Ejercicio MEIS
Enviado por Ninoka • 24 de Enero de 2018 • 874 Palabras (4 Páginas) • 314 Visitas
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- Obligaciones
i = 15%
t = 5 años
1 año de carencia
Se emiten a la par
t = 35%.
- Beneficio por acción:
[pic 13][pic 14][pic 15][pic 16]
Alternativa 1 Pesimista Más probable Optimista
(20%) (60%) (20%)
[pic 17]
BAIT 14 20 25
- Intereses 0 0 0
- Impuestos (-4,9) (-7) (-8,75)
= Beneficio neto 9,1 13 16,25
Nº acciones 9.200 9.200 9.200
Beneficio neto
Nº acciones 989,1304 1.413,04 1.766,30
BPA (alternativa 1) = (989,1304 x 0,2) + (1.413,04 x 0,6) + (1.766,3 x 0,2) = 1.398,91
[pic 18][pic 19][pic 20][pic 21]
Alternativa 2 Pesimista Más probable Optimista
(20%) (60%) (20%)
[pic 22]
BAIT 14 20 25
- I (-6) (-6) (-6)
= BAT 8 14 19
- Impuestos (-2,8) (-4,9) (-6,65)
= Beneficio neto 5,2 9,1 12,35
Nº acciones 6.000 6.000 6.000
Beneficio neto
Nº acciones 866,6 1.516, 2.058,3
BPA (Alternativa 2) = (866,6 x 0,2) + (1.516,6 x 0,6) + (2.058,3 x 0,2) = 1.494,99
- Análisis del apalancamiento:
- Análisis de la relación funcional entre BAIT y BPA.
BAIT (1 – t)
Alternativa A: BPA = -------------------------------------------------
Acciones antiguas + Acciones nuevas
(BAIT – I) (1 – t)
Alternativa B: BPA = -------------------------
Acciones antiguas
- Representación gráfica: (siguiente página)
BPA
Crédito[pic 23][pic 24]
2.058,3[pic 25][pic 26][pic 27][pic 28][pic 29]
Ampliación
1.766,3 de capital[pic 30][pic 31]
1.516,6[pic 32][pic 33]
1.413,04[pic 34][pic 35]
1.218, 75[pic 36][pic 37][pic 38]
989,13[pic 39][pic 40][pic 41]
866,6[pic 42][pic 43]
[pic 44][pic 45][pic 46][pic 47][pic 48]
14 17.25 20 25 BAIT
- Decisión:
Dado que el objetivo que se persigue es maximizar el BPA, en la hipótesis pesimista interesaría ampliar capital, y en las otras dos hipótesis conviene endeudarse.
Esta es la política adecuada a partir de un BAIT de 17.250.000 u.m.:
BAIT (1 – 0,35) (BAIT – 6.000.000) (1 – 0,35)
----------------------- = --------------------------------------
6.000 + 3.200 6.000
BAIT = 17.250.000 ≅ 14,375% de rentabilidad de los recursos.
La rentabilidad de los recursos propios es mayor. El incremento del endeudamiento incrementa el riesgo.
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