Definición y Medición del Riesgo

...

Un riesgo de una inversión puede medirse por medio de la variabilidad de los rendimientos de una inversión. De este modo, el riesgo de una inversión está relacionado con la posibilidad de obtener un rendimiento distinto al esperado. Así, mientras más grande sea la variabilidad de los resultados posibles, más riesgosa será la inversión, es decir, un rendimiento esperado más alto representa la compensación que recibe un inversionista por el hecho de asumir un mayor riesgo.

[pic 1][pic 2][pic 3]

[pic 4][pic 5][pic 6]

[pic 7][pic 8][pic 9][pic 10][pic 11]

[pic 12]

Pero al riesgo debemos definirlo y evaluarlo sobre dos bases distintas:

1) El Riesgo Individual.- Se asocia con una inversión cuando esta se mantiene por si misma, no en forma combinada con otros activos.

2) El Riesgo de Cartera.- Se asocia con una inversión cuando ésta se mantiene en forma combinada con otros activos, no por si misma.

La suma de estos dos componentes es el riesgo total de la inversión. El riesgo diversificable no es importante para los inversionistas racionales y bien informados por que ellos eliminan sus efectos mediante una estrategia de diversificación. El riesgo realmente significativo es el riesgo no diversificable, pues no puede eliminarse, y si usted invierte en un valor distinto a los activos libres de riesgo, como los certificados de la tesorería a corto plazo, queda expuesto al mismo.

Distribuciones de Probabilidad.- Es una lista de todos los resultados o eventos posibles, en donde se le asigna una probabilidad (oportunidad de ocurrencia) a cada resultado. Es decir la probabilidad de ocurrencia de un evento se define como la posibilidad de que éste ocurra. Por ejemplo, una persona dedicada ha hacer pronósticos del tiempo podría afirmar lo siguiente: “Existe 40% de probabilidad de que llueva el día de hoy y 60% de que no llueva.” Si se elabora una lista que contenga todos los eventos, o resultados, posibles y se asigna una probabilidad a cada uno de ellos, dicha lista recibe el nombre de distribución de probabilidad. Para nuestro pronóstico acerca del tiempo, podríamos establecer la siguiente distribución de probabilidad:

[pic 13]

Tasa de rendimiento Esperada (k).- Tasa de rendimiento que se espera de una inversión, valor medio de la distribución de probabilidad de los resultados posibles.

[pic 14]

[pic 15]

CORPORACION MI COMISARIATO

[pic 16]

[pic 17] Es el rendimiento promedio ponderado que gana los inversionistas de Mi Comisariato.

Rango: 110% a menos 60%.

CORPORACION SUPERMAXI

[pic 18]

[pic 19] Rendimiento promedio que los inversionistas recibirán de Supertaxi.

Rango: 20% a 10%. A menor rango menor riesgo, menor variabilidad. Es decir, el riesgo de Supertaxi, es menor que el riesgo de Mi comisariato.

Distribuciones de Probabilidad Continua versus Discretas.-

Como se vio en la economía hay tres estados: Recesivo, normal y de auge. Por lo tanto las distribuciones de probabilidad reciben el nombre de discretas por que se trata de un número finito o limitado de resultados. Sin embargo en la realidad, el estado podría oscilar desde una depresión profunda hasta un fantástico auge, con un número ilimitado de posibilidades. Estas distribuciones de probabilidad son continuas por que en cada caso, el número de resultados posibles es ilimitado. En el caso de Supertaxi va entre 20% a 10%, la variabilidad es menor, es más estrecha la distribución de probabilidad, menor será el riesgo asignado a una acción.

Medición del riesgo Individual: Cálculo de la desviación estándar.-

Su símbolo es [pic 20] (sigma), y mientras más pequeña sea la distribución estándar, más estrecha será la distribución de probabilidad y, en consecuencia más pequeño será el riesgo de la inversión.

[pic 21]

Desviación estándar de Mi Comisariato = [pic 22]

Realizar el cálculo de Supertaxi.

Desviación estándar de Supertaxi = 3,60%.

La mayor magnitud de la desviación estándar de Mi Comisariato indica una mayor variación de los rendimientos y una mayor probabilidad de que los rendimientos esperados no se realicen, por tanto se debe considerar una inversión más riesgosa que la de Supermaxi.