El Banco ABC perteneciente al holding International Finance Group se encuentra en un proceso de definición de su estrategia de crecimiento

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Tasas de interés

Al 30 de septiembre, la tasa de interés activa (promedio ponderado) se redujo 156 puntos respecto del mes anterior. La tasa de interés pasiva aumento en 141 puntos. Esto hizo que el margen de intermediación de la banca múltiple se redujo de 7.71% en agosto a 4.74% en septiembre.

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Esta es la tasa de intermediación financiera más baja durante el último año. Lo anterior podría explicarse por el aumento en la demanda por créditos del sector privado en el último trimestre. Al haber una mayor demanda por créditos, las instituciones financieras estarían dispuestas a bajar el margen de intermediación ofreciendo mayores tasas pasivas y menores tasas activas con el objetivo de atraer mayores depósitos para colocarlos vía créditos.

El aumento en la cantidad de créditos compensaría la caída en la tasa activa y así las instituciones financieras obtendrían mayores beneficios. Ante expectativas de mayor crecimiento económico esta estrategia podría ser coyunturalmente válida.

Pero, esta estrategia podría verse afectada por un aumento inesperado de la tasa de interés de política (overnight) por parte de la autoridad monetaria para revertir cualquier amenaza de aumento de la inflación que amenace el objetivo para dicho agregado macroeconómico para este año.

Tipo de Cambio

Las reservas internacionales netas del Banco Central se redujeron al pasar de US$4,538.1 millones en julio a US$4,040.0 millones en septiembre. Esta cifra es menor que la acumulada a diciembre de 2013 (US$4,386.5 millones).

Durante el mes de septiembre, el tipo de cambio experimento una ligera tendencia al alza pasando de RD$43.76 por 1US$ a RD$43.84 al 29/10/2014.

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Sin embargo, la tasa de cambio actual (RD$43.84 X 1US$) todavía se encuentra por debajo del tipo de cambio promedio establecido en el presupuesto 2014 por las autoridades (RD$44.40 X 1US$).

Sector Externo

Dado su nivel de integración con el resto del mundo, la economía dominicana se ha visto afectada en los últimos años por los siguientes factores externos: 1) cambios en el ciclo económico mundial, sobre todo de Estados Unidos y Europa, economías con las que posee un fuerte grado de vinculación en términos de exportaciones, remesas, turismo e inversión directa; 2) cambios en los precios internacionales de los bienes primarios, principalmente el petróleo y el oro, y; 3) cambios en las tasas de interés internacionales.

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A partir del año 2013 se ha venido experimentando una reducción sostenida del déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, explicado principalmente por el aumento de las exportaciones nacionales de bienes, especialmente la minería.

Al comparar el resultado de dicha cuenta durante el periodo enero-junio 2013-2016, se puede observar como el déficit se ha venido reduciendo desde US$1,700.3 millones en 2011 a US$617.7 millones en 2016.

Las mejoras en la cuenta corriente contribuyen con la estabilidad macroeconómica a través de dos vías: 1) desde un punto de vista monetario, la reducción del déficit externo combinada con niveles saludables de reservas internacionales reducen las presiones cambiarias e inflacionarias y; 2) desde un punto de vista fiscal, un tipo de cambio estable reduce la presión sobre aquellas partidas del gasto público cuyo cálculo base realiza en moneda extranjera, en particular, los subsidios energéticos y el servicio de la deuda externa.

A partir del año 2013 se ha venido experimentando una reducción sostenida del déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, explicado principalmente por el aumento de las exportaciones nacionales de bienes, especialmente la minería.

Al comparar el resultado de dicha cuenta durante el periodo enero-junio 2013-2016, se puede observar como el déficit se ha venido reduciendo desde US$1,700.3 millones en 2013 a US$617.7 millones en 2016.

Sistema Financiero de República Dominicana

Al 30 de junio de 2014, el estado de situación del sistema financiero dominicano mostraba dentro de su estructura de activos fondos disponibles por RD$206,910.2 millones.

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Los bancos múltiples representaban cerca del 93% de los fondos disponibles de todo el sistema financiero dominicano.

Por otro lado, la cartera de créditos neta del sistema es de RD$660,025 millones y las cuentas por cobrar RD$7,089.8 millones.

El Banco ABC forma parte de la banca múltiple del país y dado el estado de situación del sistema financiero dominicano lo contrata a usted para que defina su estrategia para el próximo año y le pide que realice los siguientes análisis:

- En caso de que se produjera un incremento inesperado de los precios del petróleo que afectara los niveles de inflación, como esto afectaría la tasa de interés doméstica. Explicar mecanismo de transmisión e impacto en la demanda por créditos.

Asumiendo que todas las demás variables se mantengan iguales, el aumento inesperado del precio del petróleo tendría un efecto de aumento de la inflación, por una de dos razones:

- Un efecto natural de las leyes de oferta y demanda vendría como resultado de la escasez de pesos que habría en el mercado por la necesidad de dólares adicional como resultado de la necesidad de requerir más dólares para adquirir la misma cantidad el petróleo en mercados internacionales.

- Como resultado de una política económica prevista por el gobierno para disminuir el impacto de la inflación.

En función de esta información, podemos ver que el efecto de cualquiera de estos dos escenarios es transmitido a la tasa de interés, de una de estas maneras:

En el primer escenario, la tasa de interés sube como un resultado natural del efecto de la escasez de oferta. Al haber pocos pesos en el mercado, la demanda aumenta, y por ende, la tasa de interés sube para ajustar el efecto.

En el segundo escenario, al gobierno aumentar la tasa de interés, se tienen dos efectos simultáneos, se disminuye el peso en circulación al captar dinero a través de mejores tasas de interés en instrumentos financieros y el efecto de disminución del dinero en circulación al limitar la salida de dinero por