que estaría dispuesto a pagar por las 86.000 acciones, debido a que un valor mayor significaría una sobre-estimación del precio de la acción con respecto a los flujos de caja futuros que se prevé que generará esta empresa.

Anexo:

- Cálculo del WACC

- Ke =

(dividendo /precio acción) + g

(1,6 / 27,5) + 0,06

0,118181818

- Kd =

intereses por deuda / monto deuda

0,8 / 12

0,066666667

- We =

( patrimonio / activos)

(31 / 47)

0,659574468

- Wd =

1-We

0,340425532

- WACC =

(Ke x We) + (Kd x Wd)(1-impuestos) 1

0,091566731

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1 Considerando una tasa de impuestos de 40%, tal como indica el texto.

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