Ciclo: III Curso: Finanzas corporativas

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El fondo Mezzanine es un mix de financiamiento entre deuda y capital que le otorga al creedor a transformar la deuda en patrimonio es decir, los derechos de convertirse en socio accionario de la compañía o acceder a los dividendos de las acciones en caso de incumplimiento. Según (OLARTE RICO, 2014), “Al ser una estructura de deuda subordinada, normalmente tiene la garantía sobre el capital de la empresa más no en sus activos tangibles y se subordina a la deuda que ofrecen los bancos, teniendo también como atractivo que la mayoría son de 5 a 7 años, con posibilidad de amortización anticipada, los reembolsos no son necesarios hasta su vencimiento, a diferencia de la deuda tradicional que requiere amortización lo que permite al empresario de las pymes reinvertir sus flujos en crecimiento y expansión en lugar de pagar la deuda adquirida”. Los inversionistas prefieren esta modalidad porque el interés es deducible de impuestos y al ser un instrumento flexible te permite diferir el pago de intereses o en todo caso lograr intereses bajos más un porcentaje de las utilidades. Un caso peruano bajo esta modalidad es la de Summa SAFI que invirtió en la UCAL con una participación accionarial minoritaria con deuda y Equity y en la actualidad la oferta de la UCAL se ha incrementado de 3 a 10 el número de carreras y el número de sedes en 5.La tasa de crecimiento anual fue del 16% en alianza con el instituto Toulouse Lautrec. (Fuente: Empresas SMV)

Sin embargo, en el Perú la modalidad de deuda tiene sus implicancias ya que los propietarios sacrifican el control de la compañía y su tasa de interés fija es muy alta, la cual oscila entre 20% y 30%. Para Martin Reaño, asesor de Reaño Asesores Financieros, nos dice que para estos instrumentos de inversión el riesgo es mayor en comparación a otras deudas, es por esta razón que se torna difícil la modalidad de deuda para el mercado peruano, a menos que dé con un coinversionista con experiencia para asegurar el retorno de la inversión como es el caso de Summa SAFI y Toulouse Lautrec. Es así que los inversionistas seguirán buscando opciones de financiamiento y se perfilan bajo la modalidad de Equity.

Como hemos visto bajo los análisis realizados y el comportamiento del mercado y su tendencia a capitalizar a las empresas con fondos de inversión, la modalidad de Capital de riesgo está teniendo mayor relevancia en la estructura de capital de las instituciones educativas en el Perú. El impacto positivo de las empresas financiadas por capital de riesgo se torna más relevante aun, no solo por el capital aportado para el apalancamiento financiero de la compañía, si no por el valor añadido que aporta los inversores en cuanto a la experiencia, disciplina financiera, red de contactos y una visión estratégica del negocio. El sector tiene una oportunidad de crecimiento sostenible bajo estas dos opciones de inversión que a la par inyecta experiencia financiera con el claro objetivo de lograr el desarrollo institucional con mejores prácticas corporativas y la máxima rentabilidad de la inversión. Sin embargo, no podemos dejar de mencionar que si queremos que estas opciones tenga éxito en el mercado peruano se requiere de un compromiso por cambiar la estructura asociativa de muchas instituciones que muchas veces se presentan sin responsables y no son transparentes en sus estados financieros, trabas que dificultan el ingreso de los inversionistas por el mayor riesgo. A si también no dejemos de mencionar el fondo Mezzanine que ha ido calando entre los inversionistas que buscan una coinversión para minorar riesgos y no se descarta que ingresen más inversionistas con esta modalidad. Si bien es cierto estamos en un periodo de salida de las inversiones Equity, desarrollados en el Perú hace 10 años, donde podremos observar que tan efectivo resultó la inversión, algunos con más grado de inversión y otros con menos, teniendo en cuenta los cambios políticos del país y la crisis mundial que en cierto modo golpearon nuestra economía.

Bibliografía

Gil, M. A. (2004). IMPACTO DE LAS INVERSIONES DE CAPITAL RIESGO, MEMORIA PRESENTADA PARA OPTAR AL GRADO DE DOCTOR. Madrid.

Gómez Novoa, F. (2004). El capital riesgo y la garantía recíproca: dos alternativas de financiación. Finanzas y Contabilidad, Harvard Deusto, 23.

Llerandi, S. C. (7 de Junio de 2014). http://www.sandracuesta.com. Recuperado el 7 de Junio de 2014, de http://www.sandracuesta.com: http://sandracuesta.com/economia-y-empresa/fondos-de-inversion-private-equity-o-capital-riesgo/

OLARTE RICO, H. Y. (2014). USO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS MEZZANINE PARA APALANCAR PYMES EN FASE DE CRECIMIENTO Y EXPANSIÓN, Trabajo de grado como requisito para optar por el título de Magíster en Administración Financiera. Bogota: UNIVERSIDAD EAFIT.